أصدرت شركة Hana Securities تقريراً في 20 يوليو تتوقع أن تقارير أرباح عمالقة الحوسبة السحابية (hyperscalers) الأمريكية التي ستبدأ في أواخر يوليو ستحدد ما إذا كانت أسهم شركات أشباه الموصلات الكورية ستشهد انتعاشاً. وقال المحلل لي جاي-مان، الذي تنبأ بدقة بتصحيح مؤشر KOSPI في مايو، إن Alphabet ستعلن نتائجها في 22 يوليو (بتوقيت محلي)، وMicrosoft وMeta في 29 يوليو، وAmazon في 30 يوليو. وأشار لي إلى أنماط تاريخية تُظهر أن القطاعات التي تقود الأسواق الصاعدة السابقة تميل إلى دفع ارتدادات المؤشر، موضحاً لماذا ينبغي على المستثمرين مواصلة الاحتفاظ بأسهم أشباه الموصلات ومعدات الإلكترونيات ومعدات الطاقة رغم التقلبات الأخيرة في KOSPI، والذي شهد تراجعاً بنسبة 20% من أعلى مستوى في 22 يونيو عند 9114.55 إلى 7291.91 بحلول 9 يوليو.
Hana Securities تحدد أرباح عمالقة الحوسبة السحابية كمحفز لأسهم أشباه الموصلات
ذكرت Hana Securities في تقريرها الصادر في 20 يوليو أن أرباح الربع الثاني من عمالقة الحوسبة السحابية الأمريكية ستكون نقطة تحول في أسعار أسهم شركات أشباه الموصلات الكورية. ومن المقرر أن تعلن Alphabet في 22 يوليو (بتوقيت محلي)، بينما تعلن Microsoft وMeta في 29 يوليو، وAmazon في 30 يوليو.
قال المحلل لي جاي-مان في التقرير إن "ما إذا كانت Meta وAmazon ستسجلان أرباحاً أعلى أو أدنى من تقديرات ربحية السهم (EPS)، وما إذا كانت Microsoft ستسجل إنفاقاً رأس مالياً (CAPEX) أعلى أو أدنى من تقديرات الإنفاق، سيؤثر في عوائد أسهم شركات أشباه الموصلات العالمية." وشرح أن "بعد انهيار فقاعة الدوت-كوم (بعد سبتمبر 2001)، وبعد الأزمة المالية العالمية (بعد أكتوبر 2008)، وبعد الزيادات الهجومية في أسعار الفائدة التي نفذها الاحتياطي الفيدرالي (بعد سبتمبر 2022)، وبعد إعلانات الرسوم الجمركية المتبادلة (بعد أبريل 2025)، كانت عوائد الأسهم لقطاعات قادت الأسواق الصاعدة السابقة أعلى نسبياً من المؤشر خلال فترات الارتداد، وغالباً ما تقود عمليات التعافي اللاحقة للمؤشر."
المحلل لي جاي-مان تنبأ بذروة KOSPI في تقرير 18 مايو
حظي لي باهتمام كبير بسبب تقريره الصادر في 18 مايو بعنوان "KOSPI، الآن إلى عصر 10000p"، والذي حذر فيه من أنه "إذا تجاوزت القيمة السوقية لـ SK Hynix Samsung Electronics عندما تكون تقديرات أرباح SK Hynix الصافية للفترة 2026-2027 أقل من تقديرات Samsung Electronics، فإن السوق الصاعدة تكون قد بلغت ذروتها."
واستشهد لي بسوق الأسهم الأمريكية خلال فقاعة الدوت-كوم عام 2000 كنموذج سابق. ففي ذلك العام، تجاوزت شركة Cisco Systems المتخصصة في معدات الشبكات Microsoft (MS) وGeneral Electric (GE) لتصبح الشركة رقم 1 في S&P 500 من حيث القيمة السوقية، لكن صافي ربحها كان يعادل 20% فقط من GE و28% من MS. وأوضح أن التوقعات دفعت أسعار الأسهم إلى الأمام قبل الأداء الفعلي، ما أدى في النهاية إلى انهيار الفقاعة.
في 22 يونيو، عندما تجاوزت القيمة السوقية لـ SK Hynix Samsung Electronics للمرة الأولى، وصل KOSPI إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 9114.55 نقطة. وبعد أسبوعين فقط من بلوغ الذروة، انخفض المؤشر في 9 يوليو بنسبة 20% إلى 7291.91، ليدخل مرحلة تصحيح.
أنماط قيادة القطاعات تاريخياً تدعم الاحتفاظ بأسهم أشباه الموصلات
ذكر لي أن "هذا هو سبب وجوب أن يحتفظ المستثمرون بأشباه الموصلات ومعدات الإلكترونيات ومعدات الطاقة ضمن KOSPI، وهي القطاعات الرائدة السابقة." وأشار المحلل إلى أربع فترات ارتداد تاريخية: بعد انهيار فقاعة الدوت-كوم (بعد سبتمبر 2001)، وبعد الأزمة المالية العالمية (بعد أكتوبر 2008)، وبعد الزيادات الهجومية لأسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي (بعد سبتمبر 2022)، وبعد إعلانات الرسوم الجمركية المتبادلة (بعد أبريل 2025).
خلال مراحل التعافي هذه، أظهرت القطاعات التي قادت الأسواق الصاعدة السابقة عوائد أسهم خلال 1 شهر و3 أشهر و6 أشهر كانت أعلى نسبياً من المؤشر الإجمالي، وفقاً للتقرير.
الأسئلة الشائعة
متى تعلن عمالقة الحوسبة السحابية الأمريكية أرباح الربع الثاني؟
تعرض Alphabet نتائجها في 22 يوليو (بتوقيت محلي)، بينما تعلن Microsoft وMeta في 29 يوليو، وتعِن Amazon في 30 يوليو.
ماذا تنبأ المحلل لي جاي-مان في تقرير 18 مايو؟
حذر لي في تقرير 18 مايو بعنوان "KOSPI، الآن إلى عصر 10000p" من أن السوق الصاعدة ستبلغ ذروتها إذا تجاوزت القيمة السوقية لـ SK Hynix Samsung Electronics رغم أن تقديرات أرباح SK Hynix الصافية للفترة 2026-2027 أقل من تقديرات Samsung Electronics. ووصل KOSPI إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 9114.55 نقطة في 22 يونيو عندما تجاوزت القيمة السوقية لـ SK Hynix Samsung Electronics، ثم انخفض بنسبة 20% إلى 7291.91 بحلول 9 يوليو.
لماذا توصي Hana Securities بالاحتفاظ بأسهم أشباه الموصلات؟
ذكرت Hana Securities أن أنماطاً تاريخية بعد انهيار فقاعة الدوت-كوم (بعد سبتمبر 2001)، والأزمة المالية العالمية (بعد أكتوبر 2008)، ورفع أسعار الفائدة (بعد سبتمبر 2022)، وإعلانات الرسوم الجمركية (بعد أبريل 2025) تُظهر أن القطاعات التي تقود الأسواق الصاعدة السابقة تميل إلى دفع ارتدادات المؤشر بعوائد أعلى نسبياً.
