ESMA تحذر منصات أسواق التنبؤ من أنها ستخضع للرقابة بموجب MiFID II

الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) أصدرت بياناً في 3 يوليو تحذر فيه من أن بعض العقود المقدمة على منصات أسواق التوقعات قد تخضع لإشراف MiFID II لأنها قد تشبه الخيارات الثنائية. تستهدف الإرشادات التنظيمية منصات مثل Polymarket وKalshi، معلنة أن عقود الأحداث التي تستوفي معايير معينة للأدوات المالية تخضع لقواعد حماية الأسواق الوطنية التي وضعتها السلطات الوطنية المختصة في كل ولاية قضائية. يوضح بيان ESMA تطبيق اللوائح المالية الحالية للاتحاد الأوروبي على منتجات أسواق التوقعات الناشئة، مما يتطلب من الشركات الحصول على الترخيص المناسب حتى للتوزيع على العملاء من غير التجزئة.

ESMA تصنف عقود الأحداث كأدوات مالية بموجب MiFID II

ذكرت ESMA أن "عقود الأحداث التي يكون سؤال الحدث فيها مرتبطاً بأصل أساسي مذكور في الأقسام C(4) إلى (10) من الملحق الأول لـ MiFID II فقط هي التي تصنف كأدوات مالية"، وهي تشمل الخيارات والعقود الآجلة والمبادلات وعقود المشتقات المتعلقة بموضوعات مختلفة. أعلن المنظم أن عقود الأحداث التي تُصنف كأدوات مالية "هي مشتقات وتقع ضمن نطاق تدابير التدخل المؤقتة في المنتجات الخاصة بالخيارات الثنائية."

أكدت الهيئة أن الاسم أو التوصيفات التي تُعطى لهذه المشتقات كعقود أحداث "غير ذي صلة" بتصنيفها التنظيمي. وخلصت ESMA إلى أنه "في بعض الحالات، قد يحصل المستثمر على 'قسيمة' أو 'مكافأة' تمثل الفائدة المكتسبة على الأموال المدفوعة. وجود مثل هذه 'القسيمة' أو 'المكافأة' لا يغير من طبيعة الخيار الثنائي لعقد الحدث نفسه."

يجب على الشركات إجراء تقييمات منتج لكل حالة على حدة للامتثال

صرحت ESMA بأن الشركات التي تقدم هذه العقود يجب أن تجري تقييماً شاملاً لعروضها وتلتزم بالمتطلبات التنظيمية الحالية، بما في ذلك الحصول على الترخيص للتوزيع، حتى لو كان مقتصراً على العملاء من غير التجزئة. ينطبق الإطار التنظيمي بغض النظر عن كيفية تسمية المنصات لمنتجاتها، حيث يتم تحديد التصنيف بناءً على الخصائص الفعلية للعقود وليس على المصطلحات التسويقية.

خبير قانوني أوروبي يشرح نطاق التنظيم

قيم كريس كاراسكوسا، الرئيس التنفيذي لشركة ATH21، وهي شركة محاماة أوروبية، أن البيان لم يقطع الابتكار بل ذكّر الشركات بنطاق التنظيم الحالي. صرح كاراسكوسا: "التحدي الحقيقي للشركات يكمن في التحليل المسبق – كل حالة على حدة، بالنظر إلى الخصائص الفعلية للمنتج بدلاً من تسميته."

الأسئلة الشائعة

ماذا أعلنت ESMA في 3 يوليو بخصوص منصات أسواق التوقعات؟

أصدرت ESMA بياناً تحذر فيه من أن بعض العقود المقدمة على منصات أسواق التوقعات مثل Polymarket وKalshi قد تخضع لإشراف MiFID II لأنها قد تشبه الخيارات الثنائية، مما يجعلها خاضعة لقواعد حماية الأسواق الوطنية التي وضعتها السلطات الوطنية المختصة.

لماذا تعتبر ESMA تسمية العقود غير ذات صلة للتصنيف التنظيمي؟

أعلنت ESMA أن الاسم أو التوصيفات التي تُعطى لعقود الأحداث غير ذات صلة لأن التصنيف التنظيمي يتم تحديده بناءً على الخصائص الفعلية للمنتج وليس تسميته، حيث تخضع العقود التي تستوفي معايير أدوات مالية محددة للوائح المشتقات الخاصة بـ MiFID II بغض النظر عن طريقة تسويق المنصات لها.