أعلنت شركة إدارة الأصول العالمية فرانكلن تيمبلتون (Franklin Templeton) في 18 يونيو تقديم طلبين جديدين لصناديق الاستثمار المتداولة ETF إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بهدف ابتكار منتج استثماري يمزج بين عوائد الأسهم التقليدية والتعرض لبيتكوين. ستمتلك الصناديق أسهم الشركات الأمريكية المدرجة، ولا يزال بإمكان المستثمرين الاستفادة من دخل الأرباح (الأسهم) التي توزعها تلك الشركات؛ والفرق يتمثل في أن الصندوق يعتزم تحويل الأرباح النقدية التي يتلقاها إلى أصول مرتبطة ببيتكوين.
فرانكلن تيمبلتون تقدم إلى SEC طلبين جديدين لصناديق ETF، وتحويل الأرباح إلى تعرض لبيتكوين
وفقًا لملفات طلبات SEC التي قدمتها فرانكلن تيمبلتون، يتمثل التصميم الأساسي لهذين الصندوقين في أن الصندوق سيحتفظ بأسهم الشركات الأمريكية المدرجة (تبقى حيازة المستثمر للأسهم ومصدر الأرباح دون تغيير)؛ وأن الأرباح النقدية المستلمة لن تُعاد استثمارها في الأسهم بالطريقة التقليدية، بل ستتحول إلى مراكز استثمارية مرتبطة ببيتكوين (عبر صناديق ETF للبيتكوين المعتمدة من قبل، أو أدوات أخرى تفي بالمتطلبات التنظيمية)؛ وتستمر تراكمات العوائد الجديدة ضمن الأصول المرتبطة ببيتكوين. يتيح هذا التصميم للمستثمرين الحفاظ على مركز الأسهم الأساسي، مع بناء تعرض تدريجي لبيتكوين من خلال التدفقات النقدية القائمة.
آلية الصندوق: الحصول على التعرض عبر صناديق ETF للبيتكوين المعتمدة، لا عبر امتلاك بيتكوين نقدي مباشر
بحسب شرح ملف الطلب، من المتوقع أن يحصل صندوقا ETF الجديدان لشركة فرانكلن تيمبلتون على التعرض لبيتكوين عبر «صندوق ETF للبيتكوين المعتمد أو غيره من الأدوات التي تتوافق مع القواعد التنظيمية»، وليس عبر امتلاك بيتكوين نقدي مباشر على مستوى الصندوق. يتماشى هذا التصميم مع محاولة تحقيق التعرض لبيتكوين ضمن إطار امتثال، وهو ما يتماشى مع الخلفية التي شهد فيها سوق صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة نضجًا تدريجيًا.
صندوقا ETF الجديدان لا يزالان بانتظار مراجعة SEC، وبمجرد الموافقة سيكونان من القلائل التي تجمع بين تحويل الأرباح وتراكم بيتكوين
حتى وقت إعداد التقرير، لا يزال طلب الصندوقين المقدّمين من فرانكلن تيمبلتون قيد انتظار مراجعة SEC، دون جدول زمني للموافقة على الإدراج بعد. في حال تمت الموافقة نهائيًا، سيظهر في السوق عدد محدود من المنتجات التي تجمع في الوقت نفسه بين عوائد الأرباح وآلية تراكم بيتكوين.
وتعد هذه العملية أيضًا أحدث مثال على قيام شركات إدارة أصول كبيرة باستكشاف، عقب نضج سوق صناديق بيتكوين الفورية المتداولة، أشكالًا جديدة لمنتجات تجمع بين الأصول المالية التقليدية والأصول الرقمية.
الأسئلة الشائعة
كيف سيحصل صندوقا ETF اللذان قدمتهما فرانكلن تيمبلتون على التعرض لبيتكوين؟
بحسب توضيحات ملف طلب SEC، قد لا تمتلك أصول الصندوق نفسها بيتكوين نقدي مباشرًا، بل ستحصل على التعرض ذي الصلة عبر صندوق ETF للبيتكوين المعتمد أو غيره من الأدوات التي تتوافق مع المتطلبات التنظيمية. وقد تكون الأدوات المحددة والنِسب المستخدمة ما تزال في حالة انتظار أو خاضعة للتعديل ضمن ملفات الطلب قبل الموافقة الرسمية على الإدراج.
ما الاختلاف بين هذه النوعية من صناديق ETF وخطط إعادة استثمار الأرباح التقليدية DRIP؟
تقوم خطط DRIP التقليدية بإعادة استثمار الأرباح النقدية في الأسهم أو مراكز الصناديق الأصلية لزيادة عدد الأسهم المحتفظ بها وتعظيم أثر الفائدة المركبة على المدى الطويل. أما البنية الجديدة التي تقدمت بها فرانكلن تيمبلتون، فتركز على تحويل إيرادات الأرباح إلى مراكز استثمارية مرتبطة ببيتكوين، بحيث تصبح بيتكوين هي أصل إعادة التخصيص للأرباح بدلًا من الأسهم الأصلية.
هل تمت الموافقة من SEC على صندوقي ETF محل الطلب؟
حتى وقت إعداد التقرير، لم تتم الموافقة على صندوقي ETF، ولا يزالان قيد إجراءات المراجعة. عادةً يعتمد توقيت مراجعة SEC على اكتمال الطلب وخطوات التدقيق التنظيمي، ولا توجد حتى الآن أي جداول زمنية معلنة للموافقة.
