برزت شركة Sellas Life Sciences وشركة MoonLake Immunotherapeutics كمرشحين بارزين لدى متداولي التجزئة لاحتمال استحواذ شركة Merck & Co. عليهما، وذلك بعد موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) يوم الجمعة على دواء السرطان الرائد لدى الشركة Keytruda. تتركز التكهنات حول احتياج Merck إلى تنويع الإيرادات قبل انتهاء الحصرية لدواء Keytruda في الولايات المتحدة بدءًا من عام 2028. ولّد Keytruda عائدات بلغت 31.7 مليار دولار في 2025، بما يوازي نحو 55% من إيرادات Merck الدوائية البالغة 58.1 مليار دولار، ما يخلق مخاطر تركّز كبيرة مع اقتراب فقدان الحصرية.
ارتفعت SLS وMLTX كلتاهما بأكثر من 2% في بداية التداولات الليلية المتأخرة يوم الأحد، بينما تقدّم MRK قليلاً.
بلوغ تركّز إيرادات Keytruda 55% من أعمال Merck الدوائية
أعلنت Merck يوم الجمعة أن إدارة الغذاء والدواء الأمريكية وافقت على Keytruda وKeytruda Qlex، وهي نسخة أحدث تُقدَّم كحقن تحت الجلد، كلٌ منهما بالاشتراك مع Padcev من Pfizer وAstellas، وذلك للاستخدام قبل الجراحة وبعدها لدى البالغين المصابين بسرطان المثانة الغازي للعضلات. توسّع الموافقة السلسلة السرطانية التي يهيمن عليها Keytruda بالفعل.
ولّد Keytruda وKeytruda Qlex 31.7 مليار دولار في 2025، أي ما يعادل نحو 55% من إيرادات Merck الدوائية البالغة 58.1 مليار دولار. منذ 2020، تضاعفت مبيعات Keytruda بأكثر من الضعف، في حين نما إجمالي النشاط الدوائي بوتيرة أبطأ بكثير.
![Keytruda Revenue Chart]()
أصبحت هذه الدرجة من التركّز أكثر أهمية مع اقتراب فقدان حصريتها في الولايات المتحدة لـ Keytruda، بدءًا من 2028. أعادت Merck هيكلة عملياتها الخاصة بالصحة البشرية في فبراير، وأنشأت قسمًا مخصصًا للأورام. كما أن الشركة أنفقت بكثافة على عمليات استحواذ، بما في ذلك Verona Pharma وCidara Therapeutics وTerns Pharmaceuticals.
وقال الرئيس التنفيذي روبرت ديفيس للمستثمرين في وقت سابق من هذا العام: "ولم ننتهِ بعد."
تجربة المرحلة 3 لدى SLS تسجل 78 حدث وفاة من أصل 80 مطلوباً
تركز أطروحة Sellas على galinpepimut-S (GPS)، وهو علاج مناعي يستهدف WT1 لدى الشركة. تقوم Sellas بتقييم GPS في تجربة Regal للمرحلة 3 كعلاج صيانة لمرضى ابيضاض الدم النقوي الحاد (AML) الذين دخلوا في فترة هدوء بعد العلاج من الخط الثاني. وقد سجلت الدراسة 78 من أصل 80 حدث وفاة للمرضى المطلوب لتفعيل تحليلها النهائي.
ذكرت Sellas أن التجربة ستكون ناجحة إذا حقق GPS متوسط عمر إجمالي لا يقل عن 12.6 شهرًا، مقارنة بـ 8 أشهر في ذراع المقارنة. تظل النتائج مغلقة.
خفّ شعور Stocktwits الذي كان "صعوديًا للغاية" إلى "صعودي" مقارنةً بالأسبوع السابق، بينما قفز حجم الرسائل خلال 24 ساعة بنسبة 53%، وارتفع عدد المتابعين للسهم بنسبة 5% خلال الشهر الماضي.
