واجهت أسهم شركة Samsung Electronics توقعات بسعر مستهدف متباينة من شركات الأوراق المالية، رغم أن توقعاتها لأرباح التشغيل تبدو متقاربة؛ إذ حددت KB Securities أعلى سعر مستهدف في الصناعة عند 600,000 وون، بينما خفضت Kiwoom Securities تقديرها إلى 390,000 وون. ويعود هذا التباين إلى اختلاف تفسير استدامة الطلب على الذاكرة المرتبط بالذكاء الاصطناعي، ومدى تنافسية الذاكرة عالية النطاق (HBM). وتضع الشركتان توقعات متقاربة لأرقام أرباح التشغيل في الربع الثالث — 110 تريليون وون لدى KB Securities و112 تريليون وون لدى Kiwoom Securities — إلا أنهما تستخدمان منهجيات تسعير مختلفة للغاية. ويعزو المحللون هذا الاختلاف إلى الخلاف حول ما إذا كان توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي سيستمر في إبقاء فجوات إمدادات الذاكرة قائمة حتى 2028، أم ما إذا كانت دورة صناعة الذاكرة ستتباطأ قبل ذلك. وتلاحظ صناعة الاستثمار المالي أن أسعار أسهم Samsung Electronics تستجيب في الوقت الحالي بشكل أكثر حساسية لتوسع الحصة السوقية في HBM وتنافسية ذاكرة الذكاء الاصطناعي، مقارنةً بتقارير الأرباح الفصلية.
KB Securities ترفع سعر استهداف Samsung Electronics إلى 600,000 وون مع نمو استثمارات الذكاء الاصطناعي
رفعت KB Securities سعر استهداف Samsung Electronics إلى 600,000 وون، وهو الأعلى في الصناعة، مع توقع أن يؤدي توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى استمرار نقص إمدادات الذاكرة حتى 2028. وتتوقع الشركة أن تنمو استثمارات الذكاء الاصطناعي العالمية من 800 مليار دولار هذا العام إلى 1.5 تريليون دولار بحلول 2028، بينما تبقى الزيادات في سعة إنتاج DRAM وNAND محدودة. كما رفعت KB Securities تقديراتها لزيادة أسعار DRAM وNAND السنوية إلى 312% و286% على التوالي للعام المقبل. ورفعت كذلك تقديرات أرباح التشغيل لدى Samsung Electronics إلى 381 تريليون وون هذا العام و574 تريليون وون العام المقبل.
وقال كيم جونغ-وون، الباحث في KB Securities: "الثورة التكنولوجية الرابعة، الذكاء الاصطناعي، يُتوقع أن يصبح في نهاية المطاف معياراً للتكنولوجيا، لذا تُعد مخاوف الذكاء الاصطناعي الأخيرة مجرد ضوضاء." وأضاف: "إن القلق المفرط هو في الواقع فرصة شراء." وذكرت الشركة عوامل صعود إضافية، من بينها سياسات عوائد المساهمين مثل إلغاء أسهم الخزينة وتوزيعات الأرباح الخاصة، ومفاوضات أسعار HBM، واحتمال توسع أوامر صبّات شركات التكنولوجيا الكبرى العالمية.
Kiwoom Securities تخفض السعر المستهدف إلى 390,000 وون مع التحذير من مخاطر تباطؤ دورة الذاكرة
خفضت Kiwoom Securities سعر استهداف Samsung Electronics من 430,000 وون إلى 390,000 وون، لتسجل أول خفض منذ أكتوبر من العام الماضي. وأشارت الشركة إلى أن نتائج الربع الثالث ستلبي على الأرجح إجماع السوق، لكن ارتفاع أسعار الذاكرة يدفع مصنّعي أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية إلى تبني استراتيجيات شراء ذاكرة أكثر تحفظاً. وخلصت Kiwoom Securities إلى أن معدلات نمو أسعار الذاكرة ستصعب أن تتجاوز بشكل كبير توقعات السوق، إذ ترفع شركات المنتجات النهائية الأسعار بسبب ارتفاع تكاليف الذاكرة.
