في 30 يونيو، قضت لجنة تسوية المنازعات المالية التابعة لهيئة الرقابة المالية الكورية (FSS) بأن شركة C للأوراق المالية انتهكت واجبات العناية والولاء أثناء إدارتها لمنتجي محفظتين استثماريتين من النوع السندي بتكليف من عميلين، ويجب عليها تعويض الشركة A (المتقدمة بالطلب) عن 70% من الخسائر (1.26 مليار وون كوري)، والشركة B عن 60% من الخسائر (390 مليون وون كوري).
مخالفات الإدارة الثلاث التي حددتها اللجنة
حددت لجنة التسوية المخالفات التالية لشركة C أثناء إدارة أصول العملاء:
شراء الأصول بأسعار مرتفعة: شراء الأوراق التجارية والسندات بأسعار أعلى من السوق، مما تسبب بشكل مباشر في خسائر للعملاء؛ ووجدت اللجنة أن بعض عمليات الشراء المرتفعة كانت تهدف إلى "تعزيز مصلحة طرف ثالث" لتلبية أهداف العائد لعملاء آخرين
عدم تطابق الآجال: زيادة مقتنيات السندات والأوراق التجارية طويلة الأجل غير المتطابقة مع آجال استحقاق المنتجات، مما يشكل عيباً هيكلياً في الإدارة
إهمال مخاطر أسعار الفائدة: عدم الوفاء بالتزامات الإدارة النشطة لمخاطر تقلب أسعار الفائدة
مبالغ التعويض في القضيتين وطريقة الحساب وأساس الحكم
أبرمت الشركة A عقد تكليف مع شركة C بقيمة 80 مليار وون كوري (بمعدل عائد مستهدف 4.3%)، وبلغت الخسائر الفعلية 460 مليون وون؛ قضت اللجنة بتعويض بنسبة 70%، أي 1.26 مليار وون. أما الشركة B فأبرمت عقد تكليف مع شركة C بقيمة 15 مليار وون (بمعدلي عائد مستهدف 3.6% و 3.8%)، وبلغت الخسائر الفعلية 450 مليون وون؛ قضت اللجنة بتعويض بنسبة 60%، أي 390 مليون وون.
أساس حساب مبلغ الخسارة هو الفرق بين المبلغ الذي كان ينبغي للعميل الحصول عليه في الظروف العادية لتحقيق العائد المستهدف، والمبلغ الذي تم سداده فعلياً. وأوضحت FSS أن شركات الأوراق المالية كانت تسدد تاريخياً معظم المحافظ الاستثمارية السندية بمستوى العائد المستهدف، وأن العملاء اشتركوا بناءً على هذه الثقة، لذا فإن مسؤولية عدم تحقيق العائد المستهدف تقع على عاتق شركة C. استند هذا الحكم إلى حكم حديث لمحكمة ابتدائية يقضي بأن شركات الأوراق المالية تتحمل مسؤولية الخسائر الناجمة عن إدارة المحافظ السندية.
أهمية السابقة التنظيمية وخلفية الغرامات الإدارية الحالية
صرحت FSS بشأن هذا الحكم أن أهميته تكمن في "توضيح أنه إذا تمت إدارة ممتلكات العملاء بشكل مخالف، فلا يقتصر الأمر على عقوبات إدارية فحسب، بل قد يترتب عليها مسؤولية مدنية أيضاً". وقد أصدرت FSS سابقاً تحذيرات مؤسسية وتحذيرات لتسع شركات أوراق مالية بسبب سوء إدارة المحافظ الاستثمارية السندية والصناديق الائتمانية، وفرضت غرامات إجمالية قدرها 28.97 مليار وون كوري. وهذه هي المرة الأولى التي تصدر فيها FSS حكماً بشأن نسبة التعويض في طلب تسوية قدم إليها؛ ولا تزال الدعاوى المدنية ذات الصلة وخلافات التعويض التي تتفاوض عليها بعض الشركات مباشرة قيد النظر.
أسئلة شائعة
ما هي المحفظة الاستثمارية السندية، وما هي واجبات الشركة C كمدير ائتماني في هذه القضية؟
المحفظة الاستثمارية السندية هي منتج مخصص لإدارة الأصول بشكل فردي، حيث تختار شركة الأوراق المالية وتدير السندات والأوراق التجارية نيابة عن العميل بموجب عقد التكليف، وتحدد معدل عائد مستهدف. وفي هذه القضية، كانت واجبات شركة C هي اختيار وإدارة الأصول لأموال الشركتين A وB وفقاً للشروط المتفق عليها، والوفاء بواجبات العناية والولاء وفقاً للقانون.
ما هي أهمية حكم FSS الأولي بالنسبة للدعاوى المدنية المماثلة الجاري نظرها؟
أوضحت FSS أن هذا الحكم يشكل سابقة قانونية في إطار قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال لتحديد مخالفات إدارة التكليف الاستثماري، وأوضح أساس تحمل المسؤولية المدنية بالتزامن مع العقوبات الإدارية. ولا تزال هناك دعاوى مدنية وطلبات تسوية أخرى تتعلق بشركات أوراق مالية أخرى قيد النظر، وسيظهر التأثير المحدد لهذا الحكم من خلال القضايا اللاحقة.
كيف أصبحت أزمة منتزه ليغو لاند الكوري في عام 2022 خلفية هذا النزاع؟
تسببت المشكلات المالية المتعلقة بمنتزه ليغو لاند الكوري في عام 2022 في حالة من الذعر في السوق، مما أدى إلى ارتفاع حاد في أسعار الفائدة السوقية وانخفاض حاد في أسعار السندات والأوراق التجارية، مما تسبب بشكل مباشر في خسائر في المحافظ الاستثمارية السندية لعدة شركات أوراق مالية. وعرضت بعض الشركات تعويضات لاحقاً، ولكن نظراً للخلاف حول مبلغ التعويض من قبل شركة C، تقدمت الشركتان A وB بطلب تسوية إلى FSS.
