بدأت مجموعة Marex في قبول عملة Circle المستقرة USDC كضمان للهامش الأولي للمراكز في المشتقات المنظمة عبر أعمالها كتاجر عمولة للمستقبلات (US futures commission merchant) في الولايات المتحدة. تدعم الخدمة، التي تشمل أنظمة الحفظ والتحويل لدى Coinbase، رسالة عدم اتخاذ إجراء بتاريخ 8 ديسمبر 2025 صادرة عن موظفي لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة، والتي منحت تجار عمولة للمستقبلات المسجلين بعض التخفيف التنظيمي المحدود لقبول أصول رقمية غير ورقية معينة كضمان هامش للعميل. أكملت Prime Trading أول معاملة، فنقلت USDC كضمان للهامش الأولي بينما وفرت Marex نقداً لتمويل مراكز المشتقات الخاصة بالعميل. تعالج الترتيبات حالات عدم التطابق في التوقيت بين أسواق العملات الرقمية العاملة على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع وبين ساعات العمل المصرفية التقليدية، مع العمل ضمن بنية تقاصة منظمة. تعد Marex، وهي إحدى أكبر تجار عمولة للمستقبلات غير المصرفية في العالم، متوسط أرصدة عملاء التقاصة بنحو 16 مليار دولار خلال الربع الأول من 2026.
يؤسس خطاب CFTC في ديسمبر 2025 إطاراً لضمانات الأصول الرقمية
منحت رسالة عدم اتخاذ إجراء بتاريخ 8 ديسمبر 2025 صادرة عن موظفي لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة تجار عمولة للمستقبلات المسجلين بعض التخفيف التنظيمي المحدود لقبول أصول رقمية غير ورقية معينة كضمان هامش للعميل. يشمل الخطاب أصولاً محددة منها عملات الدفع المستقرة وBitcoin وEther، وذلك رهناً بشروط تتعلق بالحفظ والتفريق بين الحسابات والتقييم والإبلاغ وإدارة المخاطر. يتيح هذا التخفيف لتجار عمولة للمستقبلات إدخال قيمة الأصول الرقمية المؤهلة في حسابات تنظيمية معينة، كما يسمح بإيداع عملات الدفع المستقرة كفائدة متبقية (residual interest) في ظل ظروف محددة. يتعين على الشركات التي تستخدم هذا الإطار الالتزام بالشروط الواردة في الخطاب، بما في ذلك الضوابط المتعلقة بكيفية الاحتفاظ بالأصول وتقييمها وإعداد التقارير عنها وإدارتها.
عمليات التقاصة لدى Marex تتعامل مع 16 مليار دولار من أرصدة العملاء
Marex شركة مقرها لندن وتصف نفسها بأنها واحدة من أكبر تجار عمولة للمستقبلات غير المصرفية في العالم. توفر الشركة وصولاً إلى التقاصة عبر بورصات كبرى للعقود الآجلة والخيارات، بما في ذلك CME وCBOT وNYMEX وCOMEX وICE وEurex وEuronext وبورصة لندن للمعادن وبورصة سنغافورة. أعلنت Marex عن متوسط أرصدة عملاء التقاصة البالغ 16 مليار دولار خلال الربع الأول من 2026، بزيادة 33% عن 12 مليار دولار في العام السابق. قامت الشركة بتصفية 1.37 مليار عقد خلال الأشهر الاثني عشر المنتهية في 31 مارس، بزيادة 18% عن الفترة المماثلة. ارتفعت إيرادات التقاصة 15% إلى 137.2 مليون دولار في الربع الأول. وتشمل خدماتها للتقاصة منتجات مالية، إضافة إلى الطاقة والسلع الزراعية والمعادن والأصول الرقمية.
