استراتيجية باعت ما يقارب 466.7 مليون دولار بقيمة أسهم MSTR بين 6 يوليو و12 يوليو، وفقاً لملف 8-K لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أُعلن عنه يوم الاثنين. شركة خزانة البيتكوين باعت 4,818,781 سهماً من MSTR خلال الفترة، لكنها لم تشترِ أو تبيع أي بيتكوين. استُخدمت حصيلة مبيعات MSTR لزيادة احتياطي Strategy بالدولار الأميركي بمقدار 450 مليون دولار إلى 3 مليارات دولار اعتباراً من 12 يوليو. تعكس الصفقة التحول لدى Strategy في ظل إطارها الجديد لإدارة رأس المال ضمن إطار التمويل الرقمي، والذي يقيّد احتياطيات الدولار الأميركي في توزيعات أرباح الأسهم الممتازة ومدفوعات الفائدة، مع تفويض ما يصل إلى 1.25 مليار دولار في مبيعات بيتكوين لتمويل الاحتياطيات والأرباح وتعمليات إعادة شراء الأوراق المالية.
Strategy يحتفظ بـ 843,775 BTC رغم بيع $467M من الأسهم
احتفظت Strategy بممتلكاتها من البيتكوين عند 843,775 BTC بعد عملية بيع الأسهم، وفقاً لمؤسسها المشارك ورئيس مجلس الإدارة التنفيذي مايكل سايلور. تم شراء الحيازات بسعر متوسط قدره 75,476 دولاراً لكل بيتكوين، بإجمالي تكلفة تقارب 63.7 مليار دولار، بما في ذلك الرسوم والمصاريف. تعادل حصة الشركة من البيتكوين نحو 4% من سقف إمدادات بيتكوين البالغ 21 مليوناً، لكنها تحمل خسائر ورقية تقارب 10.7 مليارات دولار بأسعار اليوم. تراجع تداول البيتكوين بشكل ثابت عند نحو 63,000 دولار يوم الاثنين مباشرة بعد الإعلان. أسهم MSTR منخفضة بنسبة 2.6% في التداول قبل افتتاح السوق.
مايكل سايلور ينشر مخططاً غامضاً بعد بيع بيتكوين سابق
نشر مايكل سايلور، المؤسس المشارك ورئيس مجلس الإدارة التنفيذي في Strategy، مخطط تتبع لبيتكوين Strategy على X يوم الأحد مع عبارة "النقاط البرتقالية لا تحكي سوى جزءاً من القصة". عادةً ما استُخدمت منشورات سايلور المنتظمة يوم الأحد للإشارة مسبقاً إلى إعلان اقتناء، مع عبارات حديثة مثل "وقت مناسب لإضافة المزيد من النقاط" و"يبدو أفضل مع المزيد من النقاط" قبل إفصاحات الشراء. إلا أن الرسائل أصبحت أكثر غموضاً خلال الأسابيع الأخيرة مع انتقال استراتيجية الشركة. جاء منشور بتاريخ 28 يونيو بعنوان "سنحتاج إلى المزيد من المخططات" متبوعاً بإطار رأسمالي جديد بدل الشراء، وجاء منشور في 5 يوليو قبل بيع 3,588 BTC مقابل 216 مليون دولار، وهي أكبر عملية بيع في تاريخ Strategy.
إطار التمويل الرقمي يجيز برنامج إعادة شراء بقيمة 1 مليار دولار
في ظل إطار التمويل الرقمي الجديد، قيّدت Strategy احتياطيها بالدولار الأميركي في توزيعات أرباح الأسهم الممتازة ومدفوعات الفائدة. أجازت الشركة برنامجاً لإعادة شراء بقيمة 1 مليار دولار للأوراق المالية الخاصة بالائتمان الرقمي، مع أولوية مبدئية لـ STRC. كما اعتمدت Strategy سياسة مرنة لتوزيع أرباح STRC الشهرية، مشيرة إلى أن التوزيع لن يزيد تلقائياً إذا انخفضت تداولات STRC عن قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. وبشكل منفصل، وافقت Strategy على برنامج إعادة شراء لأسهم عادية بقيمة 1 مليار دولار وبرنامج Monetization للبيتكوين يسمح ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من بيتكوين لتمويل احتياطيتها وتوزيعات أرباحها وفوائدها وإعادة شراء الأوراق المالية. علّق ماتيو سيغل من VanEck بأن بيع 3,588 BTC الأخير لدى Strategy لم يُحتسب مقابل برنامج Monetization الخاص ببيتكوين وفق الإطار الجديد.
