تخطط كوريا الجنوبية لإطلاق تجربة تجريبية في عام 2027 لإصدار سندات حكومية مُرمّزة على منصة العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)

تعتزم كوريا الجنوبية إجراء تجربة تجريبية في عام 2027 لربط السندات الحكومية المرمّزة ببنية عملة رقمية للبنك المركزي مخصّصة للمؤسسات، وفقًا لاستراتيجية النمو الاقتصادي للربع الثاني من عام 2026 التي أطلقتها الحكومة يوم الثلاثاء. وتُسند الخطة تاريخًا رسميًا لتجربة السندات التجريبية وتوجه الجهات المختصة لدراسة التوافقية بين بنية عملة كوريا الجنوبية الرقمية للبنك المركزي (CBDC) لدى بنك كوريا وباقي سلاسل الكتل. وتختبر المبادرة ما إذا كانت الـCBDC بالجملة لكوريا الجنوبية يمكنها دعم بنية أسواق رأس المال، وهو استخدام مختلف عن المدفوعات الرقمية بالتجزئة، إذ صُممت الـCBDC بالجملة لتتيح للمؤسسات المالية استكشاف كيفية تفاعل أموال البنك المركزي مع إصدار الديون المرمّزة والتسوية والحفظ والسيولة المؤسسية.

لم تكشف الحكومة عن السندات التي سيتم إدراجها، أو حجم التجربة، أو المؤسسات المشاركة، أو تقنيات سلاسل الكتل المعنية. كما لم توضح ما إذا كانت الاختبارات ستغطي الإصدار الأولي لديْن الحكومة، أو التداول في السوق الثانوية، أو تسوية ما بعد التداول، أو وظيفة تقنية أضيق نطاقًا.

محافظ بنك كوريا يصف السندات المرمّزة بأنها أولوية محورية

وضع محافظ بنك كوريا هيون سونغ شين التصور يوم 1 يوليو، خلال حلقة نقاش في منتدى البنك المركزي الأوروبي حول العمل المصرفي المركزي. واصفًا سندات الحكومة بأنها “الجائزة الكبرى” في مجال الترميز، واقترح جلب السندات المرمّزة وأموال البنك المركزي بالجملة وودائع البنوك التجارية المرمّزة إلى دفتر أستاذ موحد كامتداد لمشروع هانغانغ.

وتكتسب التجربة أهمية لأن سندات الحكومة تقع في قلب الأسواق المالية. فإذا أمكن اختبار الترميز على الديون السيادية، فإن التقنية ستتجاوز التجارب الخاصة في الصناديق والودائع والـstablecoins إلى واحدة من أعمق فئات الأصول وأكثرها أهمية من الناحية النظامية. ويمكن للسندات المرمّزة المرتبطة بأموال البنك المركزي بالجملة والودائع المرمّزة أن تغيّر كيفية تسوية النقد والأوراق المالية بين المؤسسات.

وحذّر بنك كوريا من أن التحول يحمل مخاطر تشغيلية ومخاطر سوقية. وفي المواد التي نوقشت في منتدى البنك المركزي الأوروبي، قال البنك المركزي إن التسوية الأسرع والمستمرة يمكن أن تنقل الضغوط بسرعة أكبر وأن تُدخل مخاطر العقود الذكية والسيولة ومخاطر “أوراكل البيانات”. كما أشار إلى أن دفتر أستاذ مشروع هانغانغ ونظام الدفع الحالي لدى البنك المركزي لا يتواصلان بعد في الوقت الفعلي.

الحكومة تخطط لإجراءات اقتصاد قائم على سلسلة الكتل في النصف الثاني من 2026

تأتي تجربة السندات ضمن دفعة أوسع من الحكومة لدعم “اقتصاد قائم على سلسلة الكتل”. وتخطط السلطات لإدخال تدابير في النصف الثاني من 2026 لدعم عروض توضيحية واسعة النطاق وتطوير التكنولوجيا عبر قطاع الأصول الرقمية وسلسلة الكتل.

وتدعو الاستراتيجية إلى تدابير أوسع تشمل شركات الأصول الرقمية وstablecoins. وهذا يشير إلى نهج تنظيمي أكثر تنظيمًا، حيث تُعامل الأوراق المالية المرمّزة والـstablecoins وأنظمة التسوية المؤسسية باعتبارها أجزاءً مترابطة من النقاش نفسه حول البنية التحتية المالية.

تجربة 2027 تتماشى مع إطلاق سوق أوراق مالية مُرمّزة منظّمة

تُتوقع أن تتزامن التجربة مع إطلاق كوريا الجنوبية لسوق أوراق مالية مُرمّزة منظّمة. وتُقرر أن تدخل تعديلات تعترف بدفاتر الأستاذ الموزعة باعتبارها سجلات أوراق مالية صالحة حيز التنفيذ في فبراير 2027، مما يتيح إصدار وتداول أوراق مالية مُرمّزة منظّمة، بما في ذلك الأسهم والسندات ومنتجات سوق المال.

وتتوافق الجدولة مع الاعتراف القانوني مقابل اختبار البنية التحتية. فالأوراق المالية المرمّزة تتطلب سجلات ملكية قابلة للإنفاذ، وقنوات إصدار منظّمة، ومعايير حفظ، وقواعد تسوية، وتوضيحًا لكيفية تفاعل المستثمرين والمؤسسات مع النظام. وبالنسبة للبنوك وشركات الأوراق المالية، قد تتحول تجربة 2027 إلى اختبار مبكر لكيفية اتصال أسواق رأس المال التقليدية ببنية دفاتر الأستاذ الموزعة.