أشار والتَر، عضو الاحتياطي الفيدرالي، إلى احتمال تشديد السياسة النقدية مع بيانات تشير إلى استمرار التضخم المرتفع

قال حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في 13 مايو (بالتوقيت المحلي) إن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ينبغي أن تنظر في تشديد السياسة النقدية في الأجل القريب إذا أظهرت بيانات التضخم الأساسي الصادرة هذا الأسبوع قراءة مرتفعة أخرى. أدلى والر بهذه التصريحات خلال كلمة في رابطة نيويورك لاقتصاديات الأعمال في نيويورك، مشيراً إلى مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو المقرر في 14 مايو ومؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو المقرر في 15 مايو. تعكس هذه الإشارة تقييم الاحتياطي الفيدرالي المستمر لاتجاهات التضخم والاستجابات السياسية المناسبة مع اقتراب صدور أبرز مؤشرات التضخم.

والر يحذّر: قد تحتاج لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى تشديد السياسة مع بيانات تضخم مرتفعة

قال والر خلال كلمته أمام NYABE إنه إذا جاءت أرقام التضخم الأساسي لهذا الأسبوع مرتفعة مرة أخرى، فيجب على لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية النظر في خيارات لتشديد السياسة النقدية في الأجل القريب. وأشار إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو المقرر 14 مايو وبيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو في 15 مايو بوصفهما مؤشري التضخم المحددين محل النظر.

حاكم الاحتياطي الفيدرالي يستشهد بأخطاء تاريخية في توقيت الاستجابة السياسية

تناول والر توقيت سياسة الاحتياطي الفيدرالي تاريخياً، قائلاً: "كما هو دائماً، يجب أن نتجنب خطأ محاربة الحرب الماضية، ولا ينبغي لنا أن نتفاعل بسرعة مفرطة لإخماد التضخم هذه المرة فقط لأننا استجبنا متأخراً جداً في المرة الأخيرة." وأضاف: "ومع ذلك، في الوقت نفسه، يجب ألا نكرر الخطأ نفسه المتمثل في تأخير استجابتنا طويلاً كما فعلنا في 2021 و2022."

والر ينتقد الاعتماد على توقعات تضخم ثابتة

انتقد حاكم الاحتياطي الفيدرالي الرأي الشائع بشأن توقعات التضخم، قائلاً: "غالباً ما أسمع أنه بما أن توقعات التضخم راسخة بشكل جيد، فإن البنك المركزي لا يحتاج إلى الاستجابة للتضخم فوق الهدف. هذا الرأي خاطئ." وشرح: "عندما يتجاوز التضخم الهدف بشكل كبير، ويكون سوق العمل قريباً من التوظيف الكامل ومستقراً، فإن أي قاعدة سياسة جادة ستتطلب رفع أسعار الفائدة لخفض التضخم." وأضاف والر: "التحديق في التضخم والأمل في أن يذوب بعيداً تحت نظرتنا الشديدة ليس خياراً."

إطار السياسة يقتضي زيادات في الفائدة عندما تصبح التوقعات غير راسخة

حدد والر التحديَين المزدوجين للبنك المركزي عندما تصبح توقعات التضخم غير راسخة: "إذا تجاوز التضخم الهدف ولم تكن توقعات التضخم راسخة، يواجه البنك المركزي مشكلتين. إحداهما إعادة التضخم إلى الأسفل، والأخرى إعادة ترسيخ توقعات التضخم." وقال: "في هذه الحالة، حتى مع المستوى نفسه من التضخم فوق الهدف، تكون عادةً هناك حاجة إلى زيادات أكبر وأسرع في أسعار الفائدة. علاوة على ذلك، يجب الحفاظ على زيادات أسعار الفائدة لمدة أطول من أجل كبح التضخم وإعادة ترسيخ توقعات التضخم." وشدد والر على: "خلاصة القول إن التضخم المرتفع وتوقعات التضخم غير الراسخة يتطلبان استجابة سياسية شديدة العدوانية، مع قبول مخاطر ركود أكبر. ولهذا السبب يقلق البنوك المركزية كثيراً من حالات تصبح فيها توقعات التضخم غير راسخة."

توقعات التضخم الحالية تظل راسخة وتستلزم يقظة

قيّم والر حالة توقعات التضخم الحالية، قائلاً: "لحسن الحظ، نحن لا نعيش حالياً في هذا الموقف." لكنه حذّر: "لكن هذا لا يعني أنه ينبغي لنا أن نكون في غاية الاطمئنان تجاه الاستجابة لتضخم يتجاوز الهدف بشكل كبير ويتحرك في الاتجاه الخاطئ."

الأسئلة الشائعة

ماذا قال حاكم الاحتياطي الفيدرالي والر بشأن تشديد السياسة في 13 مايو؟

قال حاكم الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في 13 مايو (بالتوقيت المحلي) إنه إذا أظهرت بيانات التضخم الأساسي الصادرة هذا الأسبوع قراءة مرتفعة أخرى، فيجب على لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية النظر في تشديد السياسة النقدية في الأجل القريب. أدلى بهذه التصريحات خلال كلمة في رابطة نيويورك لاقتصاديات الأعمال، مشيراً إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو المقرر 14 مايو وبيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو في 15 مايو.

لماذا يؤكد والر على استجابات سياسية عدوانية عندما تصبح توقعات التضخم غير راسخة؟

وأوضح والر أنه عندما تصبح توقعات التضخم غير راسخة، يواجه البنك المركزي مشكلتين: إعادة التضخم إلى الأسفل وإعادة ترسيخ التوقعات. وقال إن هذا الموقف يتطلب زيادات أكبر وأسرع بكثير في أسعار الفائدة تُستدام لفترات أطول، إلى جانب قبول مخاطر ركود أكبر. وشدد على أن هذا هو سبب قلق البنوك المركزية من توقعات التضخم غير الراسخة، رغم أنه أشار إلى أن التوقعات الحالية لا تزال راسخة.

ما الأخطاء التاريخية في السياسات التي أشار إليها والر في كلمته؟

أشار والر إلى استجابة الاحتياطي الفيدرالي المتأخرة في 2021 و2022، محذراً من تكرار خطأ تأخير اتخاذ الإجراء طويلاً. كما حذّر من الخطأ المعاكس المتمثل في التفاعل بسرعة مفرطة لكبح التضخم فقط لأن الاحتياطي الفيدرالي استجاب متأخراً في السابق، قائلاً إن البنك المركزي يجب أن يتجنب محاربة الحرب الماضية.