وحذرت الشركة من أن تذبذب سهم Samsung Electronics قد يتوسع إذا زادت الشركات الصينية المصنّعة للذاكرة حصتها السوقية. واحتفظت Kiwoom Securities بشركة Samsung Electronics كأفضل اختيار في قطاع أشباه الموصلات، لكنها خفضت السعر المستهدف لتعكس تعديلات على نظرة صناعة الذاكرة من المتوسطة إلى الطويلة الأجل، مع ارتفاع معدلات الفائدة في السوق. وأعطت الشركة الأولوية لتباطؤ معدل نمو ربحية السهم المستقبلية (EPS) على أرقام الأرباح المطلقة باعتبار أن المتغير الحاسم هو هذا التباطؤ.
BNK Investment Securities تحدد سعر استهداف SK Hynix دون السعر الحالي
حددت BNK Investment Securities سعر استهداف SK Hynix عند 1.85 مليون وون، وهو أقل من سعر الإغلاق البالغ 2.186 مليون وون في اليوم التاسع. وعكست الشركة مخاوف من أن استثمارات البنية التحتية التنافسية من جانب عمالقة السحابة (مشغلو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع) لم تعد تشكل أطروحة صالحة. وتلاحظ صناعة الأوراق المالية أن سهم SK Hynix يظهر نمطاً مماثلاً لسهم Samsung Electronics، حيث تعتمد التقييمات بشكل متزايد على تقييمات تنافسية ذاكرة الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل بدلاً من الأرباح القريبة الأجل.
المحللون يوصون بمقارنة تقارير متعددة لاتخاذ قرارات الاستثمار
قال مسؤول في إحدى شركات الأوراق المالية: "يتم حساب الأسعار المستهدفة من خلال مراعاة افتراضات مختلفة، بما في ذلك الأرباح المستقبلية والتقييم وتوقعات الصناعة، لذلك حتى إذا قُدمت التوقعات نفسها للأرباح، يمكن أن تختلف النتائج اختلافاً كبيراً إذا تغيرت الافتراضات المطبقة." ونصح: "من المستحسن أن يتخذ المستثمرون قرارات الاستثمار من خلال مقارنة تقارير عدة شركات أوراق مالية معاً." وتلاحظ صناعة الاستثمار المالي أن فروقات السعر المستهدف لا تمثل مجرد اختلافات في تقديرات الأرباح، بل اختلافات في تطبيق منهجيات التقييم. وتظهر أسعار سهم Samsung Electronics الأخيرة حساسية أعلى لتوسع الحصة السوقية في HBM وتنافسية ذاكرة الذكاء الاصطناعي ودورات استثمار شركات التكنولوجيا الكبرى العالمية مقارنةً بالأرباح الفصلية.
FAQ
لماذا تختلف أسعار استهداف سهم Samsung Electronics بأكثر من 200,000 وون رغم توقعات أرباح متشابهة؟
ينبع هذا التباين من اختلاف تفسير استدامة الطلب على ذاكرة الذكاء الاصطناعي. تتوقع KB Securities استمرار نقص إمدادات الذاكرة حتى 2028 بسبب توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي من 800 مليار دولار إلى 1.5 تريليون دولار، بينما تتوقع Kiwoom Securities تباطؤ دورة الذاكرة مع تبني المصنّعين استراتيجيات شراء أكثر تحفظاً في ظل ارتفاع الأسعار.
ما السعر المستهدف الذي حددته KB Securities لسهم Samsung Electronics؟
رفعت KB Securities سعر استهداف Samsung Electronics إلى 600,000 وون، وهو الأعلى في الصناعة، كما رفعت تقديرات أرباح التشغيل إلى 381 تريليون وون هذا العام و574 تريليون وون العام المقبل، استناداً إلى استمرار الطلب على الذاكرة المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
