انخفض مؤشر KOSPI بنسبة 15% هذا الشهر مع توصية من الوسطاء بالشراء عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 6.17 مرة

انخفضت أسهم مؤشر كوسبي بنحو 15% هذا الشهر، من 8591.50 في الأول إلى حوالي 7000 وسط عمليات بيع ذعر. جاء الانخفاض نتيجة لتداخل مخاوف قطاع أشباه الموصلات، والمخاطر الجيوسياسية، وتصفيات الرافعة المالية. ووصفت أكبر شركات الوساطة الكورية الانخفاض بأنه تصحيح مفرط ناتج عن صدمات العرض والطلب بدلاً من تدهور الأساسيات، موصية المستثمرين بزيادة مراكزهم مع وصول نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة خلال 12 شهراً إلى 6.17 مرة، وهو أدنى من مستوى أزمة 2008 البالغ 6.27 مرة.

كوسبي يسجل انخفاضاً شهرياً بنسبة 15% من 8591 إلى مستوى 7000

بدأ كوسبي الشهر عند 8591.50 في الأول وتراجع يومياً باستثناء الثالث، ليصل إلى أوائل الثلاثة آلاف. أدى الانخفاض السريع في أسعار الأسهم إلى عمليات بيع ذعر بين المستثمرين، مع تجميد سريع للمشاعر الاستثمارية. وتوقعات السوق التي كانت تشير إلى وصول كوسبي إلى 10,000 حتى الشهر الماضي، تم استبدالها الآن بالخوف الذي يسيطر على السوق.

شركات الأوراق المالية تحدد صدمة العرض والطلب بدلاً من تدهور الأرباح

وصفت شركات الوساطة الكبرى الانخفاض الأخير بأنه تصحيح مفرط وليس تدهوراً في الاتجاه. ووصفت شركة دايشين للأوراق المالية الانخفاض بأنه صدمة عرض وطلب ناتجة عن تركيز قطاع أشباه الموصلات وتصفيات استثمار الرافعة المالية، بدلاً من تدهور أرباح الشركات. على الرغم من هبوط كوسبي بأكثر من 20% من ذروته، استمرت أرباح السهم المتوقعة خلال 12 شهراً في الارتفاع. ويتم حالياً مراجعة توقعات الأرباح طويلة الأمد لشركة سامسونج إلكترونيكس وSK هينكس بشكل تصاعدي.

انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة لكوسبي إلى 6.17 مرة أدنى من مستوى أزمة 2008

انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة خلال 12 شهراً لكوسبي إلى 6.17 مرة، أدنى من أدنى مستوى عند 6.27 مرة خلال الأزمة المالية العالمية. وذكرت شركة دايشين للأوراق المالية أن السوق دخل منطقة التقييم المنخفض تاريخياً، موصية باستخدام استراتيجيات الشراء الجزئي مع الاستفادة من التقلبات. وأشارت إلى أن مستوى 7000 يمثل مستوى دعم، وأن أي كسر أدنى من 7000 يُعتبر تصحيحاً مؤقتاً.

لاحظت شركة KB للأوراق المالية عدم وجود شراء صافٍ من قبل المستثمرين الأفراد خلال الانخفاض الحاد في اليوم السابق. وفسرت الشركة ذلك على أنه بيع ذعر وليس تصرفات استثمارية عادية من قبل الأفراد خلال الانخفاضات الحادة. وتُظهر الأنماط التاريخية أن أسعار الأسهم غالباً ما تتعافى بعد فترات كان فيها معنويات المستثمرين الأفراد متضائلة للغاية.

تحول المستثمرين الأفراد إلى البيع الذعر خلال الانخفاض

تشير المؤشرات الفنية أيضاً إلى حالات تشبع البيع. قدمت شركة KB للأوراق المالية مستوى 7070 نقطة، وهو مستوى نسبة السعر إلى القيمة الدفترية بمضاعف 2، كخط دعم رئيسي، موضحة أن مبدأ السوق القائل "المقاومة المكسورة تصبح دعم" لا يزال سارياً. وأكدت أن التركيز يجب أن يكون على المقياس المطلق للأرباح واستدامة هوامش الربح بدلاً من معدلات نمو الأرباح عند تقييم ذروات قطاع أشباه الموصلات.

توقعات قطاع أشباه الموصلات لا تزال إيجابية رغم تباطؤ معدل النمو

بالنسبة للمخاوف المتعلقة بقطاع أشباه الموصلات التي تم ذكرها كسبب مباشر للتصحيح، ظهرت آراء تعتبر أن التفسير السوقي مفرط. أشارت شركة KB للأوراق المالية إلى أن السوق يفسر تباطؤ معدل نمو أرباح أشباه الموصلات كإشارة لذروة القطاع، لكن هذا التفسير يتجاهل تأثيرات الأساس. وأوضحت أن تباطؤ معدل النمو طبيعي بعد أن قفزت الأرباح تقريباً بنسبة 1000%.

في حالة SK هينكس، بلغت معدلات نمو الأرباح في البداية ذروتها في عامي 2013 و2017، لكن أسعار الأسهم شكلت قممها بعد حوالي 10 أشهر و9 أشهر على التوالي. ويؤكد التحليل أن المقياس الأهم هو الحجم المطلق للأرباح واستدامة هوامش الربح، وليس معدلات النمو بحد ذاتها.

المحللون يركزون على أرباح الربع الثاني وبيانات التضخم الأمريكية كمحفزات سوقية قادمة

ترى شركات الأوراق المالية أن موسم أرباح الربع الثاني الذي يبدأ بشكل جدي الأسبوع المقبل، وإعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يونيو في 14 من الشهر، يمثلان نقاط تحول رئيسية ستغير من مزاج السوق. قال لي كيونغ مين، باحث في شركة دايشين للأوراق المالية: "تتوقع موسم الأرباح هذا أداء قوياً ليس فقط في أشباه الموصلات، بل أيضاً في القطاعات غير القطاعية وأسهم التصدير. ستقود زخم التصدير وتأثيرات سعر الصرف إلى تحسين متوازن للأرباح عبر قطاعي أشباه الموصلات وغير القطاع، مما يقلل من تركيز كوسبي ويعمل كمحرك تصاعدي قوي."

الأسئلة الشائعة

ما الذي سبب انخفاض أسهم كوسبي بنسبة 15% هذا الشهر؟
انخفض كوسبي من 8591.50 في الأول إلى حوالي 7000 بسبب تداخل مخاوف قطاع أشباه الموصلات، والمخاطر الجيوسياسية، وتصفيات استثمار الرافعة المالية، وفقاً لشركات الوساطة.

لماذا توصي شركات الوساطة بالشراء رغم انخفاض كوسبي؟
وصفت أكبر الشركات الانخفاض بأنه صدمة عرض وطلب بدلاً من تدهور الأساسيات، مشيرة إلى أن أرباح السهم المتوقعة خلال 12 شهراً لا تزال في ارتفاع، بينما انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة إلى 6.17 مرة، وهو أدنى من مستوى الأزمة في 2008، مما يدل على تقييم منخفض تاريخياً.

ما هي مستويات الدعم الرئيسية التي تم تحديدها لأسهم كوسبي؟
عرضت شركة دايشين مستوى 7000 كنقطة دعم، بينما حددت شركة KB للأوراق المالية مستوى 7070 نقطة (مضاعف 2 لنسبة السعر إلى القيمة الدفترية) كخط دعم رئيسي لكوسبي.