قدمت إنفيسكو (Invesco) طلباً إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في 24 يونيو لإضافة صندوق إنفيسكو لاحتياطيات العملات المستقرة على السلسلة (Invesco Stablecoin Reserves Onchain Fund) إلى محفظة صندوق الاستثمارات قصيرة الأجل التابع لها. يستهدف الصندوق إدارة احتياطيات العملات المستقرة، وهو مصمم للمُصدرين الذين يحتاجون إلى احتياطيات متوافقة وسيولة يومية وعائد منخفض المخاطر. تنضم إنفيسكو، التي أعلنت عن 2.45 تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة حتى 31 مايو، إلى مجموعة متزايدة من مديري الأصول الكبار – بما في ذلك ستيت ستريت (State Street) وبلاك روك (BlackRock) ومورغان ستانلي (Morgan Stanley) وبي إن واي (BNY) وجي بي مورغان (JPMorgan) وغولدمان ساكس (Goldman Sachs) – الذين يتنافسون على النقد المرتبط بإصدار الدولار الرقمي الخاضع للتنظيم بموجب الإطار الفيدرالي للعملات المستقرة. من المتوقع أن يصبح الصندوق ساري المفعول بعد حوالي 60 يوماً من تقديم الطلب في 24 يونيو، وليس له رمز تداول بعد.
إنفيسكو تقدم طلباً لصندوق سوق نقدية حكومي يستهدف احتياطيات العملات المستقرة
سيتم إدراج صندوق إنفيسكو لاحتياطيات العملات المستقرة على السلسلة كأداة سوق نقدية حكومية بموجب القاعدة 2a-7، وفقاً لتعديل الطلب المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات. سيستثمر الصندوق بشكل أساسي في سندات الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء (repo) وما يعادلها من النقد، بهدف الحفاظ على قيمة صافية للأصول ثابتة عند 1 دولار. صُمم الهيكل لمُصدري العملات المستقرة الذين يحتاجون إلى احتياطيات متوافقة تلبي توقعات السيولة والتنظيم التي أوجدها الإطار الفيدرالي للعملات المستقرة، والذي أوضح أنواع الأصول التي يمكن للمُصدرين الاحتفاظ بها مقابل الرموز المتداولة.
يختلف الصندوق عن صناديق النقد المؤسسية القياسية من خلال بنائه حول حالة الاستخدام التنظيمي المحددة لإدارة احتياطيات العملات المستقرة. يحتاج مُصدرو العملات المستقرة إلى أصول احتياطية يمكن شرحها بوضوح للجهات التنظيمية والمراجعين والشركاء المصرفيين والأطراف المقابلة المؤسسية، مما يجعل تصنيف القاعدة 2a-7 عنصراً رئيسياً في تصميم المنتج.
هيكل الصندوق يركز على سندات الخزانة الأمريكية وتسجيل الأسهم المرمزة
ستعمل سوبرستيت (Superstate) كوكيل فرعي للنقل للأسهم المرمزة للصندوق، والتي من المتوقع تسجيلها على سلاسل الكتل العامة المحددة. لا يذكر الطلب أسماء سلاسل الكتل المحددة، رغم أنه يناقش المخاطر المتعلقة بإيثريوم. قامت سوبرستيت تاريخياً بترميز الأسهم على إيثريوم وسولانا في منتجات سابقة.
لا يغير تصميم الأسهم المرمزة استراتيجية الصندوق الأساسية لسوق النقد، لكنه يغير كيفية الحفاظ على سجلات الملكية ونقلها. بالنسبة لمُصدري العملات المستقرة، قد يؤدي ذلك إلى إنشاء رابط أكثر كفاءة بين إدارة الاحتياطيات والبنية التحتية للتسوية القائمة على سلسلة الكتل، حيث تقع الأسهم بالقرب من عملياتهم على السلسلة مع الاستمرار في استخدام الأدوات قصيرة الأجل التقليدية.
شراكة سوبرستيت تعزز استحواذ مارس على صندوق سندات الخزانة
يعمق صندوق الاحتياطيات الجديد علاقة قائمة بين إنفيسكو وسوبرستيت. في مارس، تولت إنفيسكو إدارة المحفظة اليومية لصندوق سندات الخزانة الأمريكية المرمزة التابع لسوبرستيت، والذي كان يمتلك حوالي 700 مليون دولار في الأصول. تم تغيير اسم ذلك الصندوق إلى صندوق إنفيسكو للأوراق المالية الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل (Invesco Short Duration US Government Securities Fund) مع استمرار تداوله تحت رمز USTB، مع تقديم سوبرستيت لدعم الترميز.