Coinbase توفر البنية التحتية للحفظ والتحويل
تُسهم Coinbase بالطبقة التشغيلية أسفل الخدمة. وتشمل أدوارها الحفظ المؤهل لدى دائرة الخدمات المالية في نيويورك (New York Department of Financial Services)، والتحويل الفوري بين العملات الورقية وUSDC، وإعداد تقارير مخصصة مصممة لمتطلبات Marex وغرف المقاصة. من المتوقع أن تدعم البنية التحتية للتقارير عملية مواءمة وتدقيق على مستوى التقاصة. توفر Coinbase بوابات الدخول والخروج اللازمة لتحويل الدولارات إلى USDC وإعادتها إلى عملة ورقية. تعالج هذه الترتيبات عدم تطابق التوقيت بين أسواق الأصول الرقمية والنظام المصرفي، إذ تعمل أسواق العملات الرقمية بشكل مستمر بينما تعتمد تحويلات الضمان النقدي على ساعات عمل البنوك وأوقات إغلاق المعاملات وأنظمة التسوية التقليدية.
نموذج ضمانات USDC يعالج قيود ساعات العمل المصرفية
ضمن الترتيب، يستخدم عملاء Marex المؤهلون USDC المحتفظ بها في حفظ منفصل لدعم المراكز التي تتم تصفيتها عبر أعمالها كتاجر عمولة للمستقبلات في الولايات المتحدة. تقبل Marex العملة المستقرة من العميل كضمان وتستخدم قيمتها ضمن سير عمل التقاصة، بينما توفر Coinbase الحفظ والإبلاغ التشغيلي المصمم لتلبية متطلبات التنظيم وغرف المقاصة. لا يعني هذا الهيكل أن USDC يتم تسليمها مباشرة إلى البورصة بوصفها هامشاً. يمكن تحويل USDC على مدار الساعة، ما يمنح Marex القدرة على استلام ضمان إضافي بينما تكون قنوات المدفوعات التقليدية مغلقة. تصدر Circle USDC وتقول إن الرمز مدعوم بالكامل بالنقد والتزامات حكومية أمريكية قصيرة الأجل. وصفت Marex الأصل بأنه عملة مستقرة منظّمة ومغطاة بالكامل بالدولار ومقومة بالدولار. ما زالت Marex تطبق خصومات الضمان، وتراقب قيمة العملة المستقرة، وتدير المخاطر التشغيلية والتنظيمية المرتبطة بالحفظ والتحويل. قال كبير المسؤولين الإداريين لدى Prime Trading، Joe Balcarcel، إن الضمانات القائمة على البلوك تشين يمكن أن تحسن كفاءة رأس المال وتمكّن شركات التداول من الاستجابة لأحداث السوق خارج ساعات العمل المصرفية التقليدية.
الأسئلة الشائعة
ماذا بدأت Marex Group في قبوله كضمان للهامش؟
بدأت مجموعة Marex في قبول عملة Circle المستقرة USDC كضمان للهامش الأولي للمراكز في المشتقات المنظمة عبر أعمالها كتاجر عمولة للمستقبلات في الولايات المتحدة، مع توفير Coinbase أنظمة الحفظ والتحويل.
ما إطار التنظيم الذي يتيح لـ Marex قبول USDC كضمان؟
منحت رسالة عدم اتخاذ إجراء بتاريخ 8 ديسمبر 2025 صادرة عن موظفي لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة تجار عمولة للمستقبلات المسجلين بعض التخفيف التنظيمي المحدود لقبول أصول رقمية غير ورقية معينة، بما في ذلك عملات الدفع المستقرة، كضمان هامش للعميل، رهناً بشروط تتعلق بالحفظ والتفريق بين الحسابات والتقييم والإبلاغ وإدارة المخاطر.
ما حجم عمليات التقاصة لدى Marex؟
أعلنت Marex عن متوسط أرصدة عملاء التقاصة البالغ 16 مليار دولار خلال الربع الأول من 2026، بزيادة 33% عن 12 مليار دولار قبل عام، كما قامت بتصفية 1.37 مليار عقد خلال الأشهر الاثني عشر المنتهية في 31 مارس، بزيادة 18% عن الفترة المماثلة.
