تُجري Hana F&I وMeritz Financial Group هذا الأسبوع تنبؤات بطلبات إصدار السندات، مستهدفتين 1500억원 لكل منهما في 27 يوليو و29 يوليو على التوالي. يأتي هذا التحرك في وقت تشهد فيه سوق السندات الكورية للشركات انخفاضاً في نشاط الإصدارات الصيفية، غير أن تنبؤات الطلب الناجحة الأخيرة من SK Ecoplant (9870억원 أوامر في 22 يوليو) وKCC (1조3850억원 أوامر في 23 يوليو) تشير إلى تعافٍ في شهية المستثمرين المؤسسيين. ووفقاً لمصادر في الصناعة المالية في 26 يوليو، فإن الجمع بين خفض العرض وارتفاع معدلات الفائدة المطلقة يجذب المشترين المؤسسيين إلى أسواق الائتمان مجدداً، رغم استمرار تذبذب الفائدة.
Hana F&I تُخطط لإصدار سندات بقيمة 1500억원 عبر ثلاث شرائح
ستُجري Hana F&I تنبؤات الطلب في 27 يوليو لإصدار سندات عامة بإجمالي 1500억원. وقد قسمت الشركة الطرح إلى ثلاث شرائح: 300억원 في سندات لمدة 1.5 سنة، و700억원 في سندات لمدة سنتين، و500억원 في سندات لمدة 3 سنوات. تم تحديد نطاق الفائدة لجميع الشرائح الثلاث عند -30~+30bp مقارنةً بمعدلات التقييم الخاصة بكل شركة لتقييم السندات من القطاع الخاص. وبناءً على نتائج تنبؤات الطلب، تخطط الشركة لزيادة الإصدار حتى 3000억원. يتولى NH Investment & Securities وKB Securities وKorea Investment & Securities وShinhan Investment Securities أدوار مديري الاكتتاب الرئيسيين. تاريخ الإصدار المقرر هو 4 أغسطس.
منحت كل من Korea Ratings وKorea Investors Service وNICE Credit Rating Hana F&I تصنيفاً ائتمانياً A+ مع نظرة مستقبلية مستقرة. قال كيم كيونغ-غيون، كبير المحللين لدى Korea Investors Service: "تُعيد الشركة هيكلة تركيبة تمويلها عبر تقليل وزن الأوراق التجارية وزيادة وزن السندات الائتمانية للشركات، وهو أمر إيجابي للاستقرار المالي. وبالنظر إلى مستوى إدارة الشركة القابضة وخطة الشركة لتعديل حجم الشراء بناءً على مبالغ التعافي، يُتوقع الحفاظ على مستوى الاستقرار المالي الحالي."
Meritz Financial Group تستهدف 1500억원 في سندات لمدة سنتين وثلاث سنوات
ستُجري Meritz Financial Group تنبؤات الطلب في 29 يوليو لإصدار سندات بإجمالي 1500억원. ويتضمن الطرح 800억원 في سندات لمدة سنتين و700억원 في سندات لمدة 3 سنوات. وبناءً على نتائج تنبؤات الطلب، تخطط الشركة لزيادة الإصدار حتى 2800억원. تم تحديد نطاق الفائدة للشرحتين عند -30~+30bp مقارنةً بمعدلات التقييم الخاصة بكل شركة لتقييم السندات من القطاع الخاص. يتولى NH Investment & Securities وKB Securities وKorea Investment & Securities وShinhan Investment Securities أدوار مديري الاكتتاب الرئيسيين. تاريخ الإصدار المقرر هو 6 أغسطس.
تحافظ Meritz Financial Group على تنافسية أعمال وربحية قوية تتمحور حول التأمين والأوراق المالية، رغم أن تدهور مؤشرات جودة الأصول الأخيرة يفرض عوامل ضغط. قال لي جاي-وو، كبير المحللين لدى Korea Investors Service: "يُتوقع أن تحافظ Meritz Financial Group على تنافسية أعمال وربحية ممتازتين تتمحور حول التأمين والأوراق المالية. ومع ذلك، ومع ارتفاع نسبة القروض غير العاملة وتصنيف بعض المعاملات الكبيرة التي استثمرت فيها الشركات التابعة بشكل مشترك ضمن فئة دون المستوى أو ما دون ذلك، توجد إمكانية لزيادة عبء إدارة جودة الأصول على المدى القصير إلى المتوسط."
