جيه بي مورغان: 20% من عمال مناجم البيتكوين غير مربحين مع بقاء السعر دون $78K تكلفة.

ذكر محللو JPMorgan أن البيتكوين تداولت دون تكلفة إنتاجها المقدّرة البالغة 78,000 دولار لمدة خمسة أشهر متتالية، ما ترك نحو 20% من القائمين بالتعدين دون ربحية. وقال البنك إن شركات التعدين المدرجة علنًا باعت أكثر من 32,000 BTC في الربع الأول من 2026 لتغطية المصروفات التشغيلية، مشيرًا إلى بيانات من TheEnergymag وتقرير تعدين الربع الأول الصادر عن Coinshares. يتداول البيتكوين قرب 63,000 دولار. وقد خلقت الفجوة بين سعر السوق وتكلفة الإنتاج ضغطًا على الميزانيات عبر قطاع التعدين، إذ تجاوزت مبيعات الربع الأول إجمالي ما باعتْه تلك الشركات خلال كامل عام 2025.

Public Miners Sold 32,000+ BTC in Q1 2026

قال JPMorgan إن بيع أكثر من 32,000 BTC من جانب شركات التعدين المدرجة علنًا في الربع الأول يمثل قفزة حادة مقارنة بالمستويات التاريخية. واستشهد البنك ببيانات TheEnergymag التي تُظهر أن هذا الرقم تجاوز إجمالي المبيعات لتلك الشركات خلال جميع أنحاء 2025. يقدّر JPMorgan حاليًا تكلفة إنتاج البيتكوين بنحو 78,000 دولار لكل قطعة. وقال البنك إن نحو 20% من القائمين بالتعدين يعملون دون ربحية، وفقًا لتقرير تعدين الربع الأول من Coinshares.

Mining Difficulty Sensitivity to Price Increased

قال JPMorgan إن معدل الهاش وصعوبة التعدين في البيتكوين باتا أكثر حساسية لتحركات الأسعار. وخلال الأشهر الستة الماضية، ارتفع معامل حساسية صعوبة التعدين لأسعار البيتكوين إلى 0.62. وذكر المحللون أن ذلك يشير إلى أن مزيدًا من القائمين بالتعدين يعملون قرب نقطة التعادل. انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة 10% في الأسبوع الثاني من يونيو. وأشار JPMorgan إلى أن هذا كان ثاني انخفاض بهذا الحجم، بعد تراجع مماثل في يناير. عندما يتداول البيتكوين تحت تكلفة الإنتاج، تميل شريحة التعدين الأعلى تكلفة إلى إيقاف تشغيل المعدات، ما يقلل معدل الهاش ويؤدي إلى أن يضبطَت الشبكة صعوبة التعدين إلى الأسفل.

JPMorgan Expects Continued Difficulty Volatility

قال JPMorgan إن صعوبة التعدين ومعدل الهاش سيظلان في حالة تذبذب طالما ظل البيتكوين أقل بشكل جوهري من تكلفة إنتاجه. وأضاف البنك أن المستثمرين ينبغي أن يتوقعوا تعديلات أكبر وأكثر تكرارًا على صعوبة التعدين بينما يواصل القائمون بالتعدين الاستجابة لضغوط الأسعار. وذكر JPMorgan أن الضغط يترك أثرًا أشد على المشغلين الذين لا يملكون طاقة رخيصة، أو آلات فعّالة، أو ما يكفي من رأس المال للاستمرار خلال فترة الركود.

FAQ

ما تكلفة الإنتاج التي يقدّرها JPMorgan للبيتكوين؟ يقدّر JPMorgan حاليًا تكلفة إنتاج البيتكوين بنحو 78,000 دولار لكل قطعة.

كم كمية البيتكوين التي باعتها شركات التعدين العامة في الربع الأول من 2026؟ باعت شركات التعدين المدرجة علنًا أكثر من 32,000 BTC في الربع الأول من 2026 لتغطية المصروفات التشغيلية، وفقًا لـ JPMorgan مع الاستناد إلى بيانات TheEnergymag. وقد تجاوز ذلك إجمالي الكمية التي باعتها تلك الشركات خلال جميع أنحاء 2025.

ما النسبة المئوية من القائمين على تعدين البيتكوين غير المربحين وفقًا لـ JPMorgan؟ قال JPMorgan إن نحو 20% من القائمين بالتعدين يعملون دون ربحية، مشيرًا إلى تقرير تعدين الربع الأول من Coinshares، حيث يتداول البيتكوين قرب 63,000 دولار بينما تُقدَّر تكلفة الإنتاج بنحو 78,000 دولار.