تطبق الشراكة نفس الهيكل على البنية التحتية للعملات المستقرة: حيث تجلب إنفيسكو الحجم وإدارة المحفظة والخبرة في سوق النقد، بينما توفر سوبرستيت دعم الترميز وحفظ السجلات على سلسلة الكتل. يعالج المزيج تعقيد إدارة احتياطيات العملات المستقرة، حيث يجب على المُصدرين إرضاء الجهات التنظيمية والحفاظ على السيولة وإدارة مخاطر الطرف المقابل وضمان الثقة بأن الرموز تظل مدعومة بالكامل.
مديرو الأصول الكبار يطلقون منتجات احتياطيات عملات مستقرة منافسة
تدخل إنفيسكو سوقاً أصبح مزدحماً بشكل متزايد. أطلقت ستيت ستريت (State Street) صندوق سوق نقدية متوافقاً مع قانون GENIUS الأسبوع الماضي، بعد عروض مماثلة من بلاك روك (BlackRock) ومورغان ستانلي (Morgan Stanley) وبي إن واي (BNY) وجي بي مورغان (JPMorgan) وغولدمان ساكس (Goldman Sachs). حوّل الإطار الفيدرالي للعملات المستقرة إدارة الاحتياطيات إلى عمل مؤسسي أكثر تعريفاً، مما خلق امتداداً طبيعياً لقطاع صناديق سوق النقد لمديري الأصول الكبار.
قد تصبح صناديق احتياطيات العملات المستقرة بنية تحتية تشغيلية بدلاً من مجرد منتجات استثمارية. إذا استخدم مُصدرو العملات المستقرة هذه الصناديق لدعم الرموز المتداولة، فقد يصبح مديرو الصناديق جزءاً لا يتجزأ من العمليات اليومية لإصدار الرموز واستردادها وإدارة السيولة وإعداد التقارير التنظيمية. يعكس النموذج تحولاً في استخدام الترميز، مع منتجات أحدث مصممة بشكل مباشر أكثر حول مُصدري العملات المستقرة وقواعد الاحتياطي التي يجب عليهم اتباعها بموجب الإطار الفيدرالي.
الأسئلة الشائعة
ماذا قدمت إنفيسكو إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في 24 يونيو؟
قدمت إنفيسكو طلباً معدلاً إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في 24 يونيو لإضافة صندوق إنفيسكو لاحتياطيات العملات المستقرة على السلسلة إلى محفظة صندوق الاستثمارات قصيرة الأجل التابع لها. تم تصميم الصندوق لإدارة احتياطيات العملات المستقرة، ومن المتوقع أن يصبح ساري المفعول بعد حوالي 60 يوماً من تاريخ تقديم الطلب.
كيف سيستثمر صندوق إنفيسكو لاحتياطيات العملات المستقرة على السلسلة أصوله؟
سيستثمر الصندوق بشكل أساسي في أدوات قصيرة الأجل عالية الجودة تشمل سندات الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء وما يعادلها من النقد. سيتم إدراجه كأداة سوق نقدية حكومية بموجب القاعدة 2a-7 ويهدف إلى الحفاظ على قيمة صافية للأصول ثابتة عند 1 دولار. ستعمل سوبرستيت كوكيل فرعي للنقل للأسهم المرمزة للصندوق، والتي من المتوقع تسجيلها على سلاسل الكتل العامة المحددة.
ما هي العلاقة بين إنفيسكو وسوبرستيت؟
في مارس، تولت إنفيسكو إدارة المحفظة اليومية لصندوق سندات الخزانة الأمريكية المرمزة التابع لسوبرستيت، والذي كان يمتلك حوالي 700 مليون دولار في الأصول. تم تغيير اسم ذلك الصندوق إلى صندوق إنفيسكو للأوراق المالية الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل مع استمرار تداوله تحت رمز USTB، مع تقديم سوبرستيت لدعم الترميز. يعمق صندوق احتياطيات العملات المستقرة الجديد هذه الشراكة من خلال تطبيق نفس الهيكل على البنية التحتية للعملات المستقرة.
