أسهم سامسونج و SK هينكس الكوريتين تصل إلى أدنى تقييمات تاريخية، والمحللون يحذرون من الحذر

انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة خلال 12 شهراً لشركات سامسونج إلكترونيكس و SK هينكس إلى 4.8 أضعاف و5.3 أضعاف على التوالي، مسجلة أدنى مستويات تاريخية، وفقاً لتقرير صادر عن LS Securities نُشر في التاسع من الشهر. نسب المحلل هوانغ سان-هاي أن ضغط التقييم نجم عن تراجع أسعار الأسهم بشكل متزامن وتعديلات تصحيحية في الأرباح. حذر المحلل من أن جاذبية التقييم الظاهرة، بالإضافة إلى هيكل الخصم المميز لقادة دورة الذكاء الاصطناعي وتشويهات إعادة تقييم الأرباح، تجعل هذه المقاييس غير كافية لزيادة وزن المحافظ في هذه الأسهم الكورية.

محلل LS Securities يحذر من عمليات شراء إضافية رغم انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح

وجدت LS Securities أن تقييمات سامسونج إلكترونيكس و SK هينكس وصلت إلى أدنى المستويات التاريخية بعد تراجع حاد في أسعار الأسهم مؤخراً. قال هوانغ سان-هاي في التقرير إن جاذبية التقييم تبدو واضحة، لكن الهيكل الفريد للخصم الخاص بقادة دورة الذكاء الاصطناعي والأخطاء في التقييم خلال فترات إعادة تقييم الأرباح السريعة، تجعل من غير الكافي الاعتماد على هذه المعايير لتوسيع الأوزان بشكل أكبر. أكد المحلل أن على المستثمرين النظر إلى هيكل الخصم المرتبط بخصائص دورة الذكاء الاصطناعي والتشويهات في عملية إعادة تقييم الأرباح بدلاً من زيادة المراكز الشرائية بناءً على الأرقام فقط.

شركات أشباه الموصلات للذاكرة تواجه توسعاً في العرض ومتغيرات عنق الزجاجة

تواجه شركات التكنولوجيا الكبرى الرائدة في دورة الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Alphabet و Meta، عبئاً مزدوجاً يتمثل في زيادة النفقات الرأسمالية مع خفض أسعار وحدات التكنولوجيا لضمان الأرباح وتجنب التأخر في الدورة. قدر هوانغ أن شركات أشباه الموصلات المستفيدة من هذا الاتجاه يجب أن تسرع في توسيع عرض الذاكرة قبل أن تتحول دورة الذكاء الاصطناعي بشكل كامل. أشار إلى أن عودة أشباه الموصلات للذاكرة إلى وضعية تعتمد على الاستثمار والعرض تمثل عاملاً آخر يسبب التردد في توسيع الأوزان. توقع هوانغ أنه إذا زادت أرباح شركات المواد الوسيطة للذكاء الاصطناعي بشكل مفرط، قد يتردد قدرة الشركات الكبرى على الاستمرار في الاستثمار. ذكر أن أرباح سامسونج إلكترونيكس و SK هينكس قفزت إلى 57% من مستويات نفقات رأس مال الشركات الكبرى، وهو أعلى من مستويات عنق الزجاجة السابقة لشركة Nvidia. وأشار إلى أن عنق الزجاجة في الذاكرة التي تؤخر دورات استبدال الأجهزة هو سبب آخر للحذر في توسيع الأوزان، مع ملاحظة أن معايير الذاكرة اللازمة للاستخدام العملي للذكاء الاصطناعي تظهر اتجاهات تصاعدية ثابتة، لكن ظاهرة عنق الزجاجة في الذاكرة تضغط على أسواق الأجهزة وتؤخر بشكل أساسي انتشار الذكاء الاصطناعي.

المحلل يحدد نمط فخ التقييم في حالات الأسهم التقنية التاريخية

وصف هوانغ الفترة الحالية بأنها فترة يتحقق فيها السوق من استدامة مستويات الأرباح، قبل أن تعكس توسعات العرض وتآكل الهوامش المستقبلية. وأكد أن حالات شركة Alphabet و Meta من 2020 إلى 2022، وأمازون من 2017 إلى 2018، و Nvidia من 2023 إلى 2024، تدعم هذا النمط، مع وضع صناعة الذاكرة حالياً في نفس منطقة فخ التقييم.

الأسئلة الشائعة

ما هي مستويات التقييم التي وصلت إليها أسهم سامسونج إلكترونيكس و SK هينكس الكورية؟
انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة خلال 12 شهراً إلى 4.8 أضعاف و5.3 أضعاف على التوالي، وهو ما حددته LS Securities على أنه أدنى المستويات التاريخية.

لماذا نصح محلل LS Securities بالحذر رغم انخفاض التقييمات؟
قال هوانغ سان-هاي إن هيكل الخصم المميز لقادة دورة الذكاء الاصطناعي والأخطاء في التقييم خلال فترات إعادة تقييم الأرباح السريعة، تجعل من غير الكافي الاعتماد على مؤشرات PER المنخفضة لزيادة وزن المحافظ، رغم جاذبية التقييم الظاهرة.

ما هو مستوى الأرباح الذي وصلت إليه شركات أشباه الموصلات للذاكرة بالنسبة لإنفاق الشركات الكبرى؟
قفزت أرباح سامسونج إلكترونيكس و SK هينكس إلى 57% من مستويات نفقات رأس مال الشركات الكبرى، وهو أعلى من مستويات عنق الزجاجة السابقة لشركة Nvidia.