قال الرئيس التنفيذي لشركة Intercontinental Exchange جيفري سبريشر، يوم الأربعاء، خلال مؤتمر برنستين السنوي الـ42 للقرارات الاستراتيجية، إن شركة ICE ومنصة العملات المشفرة Hyperliquid تجريان مناقشات للتعلم من عمليات كل منهما، إذ طلبت ICE من الجهات التنظيمية معرفة ما إذا كانت البورصات الأمريكية يمكنها تقديم منتجات عقود آجلة دائمة (perpetual futures) مماثلة لتلك المتاحة على منصات العملات المشفرة. وأضاف سبريشر أن ICE ليست “مذعورة” من Hyperliquid، بل تدرس نموذجها التجاري على مدار الساعة 24/7 وتسعى إلى وضوح تنظيمي بشأن تقديم منتجات قابلة للمقارنة. وتأتي هذه المناقشات بينما تواجه البورصات التقليدية منافسة من منصات العملات المشفرة التي يراهن فيها المتداولون على تحركات الأسعار على مدار الساعة باستخدام عقود آجلة دائمة بلا تواريخ انتهاء، في حين تسعى ICE إلى “تكافؤ الفرص” في ظل قواعد تنظيمية واضحة.
CFTC توافق على عقود بيتكوين آجلة دائمة على Kalshi
في يوم الجمعة، أصدرت هيئة CFTC أمراً يسمح لـ Kalshi بتقديم عقود آجلة دائمة لبيتكوين، وفقاً لتعليقات سبريشر. وأعلنت Coinbase في يوم الجمعة أنها باتت قادرة على ربط عملاءها المؤسسيين الأمريكيين بسيولة الخيارات والـعقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة العالمية عبر نشاطها للمستقبلات الخاضع لتنظيم CFTC. وقالت CFTC إن المنتجات خارج عقود بيتكوين الدائمة لا تزال بحاجة إلى المرور بعملية مراجعة “على أساس كل حالة على حدة”.
ذكر سبريشر للمؤتمر أن ICE سألَت الجهات التنظيمية عن سبب تقييد القنوات التقليدية من تقديم منتجات مماثلة. “لكن ما نقوله للجهات التنظيمية هو: هل يمكننا القيام بذلك؟” قال سبريشر. “أيّ، لماذا تمنعوننا من فعل ذلك بينما كان يحدث بالفعل؟ ولا يمكننا أن يكون لدينا تكافؤ فرص؟”
عقود SpaceX الدائمة تتوسط 18 مليون دولار من حجم التداول اليومي
أشار سبريشر إلى SpaceX باعتبارها اختباراً قريب الأجل لمعرفة ما إذا كانت الأسعار المتشكلة في منصات تداول العملات المشفرة يمكن أن تهم قبل إدراج شركة ما بشكل علني. إذ يستخدم المتداولون بالفعل عقوداً آجلة دائمة للرهان على سعر إدراج SpaceX المتوقع قبل أشهر من احتمال الطرح العام الأولي (IPO)، حيث تتوسط تلك العقود ما يقارب 18 مليون دولار من حجم التداول اليومي على مدار أسبوعين، وفقاً لـ Bloomberg.
قال سبريشر إن الجهات الفاعلة في السوق والجهات التنظيمية ستراقب ما إذا كان سعر مشتق مرتبط بـ SpaceX تشكّل قبل الـIPO ليثبت أنه غير ذي صلة أو يصبح نقطة مرجعية للإدراج. كما نمت الاهتمامات بـ SpaceX بالتزامن مع تقارير تفيد بأن ماسك ناقش دمج شركة الصواريخ مع Tesla، وهو ما قد يضع بأكثر من 2.2 مليار دولار من بيتكوين تحت سقف شركة واحدة.
خبراء يرون تحولاً تنظيمياً نحو المشتقات على السلسلة (on-chain)
قال أولتان ميلر، الرئيس التنفيذي لشركة Hecto Finance للبنية التحتية للأسواق الخاصة، لـ Decrypt إن اكتشاف سعر شركات مثل SpaceX “يحدث بشكل متزايد على مسارات العملات المشفرة” قبل أن يقوم تكتل مصرفي للاكتتاب بتقديم أوراق الطرح العام الأولي. وأضاف ميلر: “ليست العقود الدائمة الأداة الوحيدة في هذا التحول، لكنّها إشارة مهمة إلى أين يتم التعبير عن وجهات نظر هامشية حول القيمة ويتم التحوط لها في الوقت الفعلي”. وتابع قائلاً إن على الجهات التنظيمية التركيز على منح هذا النشاط “موطناً واضحاً ومحايداً تكنولوجياً على البر” حتى يتمكن من تحسين الشفافية في “أسواق خاصة غامضة على نحو سيئ السمعة”.
وقال فرناندو ليلّو، مدير التسويق في منصة تداول العملات المشفرة Zoomex، لـ Decrypt إن محادثات ICE مع Hyperliquid تُظهر أن وول ستريت تتعامل بجدية أكبر مع المشتقات على السلسلة (on-chain). وأضاف ليلّو أن إتاحة الوصول إلى شركات مثل SpaceX قبل أن تطرح للاكتتاب العام لطالما كانت “لعبة لصناديق رأس المال الاستثماري والنخب المؤسسية”، مشيراً إلى أن الشركات التقليدية كانت تعامِل منصات مشتقات العملات المشفرة يوماً ما بوصفها “أسواقاً ظلّية غير منظّمة”، لكن Hyperliquid تشير الآن إلى “تحقق معماري على السلسلة” وإلى “أسواق ما قبل الـIPO يقودها التجزئة”.
وأوضح ليلّو أن سبريشر يقدم للجهات التنظيمية حججاً “براغماتية”: “إذا كانت هناك طلبات موجودة وتعمل التكنولوجيا، فلتسمحوا لنا باستضافتها بأمان داخل بيئة منظّمة قبل أن نفقد السوق بالكامل لكيانات خارجية في الخارج”.
FAQ
ما الذي وافقت عليه CFTC يوم الجمعة بخصوص عقود بيتكوين الدائمة؟
في يوم الجمعة، أصدرت هيئة CFTC أمراً يسمح لـ Kalshi بتقديم عقود آجلة دائمة لبيتكوين. وقالت CFTC إن المنتجات خارج عقود بيتكوين الدائمة لا تزال بحاجة إلى المرور بعملية مراجعة “على أساس كل حالة على حدة”.
كم حجم التداول اليومي الذي تُولّده عقود SpaceX الدائمة؟
تتوسط عقود SpaceX الدائمة ما يقارب 18 مليون دولار من حجم التداول اليومي على مدار أسبوعين، وفقاً لـ Bloomberg. ويستخدم المتداولون هذه العقود للرهان على سعر إدراج SpaceX المتوقع قبل أشهر من احتمال الطرح العام الأولي.
ماذا قال الرئيس التنفيذي لـ ICE جيفري سبريشر عن Hyperliquid يوم الأربعاء؟
قال سبريشر في يوم الأربعاء خلال مؤتمر برنستين السنوي الـ42 للقرارات الاستراتيجية إن ICE ليست “مذعورة” من Hyperliquid، لكنها تتحدث مع المنصة المشفرة وتتعلّم تفاصيل عملياتها. وأضاف: “نحن في الواقع نتحدث مع هؤلاء الأشخاص ونتعلم عن ذلك. إنهم يتعلمون ما نفعله. نحن نساعدهم على فهم عالمنا. إنهم يساعدوننا على فهم عالمهم.”
