مايكل سايلور: زيادة البيتكوين السنوية بنسبة 3.3% يمكنها تغطية أرباح الأسهم الممتازة لـ STRC إلى أجل غير مسمى

Michael Saylor، المؤسس والرئيس التنفيذي المشارك لشركة Strategy (التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy)، كشف في منصة X في 7 يوليو عن مؤشر الإيرادات السنوية المتكررة لتعادل الربح والخسارة للبيتكوين: يحتاج البيتكوين فقط إلى النمو بنسبة 3.3% سنويًا، ويمكن لأرباحه الرأسمالية تمويل توزيعات أرباح الأسهم الممتازة STRC إلى أجل غير مسمى؛ وصف Saylor هذا بأنه "أحد أكثر المؤشرات التي يساء فهمها" بالنسبة لـ Strategy.

Saylor: نمو BTC بنسبة 3.3% سنويًا يمكنه تمويل توزيعات أرباح STRC الممتازة إلى أجل غير مسمى

بموجب منشور Saylor العام على X، طريقة حساب BTC Break-even ARR لـ Strategy هي: قسمة التزامات توزيعات أرباح الأسهم الممتازة السنوية للشركة (حاليًا حوالي 1.76 مليار دولار) على القيمة السوقية لاحتياطي البيتكوين للشركة، مما يؤدي إلى ARR تعادل الربح والخسارة بنسبة 3.3%.

قال Saylor: «إذا تجاوز نمو BTC نسبة 3.3%، يمكن لأرباح BTC الرأسمالية تمويل توزيعات أرباح STRC إلى أجل غير مسمى.»

أظهر الرسم البياني المصاحب الذي نشرته Strategy: في حالة نمو صفري للبيتكوين، يمكن للاحتياطي مع 2.55 مليار دولار من الاحتياطي النقدي تغطية حوالي 31 عامًا من المدفوعات؛ يمكن للاحتياطي النقدي بمفرده استمرار حوالي 17 شهرًا.

Strategy تحوز 843,775 عملة بيتكوين، بقيمة حوالي 53.8 مليار دولار

بموجب التقرير المالي لـ Strategy، تحوز الشركة حاليًا 843,775 بيتكوين، بقيمة إجمالية حوالي 53.8 مليار دولار بسعر حوالي 63,603 دولار لكل عملة؛ مقارنة بـ 818,334 عملة تم الإفصاح عنها في تقرير مايو، زادت الحيازة بأكثر من 25,000 عملة خلال فترة انخفاض البيتكوين.

تبلغ توزيعات أرباح الأسهم الممتازة للربع الأول من 2026 حوالي 229.5 مليون دولار، بزيادة تزيد عن 20 ضعفًا عن 10.6 مليون دولار في الربع الأول من 2025؛ منذ بداية عام 2025، قامت الشركة بتوزيع أرباح الأسهم الممتازة 23 مرة متتالية، بإجمالي تراكمي يتجاوز 693 مليون دولار؛ حاليًا، تتجاوز حقوق الأسهم الممتازة القائمة 13.5 مليار دولار.

العائد السنوي لـ STRC بنسبة 11.5%، لكن التداول دون هدف القيمة الاسمية 100 دولار

بموجب التقارير، بلغ العائد السنوي للأسهم الممتازة STRC في مايو 11.5%، لكن سعر التداول لا يزال دون هدف القيمة الاسمية البالغ 100 دولار، مما يعكس أن حاملي الأسهم الممتازة قاموا بتسعير المخاطر. يشير النقاد إلى أن نموذج تعادل الربح والخسارة يفترض أن الديون لم تعد تنمو بفائدة مركبة، ولكن حتى الآن، لا تزال الالتزامات السنوية لتوزيعات أرباح الأسهم الممتازة في تزايد مستمر.

جيه بي مورغان يحذر من ضغط بيع يصل إلى 1.25 مليار دولار، وحجم البيع في 1 يوليو كان سبعة أضعاف التوقعات

بموجب التقارير، حذر جيه بي مورغان مؤخرًا من أن سياسة بيع البيتكوين الخاصة بـ Strategy قد تسبب ضغط بيع يصل إلى 1.25 مليار دولار؛ أظهرت البيانات على السلسلة أنه في 1 يوليو تم بيع 491 بيتكوين جديد، وأظهرت بيانات لاحقة أن حجم البيع الفعلي كان حوالي 7 أضعاف الكمية المتوقعة في البداية.

بالإضافة إلى ذلك، انخفض البيتكوين حاليًا بنحو 49% عن ذروة أكتوبر 2025، وما إذا كان ARR تعادل الربح والخسارة البالغ 3.3% منخفضًا بما يكفي يعتمد على ما إذا كان البيتكوين يمكنه استعادة اتجاه النمو طويل الأجل.

الأسئلة الشائعة

ما هو BTC Break-even ARR لـ Strategy وكيف يتم حسابه؟

بموجب منشور Saylor على X، يتم حساب BTC Break-even ARR بقسمة التزامات توزيعات أرباح الأسهم الممتازة السنوية للشركة (حاليًا حوالي 1.76 مليار دولار) على القيمة السوقية لاحتياطي البيتكوين، والنتيجة هي 3.3%؛ مما يعني أن البيتكوين يحتاج فقط إلى النمو بنسبة 3.3% سنويًا، ويمكن لأرباحه الرأسمالية تمويل توزيعات أرباح الأسهم الممتازة STRC إلى أجل غير مسمى.

كم عدد البيتكوين التي تحوزها Strategy حاليًا، وما هو حجم الاحتياطي النقدي؟

بموجب التقرير المالي لـ Strategy، تحوز الشركة حاليًا 843,775 بيتكوين، بقيمة إجمالية حوالي 53.8 مليار دولار؛ يبلغ الاحتياطي النقدي 2.55 مليار دولار، ويمكنه بمفرده تغطية حوالي 17 شهرًا من توزيعات الأرباح في حالة نمو صفري للبيتكوين، ومع الاحتياطي يمكن التغطية لحوالي 31 عامًا.

ما حجم التغير في توزيعات أرباح الأسهم الممتازة للربع الأول من 2026 مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي؟

بموجب التقرير المالي للربع الأول من 2026 لـ Strategy، بلغت توزيعات أرباح الأسهم الممتازة للربع الأول من 2026 حوالي 229.5 مليون دولار، بزيادة تزيد عن 20 ضعفًا عن 10.6 مليون دولار في الربع الأول من 2025؛ منذ بداية عام 2025، تم توزيعها 23 مرة متتالية، بإجمالي يتجاوز 693 مليون دولار.