شهد مطوّر الطاقة المتجددة في كوريا الجنوبية SK Eterix قفزة في سعر السهم بنسبة 65.2% خلال أسبوع واحد، من 48,800 وون في يوم 15 إلى 80,600 وون في يوم 23. وجاءت هذه الاندفاعة عقب إعلان SK Group وشركة الاستثمارات الخاصة العالمية KKR في يوم 1 عن اتفاق استثمار حقوق ملكية لإنشاء شركة متكاملة للطاقة المتجددة. ويعزو محللون في سوق الأوراق المالية المكاسب إلى ارتفاع الطلب على الكهرباء من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ومجموعات أشباه الموصلات، بما يضع SK Eterix كمستفيد من توسّع متطلبات البنية التحتية للطاقة المتجددة في كوريا، في إطار مبادرة الاستدامة المؤسسية RE100 التابعة للحكومة.
ووفقًا لمزوّد البيانات المالية FnGuide في يوم 24، قدّرت شركات الأوراق المالية المحلية أن إيرادات SK Eterix المجمّعة للربع الثاني تبلغ 262.7 مليار وون، بينما يبلغ الربح التشغيلي 18.6 مليار وون، وهو ما يمثل زيادات سنوية قدرها 302.1% و94.1% على التوالي. ومن المتوقع أن يصل صافي الربح إلى 19.9 مليار وون، بزيادة قدرها 38.8% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وقد تجاوز سعر السهم الأسعار المستهدفة التي وضعتها Hana Securities (66,000 وون)، وKyobo Securities (60,000 وون)، وShinyoung Securities (60,000 وون)، وتحافظ جميعها على تصنيفات “شراء”.
SK وKKR تُشكّلان منصة للطاقة المتجددة بقدرة 10GW
بموجب الاتفاق الموقّع في يوم 1، ستحتفظ KKR بحصة 51% في الشركة المتكاملة، بينما تحتفظ SK بنسبة 49%، مع تمتع KKR بالتحكم الإداري الأولي. وتواصل SK Innovation وSK Ecoplant وSK Discovery تحويل أصول أعمال الطاقة المتجددة التابعة لها إلى الكيان الجديد، بهدف إطلاق رسمي بحلول نهاية العام.
وبشكل منفصل، ستتغير هيكلية أكبر مساهم في SK Eterix، إذ تستحوذ شركة KKR المشكلة حديثًا على حصة 43.09% التي كانت مملوكة حاليًا لكل من SK Discovery وHan & Company، بحسب Kyobo Securities. وتخطط المنصة المتكاملة لزيادة القدرة الكهربائية من 1.7GW في 2026 إلى 10GW بحلول 2031.
وقال الباحث في Kyobo Securities Cho Hye-bin إن “ما استهدفته KKR لا يتمثل فقط في الطاقة المتجددة، بل في منصة توليد الكهرباء نفسها القادرة على حل اختناقات كهرباء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي”، مضيفًا أن الشركة تمثل “السهم الأكثر تفضيلًا في قطاع الطاقة المتجددة، مع نموذج عمل نادر في مجال إعادة هيكلة الطاقة المتجددة في كوريا”.
SK Eterix تجمع 355MW في اتفاقيات شراء طاقة الشركات
يعتمد نموذج الأعمال الأساسي لدى SK Eterix على تجميع محطات طاقة شمسية وطاقة ريح صغيرة ومتوسطة الحجم في شركات ذات أغراض خاصة (SPCs)، وتنفيذ اتفاقيات شراء طاقة واسعة النطاق (PPAs) مع عملاء مؤسساتيين ضمن مبادرة RE100. ووفقًا لـ Hana Securities، أضافت الشركة عقد PPA مباشر بقدرة 100MW لمحطة Yeongwol الشمسية في مايو، ما رفع إجمالي عقود PPA إلى 355MW بقيمة تقارب 1.8 تريليون وون.
تدعم السياسات الحكومية توسع القطاع. ووفقًا لـ Shinyoung Securities، عرضت الحكومة أهدافًا بقدرة تراكمية للطاقة المتجددة تبلغ 100GW بحلول 2030، وأن تتجاوز حصة التوليد 30% بحلول 2035 للتعامل مع 39.7GW من الطلب الجديد على الكهرباء الناجم عن مجموعة أشباه الموصلات في جنوب غرب البلاد (6.3GW)، والقاعدة الصناعية الحضرية لأشباه الموصلات (15GW)، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (18.4GW).