تنبؤات الطلب على السندات الأخيرة تُظهر شهية قوية لدى المستثمرين المؤسسيين
شهد سوق السندات للشركات مؤخراً انخفاضاً كبيراً في وتيرة الإصدار بسبب موسم الصيف الهادئ وتوسع تذبذب معدلات الفائدة. غير أن الشركات التي تُجري تنبؤات الطلب حصلت على أوامر تتجاوز بكثير مبالغ 募集، ما يشير إلى أن طلب المستثمرين المؤسسيين على الائتمان ما يزال قوياً. ففي 22 يوليو، حصلت SK Ecoplant (A-) على أوامر بقيمة 9870억원، أي ما يقارب 10 مرات مبلغ 募集 البالغ 1000억원. وفي 23 يوليو، تلقت KCC (AA-) أوامر بقيمة 1조3850억원 مقابل 募集 بقيمة 2000억원، محققة نجاح تنبؤات الطلب.
يعزو المحللون عامل الجاذبية الاستثمارية إلى ارتفاع معدلات الفائدة المطلقة وسط انخفاض ضغط العرض الناتج عن فجوات الإصدار. وتفيد بعض التوقعات بأن معنويات مستثمري سوق الائتمان سيتحسن المزيد خلال النصف الثاني مع استقرار تدفقات الأموال التي انتقلت من منتجات السندات إلى أصول أخرى. ومع ذلك، توصي الجهات الاستشارية بتوسيع نطاق الاستثمار تدريجياً مع التركيز على السندات فائقة الجودة وذات التصنيف الأعلى، نظراً لأن مخاطر الفائدة والائتمان لم تُحل بالكامل بعد.
وقال كيم سانغ-إن، الباحث لدى Shinhan Investment Securities: "في النصف الثاني، يُتوقع انخفاض عبء العرض واستقرار حركة الأموال التي كبحت طلب الائتمان. وبناءً على جاذبية ارتفاع عائد الائتمان والفارق السعري، يُتوقع تدفق طلبات التموضع الاستباقي إلى الداخل." وأضاف: "وبما أن مخاطر الفائدة والائتمان لا تزال قائمة، يلزم اتباع نهج شراء على مراحل. بدءاً من السندات فائقة الجودة وذات التصنيف الأعلى والتي لديها إمكانات لتقليص الفارق السعري، من الضروري توسيع استثمارات التصنيف الأقل تدريجياً."
الأسئلة الشائعة
ما إصدارات السندات التي تُجريها Hana F&I وMeritz Financial Group هذا الأسبوع؟
تُجري Hana F&I تنبؤات الطلب في 27 يوليو على إجمالي 1500억원 عبر ثلاث شرائح (سندات لمدة 1.5 سنة و2 سنة و3 سنوات)، مع إمكانية زيادة تصل إلى 3000억원. وتُجري Meritz Financial Group تنبؤات الطلب في 29 يوليو على إجمالي 1500억원 في سندات لمدة سنتين وثلاث سنوات، مع إمكانية زيادة تصل إلى 2800억원. حددت الشركتان نطاقات الفائدة عند -30~+30bp مقارنةً بمعدلات تقييم السندات الخاصة.
لماذا يتعافى الطلب المؤسسي على السندات الكورية رغم انخفاض إصدارات الصيف؟
ووفقاً لمصادر في الصناعة المالية في 26 يوليو، فإن انخفاض ضغط العرض الناتج عن فجوات الإصدار، مقترناً بارتفاع معدلات الفائدة المطلقة، يجذب المشترين المؤسسيين. وتوضح تنبؤات الطلب الناجحة الأخيرة لدى SK Ecoplant (9870억원 أوامر في 22 يوليو) وKCC (1조3850억원 أوامر في 23 يوليو) قوة الشهية المؤسسية. وأشار المحلل كيم سانغ-إن في Shinhan Investment Securities إلى أن ارتفاع جاذبية عائد الائتمان والفارق السعري يدفع طلبات التموضع الاستباقي.