![SLS Sentiment]()
سلّط متداولو التجزئة الضوء على إشارة الرئيس التنفيذي أنجيلوس ستيرغييو إلى "شركاء استراتيجيين" في الرابع من يوليو، إضافةً إلى اتفاقيات تنفيذية مُعدّلة تتضمن بنودًا تتعلق بتغير السيطرة.
MLTX تلقت عرضًا سابقًا من Merck يتجاوز 3 مليارات دولار
ذكرت صحيفة Financial Times أن Merck قدمت العام الماضي عرضًا غير مُلزِم يقيّم MoonLake بأكثر من 3 مليارات دولار. تم رفض المبادرة الأولية، لكن قد تُستأنف المناقشات.
تحسن شعور Stocktwits تجاه MLTX ليصبح "صعوديًا" من "محايد" مقارنةً باليوم السابق، بينما قفز حجم الرسائل الأسبوعية بنسبة 760%، وارتفع عدد متابعي السهم بنسبة 5% خلال الشهر الماضي.
![MLTX Sentiment]()
أكمل عقار MoonLake الرئيسي، Sonelokimab، تطوير المرحلة 3 في التهاب الجلد التحسّسي (hidradenitis suppurativa). بعد عام واحد، حقق 67% من المرضى تحسنًا قويًا في شدة المرض، ووصل 33% إلى اختفاء كامل للبشرة وفق مقياس رئيسي، وحقق 26% هدأة التهابية. تخطط الشركة لتقديم طلب ترخيص الأدوية البيولوجية (BLA) إلى إدارة الغذاء والدواء الأمريكية بحلول 30 سبتمبر وطلب مراجعة أولوية.
ارتفاع أسهم SLS بنسبة 155% منذ استحواذ Merck على Terns
منذ إعلان Merck استحواذها على Terns في مارس، ارتفعت أسهم SLS بنسبة 155%، مقارنةً بـ 22% لـ MLTX و6% لـ Merck.
![Stock Performance Comparison]()
تحمل Sellas قيمة سوقية بنحو 2.4 مليار دولار وقيمة مؤسسة تبلغ 2.3 مليار دولار. وتُقيَّم MoonLake عند 1.5 مليار دولار، مع قيمة مؤسسة تقارب 1.2 مليار دولار. وقد احتفظت MoonLake بسيولة نقدية قدرها 298.5 مليون دولار في نهاية الربع الأول، مقابل 107.2 مليون دولار لـ Sellas.
![Valuation Comparison]()
قال ديفيد غيرو، كبير مسؤولي الاستثمار في T. Rowe Price Investment Management، لصحيفة Barron's يوم الجمعة إن شركات الأدوية الكبرى تواجه فجوة قدرها بين 400 مليار دولار و500 مليار دولار تتعلق بانتهاء صلاحية براءات الاختراع خلال العقد المقبل. وذكر MoonLake تحديدًا ضمن سبعة أهداف محتملة، قائلاً: "لن أصدّق إذا لم يتم استحواذ الجميع خلال السنوات القليلة القادمة مقابل علاوات كبيرة تزيد على قيمتها الحالية."
أسئلة وأجوبة
ما الإيرادات التي يحققها Keytruda لصالح Merck؟
ولّد Keytruda وKeytruda Qlex 31.7 مليار دولار في 2025، أي ما يعادل تقريبًا 55% من إيرادات Merck الدوائية البالغة 58.1 مليار دولار.
متى تنتهي الحصرية لبراءة Keytruda في الولايات المتحدة؟
تبدأ الحصرية لبراءة Keytruda في الولايات المتحدة في الانتهاء في عام 2028.
ما عرض الاستحواذ السابق الذي تلّته MoonLake من Merck؟
ذكرت صحيفة Financial Times أن Merck قدمت العام الماضي عرضًا غير مُلزِم يقيّم MoonLake بأكثر من 3 مليارات دولار. تم رفض المبادرة الأولية.
