تقترح هيئة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية إصلاحات على قانون أسواق رأس المال لحماية المساهمين

قدّمت هيئة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية (FSC) في 29 مايو خططاً لتعديل قانون أسواق رأس المال إلى لجنة الشؤون السياسية بالجمعية الوطنية، متضمنةً أربع إصلاحات رئيسية لحماية المساهمين من الأقلية. وتشمل المقترحات إعادة إدخال عروض الشراء الإلزامية عند تغيّر السيطرة الإدارية، وإنشاء تخصيص تفضيلي لأسهم الاكتتاب العام الأولي (IPO) لمساهمي الشركة الأم في إدراجات الانفصال (spin-off)، وإلزام المسؤولين بإعادة أرباح التداول قصير الأجل، واشتراط الإفصاح عن السجلات الجنائية للمسؤولين. وتهدف عملية إعادة التنظيم الرقابية إلى منع استغلال المساهمين من الأقلية أثناء إعادة هيكلة الشركات ونقل الملكية. تستهدف هذه الإجراءات تعزيز حماية المستثمرين وسلامة الأسواق في أسواق رأس المال الكورية الجنوبية.

FSC تعيد إدخال نظام عرض الشراء الإلزامي لتغيّرات السيطرة

تعتزم هيئة الخدمات المالية إعادة إدخال نظام عرض الشراء الإلزامي لتعزيز حماية المساهمين من الأقلية خلال تغيّرات السيطرة الإدارية. ووفقاً للقواعد المقترحة، يتعين على أي طرف يستحوذ على أسهم ليصبح أكبر مساهم في شركة مدرجة أن يقدّم عرض شراء علنياً لجزء معيّن من الأسهم التي يحتفظ بها المساهمون من الأقلية، وبأسعار تعكس علاوة السيطرة. ولم تحدد هيئة الخدمات المالية نسبة العتبة الدقيقة في الإعلان المقدم إلى لجنة الشؤون السياسية بالجمعية الوطنية.

انفصالات (Spin-Off) عبر اكتتابات عامة أولية تمنح مساهمي الشركة الأم تخصيصاً تفضيلياً

يضع التعديل أسساً قانونية للتخصيص التفضيلي لأسهم الاكتتاب العام الأولي للمساهمين من الأقلية (باستثناء كبار المساهمين) في الشركات الأم عندما تقوم الشركات التابعة بالإدراج بعد عمليات الانفصال العيني (physical spin-offs). وقالت هيئة الخدمات المالية إن هذا الإجراء يتيح لمساهمي الشركة الأم المشاركة في قيمة قطاعات الأعمال الواعدة التي يتم فصلها عبر عمليات الانفصال. وتهدف هذه المادة إلى حماية مصالح مساهمي الشركة الأم خلال عمليات الإدراج المزدوج، رغم أن نسبة التخصيص المحددة لا تزال غير مذكورة في المقترح المقدم.

أرباح التداول قصير الأجل لمسؤولي الشركات المدرجة تواجه قاعدة الإعادة الإلزامية

ستُلزم هيئة الخدمات المالية بإعادة أرباح التداول قصير الأجل من قبل المسؤولين وكبار المساهمين في الشركات المدرجة. حالياً، قد تطلب الشركات المدرجة بشكل تطوعي إعادة الأرباح عندما يشتري المسؤولون أو كبار المساهمين الأوراق المالية المعينة ويبيعونها خلال ستة أشهر. ويجعل التعديل إعادة الأرباح إلزامية بدلاً من كونها اختيارية. وقالت هيئة الخدمات المالية إن التغيير يهدف إلى حجب استخدام المطلعين للمعلومات غير المُعلنة بشكل استباقي وتعزيز فعالية نظام إعادة أرباح التداول قصير الأجل.

يجب على مسؤولي الشركات المدرجة الإفصاح عن السجلات الجنائية

يُلزم التعديل المقترح بالإفصاح الإلزامي عن السجلات الجنائية “الجوهرية” للمسؤولين، بما في ذلك الاحتيال والاختلاس والإخلال بالأمانة. وقالت هيئة الخدمات المالية إن هذا الالتزام بالإفصاح سيعزز الرقابة في السوق ومن قبل المساهمين على المسؤولين الذين لديهم سجلات جنائية، ويحد من تكرار الأنشطة غير القانونية، ويسهم في حماية المستثمرين ومصداقية أسواق رأس المال. وأعربت هيئة الخدمات المالية عن توقعاتها بأن تحمي هذه التعديلات بشكل جوهري حقوق المساهمين من الأقلية خلال تغيّرات السيطرة وعمليات الانفصال (spin-off) للشركات.

الأسئلة الشائعة

ماذا اقترحت هيئة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية في 29 مايو بشأن حماية المساهمين؟

قدّمت هيئة الخدمات المالية خطط تعديل قانون أسواق رأس المال إلى لجنة الشؤون السياسية بالجمعية الوطنية، مقترحةً أربع إصلاحات: إعادة إدخال عروض الشراء الإلزامية لتغيّرات السيطرة، وتخصيص اكتتابات عامة أولية تفضيلية لمساهمي الشركة الأم في الانفصالات، وإلزام المسؤولين بإعادة أرباح التداول قصير الأجل، والإفصاح عن السجلات الجنائية للمسؤولين.

لماذا تطلب هيئة الخدمات المالية تخصيصاً تفضيلياً لأسهم الاكتتابات العامة الأولية لمساهمي الشركة الأم في إدراجات الانفصال؟

تسمح هذه الخطوة لمساهمي الشركة الأم بالمشاركة في قيمة قطاعات الأعمال الواعدة التي يتم فصلها عبر عمليات الانفصال العيني، ما يحمي مصالحهم خلال عمليات الإدراج المزدوج عندما تخرج الشركات التابعة إلى السوق بشكل مستقل.