وأشار الباحث في Shinyoung Securities Park Se-ra إلى أن “الأصول المُدارة (AUM) تتوسع بسرعة من خلال التعاون مع المستثمرين الماليين (FI)، ما يتيح للشركة السعي إلى نموذج عمل مشابه لشركة إدارة أصول (AMC)”، مضيفًا أن “الشركة دخلت نقطة انعطاف بنيوي حيث يقلل النهج الخفيف في الأصول العبء الرأسمالي مع زيادة معدل دوران خط تطوير المشاريع”.
توقعات بقفزة في إيرادات الربع الثاني والربح التشغيلي مع اكتمال المشاريع
تتوقع شركات الأوراق المالية أن تُظهر نتائج SK Eterix للربع الثاني نموًا ملحوظًا، مع تزامن مواعيد اكتمال وتسليم مشاريع الطاقة الشمسية والرياح وخلايا الوقود. وتقدّر Kyobo Securities إيرادات الربع الثاني عند 258.2 مليار وون، والربح التشغيلي عند 14.4 مليار وون، بزيادة قدرها 298% و50% على أساس سنوي على التوالي. وتتوقع Shinyoung Securities إيرادات عند 257.9 مليار وون وربحًا تشغيليًا عند 14.2 مليار وون، بزيادات قدرها 294.8% و47.6%.
تعكس هذه التوقعات إيرادات التسليم من اكتمال مشروع طاقة رياح Uiseong Hwanghaksan بقيمة 119 مليار وون، ومن اكتمال محطات خلايا الوقود في موقعي Daesowon وPaju، اللذين يحدثان في الوقت ذاته.
وتأخذ Hana Securities نظرة أكثر تحفظًا، متوقعة أن تأتي نتائج الربع الثاني دون توقعات السوق. وقال الباحث Yoo Jae-sun إن “نتائج الربع الثاني ستتجاوز قليلاً توقعات السوق من حيث الأداء، لأن الحجم المتبقي من نتائج اكتمال Solarnix رقم 5 ونتائج اكتمال طاقة الرياح في Gunwi سيتم تأجيله إلى الربع الثالث”، لكنه أضاف أنه “في حال ثُبت القدرة على تنفيذ ما يتجاوز 300MW من PPA شمسي سنوي، وتوحّدت قدرات أعمال الطاقة المتجددة عبر مشروع SK Group وKKR المشترك (JV)، فقد تتم مراجعة تقديرات الأرباح القائمة إلى أعلى بشكل كبير”.
ويلفت محللون في سوق الأوراق المالية إلى أن تعديلات سعر السهم قد تحدث في بداية الشهر المقبل بمجرد تأكيد هيكل توزيع الأرباح التفصيلي لشركة KKR JV والنتائج الفعلية للربع الثاني.
الأسئلة الشائعة
ما الذي أدى إلى ارتفاع سعر سهم SK Eterix بنسبة 65% خلال أسبوع واحد؟
ارتفع سهم SK Eterix من 48,800 وون في يوم 15 إلى 80,600 وون في يوم 23، عقب إعلان SK Group وKKR في يوم 1 عن تشكيل شركة متكاملة للطاقة المتجددة. تضع الشراكة الشركة في موضع يساعدها على تلبية الطلب المتزايد على الكهرباء من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ومن مجموعات أشباه الموصلات.
كم ستكون سعة الطاقة المتجددة التي ستتحكم فيها منصة SK-KKR؟
تخطط منصة SK-KKR المتكاملة للطاقة المتجددة للتوسع من 1.7GW في 2026 إلى 10GW بحلول 2031. وستمتلك KKR 51% من الكيان بينما تحتفظ SK بنسبة 49%، مع استهداف إطلاق رسمي بحلول نهاية العام.
ما توقعات أرباح SK Eterix للربع الثاني؟
تقدّر شركات الأوراق المالية أن إيرادات SK Eterix المجمّعة للربع الثاني ستبلغ 262.7 مليار وون (بزيادة 302.1% على أساس سنوي) وأن الربح التشغيلي سيبلغ 18.6 مليار وون (بزيادة 94.1%). وتستند التوقعات إلى اكتمال متزامن لمشاريع طاقة الرياح وخلايا الوقود.
