يهدف قانون “كلاريتي” إلى دفع الولايات المتحدة إلى نقل الأصول الرقمية إلى الداخل

تحدثت هان سيو-هي في 15 مايو خلال ندوة في سيول، قائلة إن قانون الوضوح يهدف إلى دفع استضافة الأصول الرقمية الأمريكية داخل الولايات المتحدة عبر مكافأة الامتثال وفرض عقوبات على الخروج. وأوضحت أن الولايات المتحدة تُدرج العقود الدائمة في إطار تنظيمي مُنظَّم لتعزيز حماية المستثمرين، مع الإشارة إلى أن الجهات التي لا تبقى داخل الولايات المتحدة لا تستطيع استيعاب المواطنين الأمريكيين وتخرج عن نطاق المنظومة التنظيمية. وصفت هان قانون الوضوح بأنه «إعادة هيكلة شاملة لبنية صناعة بأكملها»، مضيفةً أن وضوح التنظيم ينتج عنه استراتيجية لتقديم مزايا للالتزامين بالمنظومة التنظيمية وفرض تكاليف على غير الملتزمين، بما يزيد من دفع الاستضافة داخل الولايات المتحدة. عالجت الندوة المعنونة «استراتيجية هيمنة الأصول الرقمية الأمريكية واستجابة كوريا» الآثار الاستراتيجية لتشريعات العملات المستقرة والأصول الرقمية الأمريكية على القطاع المالي في كوريا.

السماح بالعقود الدائمة لدى CFTC بوصفه مثالًا على الاستضافة داخل الولايات المتحدة

استشهدت هان بقبول لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) للعقود الدائمة كمثال على استراتيجية الاستضافة داخل الولايات المتحدة. وقالت إن الولايات المتحدة تتجه إلى إدراج العقود الدائمة في إطار تنظيمي وتعزيز حماية المستثمرين، لكن عندما لا تبقى الجهات داخل الولايات المتحدة، تكون الإشارة أنها لا تستطيع استيعاب المواطنين الأمريكيين وأنها خارج المنظومة التنظيمية. وذكرت هان أن هذا النهج المزدوج—تقديم مزايا لمن يدخلون وفرض تكاليف على من يخرجون—هو دلالة استراتيجية الاستضافة داخل الولايات المتحدة في قانون الوضوح.

خط زمني لقانون GENIUS وأحكام الاعتراف بالمُصدِر الأجنبي

عرضت هان الخط الزمني لقانون GENIUS: تم تمرير القانون ونشره في يوليو 2025، مع إعداد مقترحات القواعد مسبقًا من مكتب مراقب العملة (OCC) ووزارة الخزانة وشبكة إنفاذ الجرائم المالية (FinCEN) في النصف الأول من 2026. وقالت إن التنفيذ مقرر في يناير 2027 على أبعد تقدير، حتى مع احتمال تمديدات، ما يحدد نقطة بدء تداول العملات المستقرة المطابقة لـ GENIUS عالميًا. وأشارت إلى أن حكم الاعتراف بالمُصدِر الأجنبي يسمح بتوزيع العملات المستقرة الصادرة من الخارج والتي تُعد مستوفية للمعايير الأمريكية داخل الولايات المتحدة، مع مهلة سماح مدتها ثلاث سنوات قائمة حاليًا. وفسّرت هذا الحكم على أنه حافز لدول أخرى لإعادة تصميم أنظمتها لتتوافق مع لوائح الولايات المتحدة، نظرًا لأنها لا تستطيع الاستغناء عن سيولة الدولار.

آلية أصول الاحتياطي لدى Tether وCantor Fitzgerald

ناقشت هان شراكة Tether مع Cantor Fitzgerald، وهو تاجر رئيسي كانت تُشغّله سابقًا وزارة التجارة برئاسة روتنِك. وشرحت أن Cantor Fitzgerald تحتفظ بجزء كبير من أصول احتياطي Tether في سندات الخزانة الأمريكية. وقالت إن Tether اختارت Cantor Fitzgerald لأنها، بوصفها مختصة في سندات الخزانة بتعيين من الاحتياطي الفيدرالي ومع وفرة السيولة، تستطيع الاستجابة فورًا لطلبات الاسترداد عبر تحويل السندات إلى نقد. وقيّمت هان أن Tether مواءمت نظامها للامتثال لمتطلبات التنظيم الأمريكي، بما في ذلك بند الاسترداد الفوري في قانون GENIUS. وأشارت إلى أنه مع زيادة مستخدمي الأسواق الناشئة طلبهم على الدولار وحيازتهم لـ Tether، تتحول أصول الاحتياطي إلى سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل، ما يخلق بنية معززة ذاتيًا توسع طلب الخزانة.

جاهزية كوريا للعملات المستقرة المطابقة للولايات المتحدة

قالت هان إنه بمجرد أن يبدأ قانون GENIUS في يناير، سيتعين على كوريا قبول العملات المستقرة المطابقة لـ GENIUS سواء رغبت بذلك أم لا، لأن كوريا لم تُسن بعد تشريعات ولم تكن مهيأة بشكل كافٍ. وأضافت أن التدفقات ستحدث عبر مشغلي الأصول الافتراضية الذين يتولون بالفعل التعامل مع العملات المستقرة، مع احتمال مرتفع لاستخدامها في مدفوعات التجارة والتسوية. وشددت هان على ضرورة أن تُطلق كوريا بسرعة عملات مستقرة مُسعّرة بالوون كإجراء دفاع عن السيادة النقدية، مشيرة إلى أن تراكم السيولة يحتاج إلى وقت. وحددت هان أول حالات استخدام واسعة النطاق تتمثل في تسوية أوراق مالية مُرمّزة والمدفوعات عبر الأصول الافتراضية. وقالت أيضًا إن قطاع البنوك في كوريا يجب أن يستعد لحفظ أصول الاحتياطي والتعامل مع معاملات الصرف الأجنبي عند تدفق العملات المستقرة كمدفوعات مقابل التجارة، وأنه يجب تخفيف لوائح الفصل الشبكي لتمكين اعتماد تقنية البلوك تشين وتراكم التكنولوجيا في قطاع البنوك.

الأسئلة الشائعة

ماذا قالت هان سيو-هي عن قانون الوضوح في 15 مايو؟

ذكرت هان سيو-هي في 15 مايو خلال ندوة في سيول أن دلالة قانون الوضوح تتمثل في دفع استضافة السوق الأمريكي للأصول الرقمية داخل الولايات المتحدة عبر مكافأة الجهات التي تمتثل للمنظومة التنظيمية وفرض تكاليف على تلك التي لا تمتثل. وقد وصفت القانون بأنه إعادة هيكلة شاملة لبنية الصناعة.

لماذا اختارت Tether Cantor Fitzgerald لحفظ أصول الاحتياطي؟

أوضحت هان أن Tether اختارت Cantor Fitzgerald لأنها شركة مختصة في سندات الخزانة بتعيين من الاحتياطي الفيدرالي ومع وفرة السيولة، ما يمكنها من الاستجابة فورًا لطلبات الاسترداد عبر تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى نقد. وتمتلك Cantor Fitzgerald جزءًا كبيرًا من أصول احتياطي Tether في سندات الخزانة الأمريكية.