نشرت شركة Grayscale Investments مذكرة بحثية في 24 يونيو تحلل فيها 15 بروتوكولاً لتشفير مدرة للإيرادات تتداول بمضاعفات تقييم منخفضة بينما ينتظر قانون CLARITY إجراءات التصويت في مجلس الشيوخ. صرح رئيس الأبحاث في شركة إدارة الأصول المشفرة، Zach Pandl، بأن البروتوكولات قد تستفيد من النمو المتوقع في نشاط المعاملات على السلسلة بعد إقرار قانون CLARITY. ربطت Grayscale هذه التقييمات بالإطار التنظيمي المحتمل الذي قد يقدمه القانون، المشابه للتمويل التقليدي، مما يدعم الأصول المرمزة ونمو النشاط على السلسلة.
Hyperliquid يتصدر ترتيب إيرادات البروتوكولات بـ 871 مليون دولار
حللت مذكرة Grayscale البحثية الصادرة في 24 يونيو أكبر 15 تطبيقاً على السلسلة من حيث إيرادات البروتوكول باستخدام بيانات من DeFiLlama وArtemis وأبحاث Grayscale Investments. تصدرت Hyperliquid القائمة بإيرادات بلغت 871 مليون دولار على مدى 12 شهراً متتالياً، ورسملة سوقية بقيمة 13.46 مليار دولار، ومضاعف 15x. تلتها Pump.fun بإيرادات قدرها 459 مليون دولار ورسملة سوقية بقيمة 456 مليون دولار، بالقرب من 1x، بينما حققت PancakeSwap 322 مليون دولار وتداولت أيضاً حول 1x.
سجلت Sky إيرادات بقيمة 248 مليون دولار بمضاعف 5x، وJupiter 130 مليون دولار بمضاعف 6x، وAave 125 مليون دولار بمضاعف 9x، وAerodrome 124 مليون دولار بمضاعف 4x. وسجلت World Liberty Financial 105 مليون دولار بمضاعف 17x. وحققت Lido Finance 77 مليون دولار بمضاعف 3x، وMeteora 62 مليون دولار بمضاعف 1x تقريباً.
حصلت Uniswap على أعلى مضاعف عند 37x مع إيرادات بقيمة 49 مليون دولار ورسملة سوقية بقيمة 1.78 مليار دولار. حققت Raydium 46 مليون دولار بمضاعف 3x، بينما تداولت Collector Crypt بمضاعف 1x مع إيرادات بقيمة 49 مليون دولار. تم استبعاد Chainlink بسبب الإيرادات المختلطة على السلسلة وخارجها. تعكس جميع الأرقام تاريخ 24 يونيو 2026.
صرح Zach Pandl: "تتداول العديد من الأصول المشفرة المدرة للإيرادات بمضاعفات منخفضة قبل الإقرار المحتمل لقانون CLARITY، مما يخلق نقطة دخول جذابة للمستثمرين الأساسيين، في رأينا."
التطبيقات المالية تمثل 11 من أصل 15 بروتوكولاً الأعلى إيراداً
شكلت التطبيقات المالية 11 من البروتوكولات الـ15 المدرجة، بما في ذلك Hyperliquid وPancakeSwap وSky وJupiter وAave وAerodrome وWorld Liberty Financial وMeteora وLighter وUniswap وRaydium. تضمنت الإدخالات المتبقية منصات استهلاكية ومزودي بنية تحتية.
إقرار قانون CLARITY من قبل اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ بتصويت 15-9
تقدم قانون CLARITY إلى مجلس الشيوخ بعد إقراره في مجلس النواب وتم نقله نحو النظر فيه في جلسة مجلس الشيوخ. وافقت اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ على نسختها في 14 مايو بتصويت 15-9، مضيفة أحكاماً مثل شهادة الإفصاح لهيئة الأوراق المالية والبورصات للأصول الرقمية التابعة ومتطلبات تنظيمية لأجهزة الصراف الآلي المشفرة.
يجب على المشرعين التوفيق بين الاختلافات بين نسخة اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ وإطار لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ ومشروع قانون مجلس النواب الذي تم إقراره في يوليو 2025. يستمر الضغط من المؤسسات المالية ومجموعات إنفاذ القانون والمدافعين عن الصناعة مع تقدم مشروع القانون.
صرح Zach Pandl: "نعتقد أن الإقرار المحتمل لقانون CLARITY - الذي قد يحدث في أقرب وقت الشهر المقبل - قد يساعد في إطلاق هذه القيمة. لأن القانون، إذا تم إقراره، قد يكون نعمة للعديد من هذه التطبيقات من خلال جلب كتاب قواعد التمويل التقليدي إلى الأصول المشفرة."
الأسئلة الشائعة
ما الذي حللته Grayscale في مذكرتها البحثية الصادرة في 24 يونيو؟ حللت Grayscale أكبر 15 تطبيقاً على السلسلة من حيث إيرادات البروتوكول باستخدام بيانات من DeFiLlama وArtemis وأبحاث Grayscale Investments. وفحصت الشركة الإيرادات على مدى 12 شهراً متتالياً، ورسملة السوق، ومضاعفات التقييم لكل بروتوكول.
أي بروتوكول حقق أعلى إيرادات على مدى 12 شهراً متتالياً؟ تصدرت Hyperliquid بإيرادات بلغت 871 مليون دولار على مدى 12 شهراً متتالياً، ورسملة سوقية بقيمة 13.46 مليار دولار، ومضاعف تقييم 15x حتى 24 يونيو 2026.
ما هو الوضع التشريعي الحالي لقانون CLARITY؟ أقر مجلس النواب قانون CLARITY ووافقت عليه اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ في 14 مايو بتصويت 15-9. ينتظر مشروع القانون إجراءات التصويت في مجلس الشيوخ، بينما يعمل المشرعون على التوفيق بين الاختلافات بين نسخة اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ وإطار لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ ومشروع قانون مجلس النواب الذي تم إقراره في يوليو 2025.
