صناديق سوق المال التي تستثمر في سندات حكومية كورية تسجل معدلات انحراف سلبية وسط مخاوف من رفع الفائدة

تُظهر غالبية صناديق أسواق المال الاستثمارية للسندات الحكومية في كوريا الجنوبية معدلات انحراف سلبية اعتباراً من 21 يوليو، ما يثير مخاوف من أن مخاطر الاسترداد قد ترتفع إذا طبّق بنك كوريا زيادات متتالية على معدل الفائدة في يوليو وأغسطس. وتشير معدلات الانحراف السلبية، التي تقيس الفجوة بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية، إلى أن أسعار الفائدة في السوق على السندات التي تحتفظ بها صناديق أسواق المال قد ارتفعت. ويحذر المشاركون في السوق من أنه على الرغم من بقاء احتمال الاسترداد منخفضاً، فإن زيادات الفائدة المتتالية قد تُرهق السيولة قصيرة الأجل إذا بدأت عمليات الاسترداد، خصوصاً بالنسبة لبعض الصناديق التي تقترب فيها معدلات الانحراف من -0.09%.

وصول معدلات انحراف صناديق أسواق المال للسندات الحكومية إلى -0.09% في يوليو

وفقاً لصناعة السندات في 22 يوليو، أظهرت صناديق أسواق المال الرئيسية للسندات الحكومية جميعها معدلات انحراف سلبية اعتباراً من اليوم السابق. وقد توسعت معدلات الانحراف السلبية منذ يونيو، عندما بدأت صناديق أسواق المال للسندات الحكومية إظهار تحولات سلبية على نطاق واسع. وتقترب بعض الصناديق من معدلات انحراف تبلغ -0.09%. ويعكس الانحراف السلبي الحالي ارتفاع أسعار الفائدة في السوق على السندات التي تحتفظ بها صناديق أسواق المال. وتبلغ آجال الاستحقاق المتبقية لصناديق أسواق المال للسندات الحكومية 40-60 يوماً. ويسعّر سوق السندات حالياً احتمالات رفع الفائدة في أغسطس وأكتوبر معاً، ما يعني أن رفع الفائدة في أغسطس قد يؤدي إلى زيادات حادة إضافية في أسعار الفائدة.

شركات إدارة الأصول تقيم مخاطر الاسترداد على أنها منخفضة لكن تراقب صناديق محددة

قدّر مسؤولون في شركات إدارة الأصول أن احتمال الاسترداد بسبب اتساع معدلات الانحراف السلبية يظل منخفضاً، لكن قد تزداد المخاوف بشأن صناديق بعينها. وقال أحد تجار إدارة الأصول: "منذ حادثة ورقة تجارية مدعومة بأصول (ABCP) في مقاطعة جانغوون، يبدو أن المستثمرين يفضلون الاسترداد عند الاستحقاق على الاسترداد في معظم الحالات"، لكنه أضاف: "إذا تدفقت أموال إضافية بشكل كبير في ظل الظروف الحالية وحدثت زيادات متتالية في الفائدة، فقد تتزايد الخسائر." وأشار التاجر إلى أن: "بما أن معدلات السوق انخفضت فعلاً بعد اجتماع مجلس السياسة النقدية في يوليو، لا يبدو أن احتمال اتساع معدلات الانحراف السلبية بشكل كبير كبير."

وقال تاجر آخر لإدارة الأصول: "تتسع معدلات الانحراف السلبية قليلاً، لكن معظمها لا يزال ضمن مستويات غير مقلقة"، مضيفاً: "إذا تم تطبيق زيادات متتالية في الفائدة، فقد يكون الأثر مركزاً على صناديق محددة." وصرّح تاجر ثالث: "إذا رُفعت الفائدة لشهرين متتاليين، فقد تتفاقم الحالة"، مؤكداً: "يجب منح الوقت لإعادة شراء الأصول عند الاستحقاق."

بنك كوريا يدرس مخاطر استرداد صناديق أسواق المال ضمن قرار الفائدة

يتوقع أن يحدد بنك كوريا مسار معدل الفائدة الأساسي من خلال الأخذ في الاعتبار بشكل شامل توقعات التضخم، وحركات سعر الصرف دولار-وون، وإمكانيات استرداد صناديق أسواق المال. وقال مسؤول في بنك كوريا: "سيقرر مجلس السياسة النقدية من خلال النظر بشكل شامل في جميع العوامل المحيطة ببيئة السياسة النقدية وتبعاتها."

الأسئلة الشائعة

ما معدلات الانحراف السلبية في صناديق أسواق المال للسندات الحكومية في كوريا؟

تقيس معدلات الانحراف السلبية الفجوة بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية للسندات التي تحتفظ بها صناديق أسواق المال. اعتباراً من 21 يوليو، أظهرت أغلب صناديق أسواق المال للسندات الحكومية الكورية معدلات انحراف سلبية، مع اقتراب بعض الصناديق من -0.09%. ويعني ذلك أن أسعار الفائدة في السوق على السندات المحتفظ بها ضمن صناديق أسواق المال قد ارتفعت منذ يونيو.

لماذا يقلق مديرو الأصول من زيادات متتالية في الفائدة؟

يحذر تجار إدارة الأصول من أنه إذا رفع بنك كوريا أسعار الفائدة في يوليو وأغسطس بشكل متتالي، فقد تتوسع معدلات الانحراف السلبية أكثر. ويشير المشاركون في السوق إلى أنه بينما يظل احتمال الاسترداد منخفضاً، فإن زيادات الفائدة المتتالية قد تُرهق السيولة قصيرة الأجل إذا بدأت عمليات الاسترداد، خصوصاً نظراً لأن آجال استحقاق صناديق أسواق المال للسندات الحكومية المتبقية تبلغ 40-60 يوماً.