تراجع مؤشر KOSPI بمقدار 682.59 نقطة (10.10%) إلى 6,073.16 اعتبارًا من الساعة 1:10 ظهرًا، ما يهدد بالانزلاق تحت مستوى 6,000 بعد هبوطه بأكثر من 10% خلال اليوم. وأفضى هذا الانخفاض الحاد إلى تراكم عوامل سلبية، من بينها القلق بشأن تباطؤ أرباح قادة قطاع أشباه الموصلات، وضغوط عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وصوّف محللو قطاع الأوراق المالية عمليات البيع بأنها مدفوعة أكثر بالخوف النفسي منها بتدهور جوهري قصير الأجل، محددين دعمًا أوليًا قرب مستوى 5,000.
باع المستثمرون الأجانب ما يزيد على 3.2 تريليون وون مع انهيار أسهم أشباه الموصلات
تجاوز صافي بيع المستثمرين الأجانب في سوق الأوراق المالية 3.2 تريليون وون، ما أضر بالمؤشر. هوت أسهم شركة سامسونج إلكترونيكس بنسبة 12.50%، بينما تحطمت أسهم SK Hynix بنسبة 13.41%. وتعرضت أسهم أشباه الموصلات والمكوّنات عبر اللوح إلى موجة بيع قوية، إذ انخفضت أسهم SK Square بنسبة 15.05%، وتراجعت Samsung Electro-Mechanics بنسبة 15.62%، وهبطت LG Innotek بنسبة 16.29%. وسجّل مؤشر KOSDAQ أيضًا انخفاضًا بنسبة 7.55% إلى 707.09.
محلل Sangsangin Securities يعزو الانخفاض إلى انعكاس متأخر للعوامل السلبية
قال بيك يونغ-تشان، رئيس مركز أبحاث Sangsangin Securities، في مكالمة مع Yonhap Infomax إن "السوق الحالية تجاوزت مسألة كونها رخيصة أو ليست رخيصة—إنها عند نقطة انعطاف". وأضاف أن أرباح شركات أشباه الموصلات نفسها ستستمر، لكن المخاوف بشأن نمو صناعة الذكاء الاصطناعي تؤثر بشكل كبير في السوق، لاسيما فيما يتعلق بتأخر إنشاء مراكز البيانات في الولايات المتحدة.
وأوضح بيك أن "حتى مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 5%، واستمرار المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، ارتفع سوق الأسهم دون أن يعكس هذه العوامل بشكل صحيح"، مضيفًا أن "عمق التصحيح تعمق مع قيام السوق بامتصاص العوامل السلبية المتراكمة مرة واحدة". وتقييمه هو أن انهيار أسعار الأسهم يعكس ثقة مهزوزة في أرباح العام المقبل أكثر من أرباح هذا العام، إذ قال "لا تزال توقعات أرباح Samsung Electronics وSK Hynix لهذا العام قائمة، لكن القلق حيال أداء العام المقبل ينعكس في أسعار الأسهم أولًا". وأشار بيك إلى أن "لعكس هبوط أسعار الأسهم، يجب ألا تأتي الإجابات من الشركات المحلية بل من عمالقة التقنية (مزودي السحابة الكبار)،" ما يعني الحاجة إلى التحقق من أن نفقات كبار شركات الذكاء الاصطناعي الرأسمالية تمضي دون تعطّل للعثور على زخم انتعاش.
محلل يحدد مستوى دعم PER عند 5x ضمن نطاق 4,800-5,000
وبخصوص قاع المؤشر، عرض بيك نطاق 4,800-5,000، بما يعادل نسبة سعر إلى عائد الأرباح (PER) تبلغ 5x. وقال إن "PER 5x استنادًا إلى صافي دخل الشركات المدرج المتوقع لهذا العام في KOSPI يبلغ نحو مستوى 4,800 نقطة"، مضيفًا "حتى مع أخذ بيئة العائد الخالي من المخاطر في الاعتبار مع عوائد سندات الخزانة الأمريكية عند نحو 5%، يظل خط دعم PER عند 5x صالحًا. ومن المرجح أن يتشكل الدعم مبدئيًا قرب مستوى 5,000".
ولاستراتيجيات رد فعل المستثمرين، نصح بمقاربات مختلفة حسب معدلات العائد. أوصى بيك بأن "المستثمرين الذين دخلوا في النصف الثاني من العام الماضي أو في بداية هذا العام وما زالوا يحافظون على عوائد مرتفعة بنسبة 50-100% أو أكثر سيكونون أفضل حالًا من خلال تأمين السيولة عبر تصفية بعض المراكز استعدادًا لانتعاسات محتملة متأخرة". لكنه أضاف أن "المستثمرين الذين اشتروا حديثًا بعوائد أو خسائر محدودة لا داعي لمشاركة البيع الهلع في هذه المرحلة"، مشيرًا إلى "لا يزال هناك مجال لانتعاسات سريعة إذا ظهرت وتيرة زخم السياسة، مثل تشريعات تتعلق بمراكز البيانات في الولايات المتحدة أو تدابير التحفيز الاقتصادي، لذا حان وقت مراقبة السوق بهدوء".
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في هبوط أسهم KOSPI بأكثر من 10% خلال اليوم؟
نتج الانخفاض عن عوامل سلبية متراكمة، منها مخاوف بشأن تباطؤ أرباح قادة أشباه الموصلات العام المقبل، وضغوط عوائد سندات الخزانة الأمريكية قرب 5%. باع المستثمرون الأجانب صافيًا بأكثر من 3.2 تريليون وون، مع هبوط Samsung Electronics بنسبة 12.50% وتراجع SK Hynix بنسبة 13.41%.
أين يرى المحلل وجود دعم لأسهم KOSPI؟
حدد بيك يونغ-تشان من Sangsangin Securities نطاق 4,800-5,000 كدعم أولي، بما يتوافق مع نسبة سعر إلى عائد الأرباح تبلغ 5x بناءً على صافي دخل الشركات المتوقع هذا العام ضمن KOSPI. وذكر أن خط الدعم هذا يظل صالحًا حتى في بيئة عوائد سندات الخزانة الأمريكية البالغة 5% الحالية.