محللون يعتبرون بيع الأسهم تدبيراً للسيولة لا مشكلة ملاءة
قال غايب سلباي، رئيس قسم الأبحاث لدى شركة CF Benchmarks التابعة لـ Payward: إن قدرة Strategy على الوفاء بالتزاماتها السداد على المدى القريب ليست محل شك. وتبلغ تكاليف التمويل السنوية للشركة نحو 3.4% من قيمة حيازات البيتكوين لديها، بينما تغطي احتياطياتها النقدية قرابة 17.4 شهراً من تلك التكاليف، أو 25.9 شهراً بما في ذلك القدرة المصرح بها لبناء الاحتياطيات. وأضاف سلباي: "ما يجعل الصفقة الأخيرة ذات صلة هو البنية الرأسمالية الموسعة التي أنشأتها STRC، مع بيع محدود يدعم سيولتها." وفي يوم الجمعة، أبقت Standard Chartered على توقعها لبيتكوين حتى نهاية 2026 عند 100,000 دولار، معتبرة أن تحول Strategy من نهج "عدم بيع البيتكوين أبداً" إلى استخدام BTC كضمان للأسهم الممتازة يشكل مشكلة تواصل وليس مسألة ملاءة. وقال محللون في Grayscale إن وضع التمويل الأقوى قد يساعد البيتكوين على العثور على قاع سعر أكثر استدامة عبر تقليص المخاطر الخلفية المرتبطة بـ Strategy. وانخفض سهم Strategy بنسبة 6.5% إجمالاً خلال الأسبوع الماضي، ليغلق يوم الجمعة عند 94.64 دولار. يبلغ mNAV للشركة على مستوى المنشأة 1.03.
الأسئلة الشائعة
ماذا باعت Strategy بين 6 يوليو و12 يوليو؟
باعت Strategy 4,818,781 سهماً من MSTR بقيمة تقارب 466.7 مليون دولار بين 6 يوليو و12 يوليو، وفقاً لملف 8-K لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أُعلن عنه يوم الاثنين. لم تقم الشركة بشراء أو بيع أي بيتكوين خلال هذه الفترة.
لماذا زادت Strategy احتياطيها بالدولار الأميركي إلى 3 مليارات دولار؟
استخدمت Strategy حصيلة مبيعات أسهم MSTR لرفع احتياطيها بالدولار الأميركي بمقدار 450 مليون دولار إلى 3 مليارات دولار اعتباراً من 12 يوليو. وبموجب إطارها الجديد التمويل الرقمي، يُقيد احتياطي الدولار الأميركي في توزيعات أرباح الأسهم الممتازة ومدفوعات الفائدة، مع قيام الشركة بتفويض ما يصل إلى 1.25 مليار دولار في مبيعات بيتكوين لتمويل الاحتياطيات وتوزيعات الأرباح وإعادة شراء الأوراق المالية.
كم قدر البيتكوين الذي تحتفظ به Strategy حالياً؟
احتفظت Strategy بممتلكاتها من البيتكوين عند 843,775 BTC، واشترتها بسعر متوسط قدره 75,476 دولاراً لكل بيتكوين، بإجمالي تكلفة تقارب 63.7 مليار دولار، بما في ذلك الرسوم والمصاريف، وفقاً لمؤسسها المشارك ورئيس مجلس الإدارة التنفيذي مايكل سايلور. وتحمل الحيازات خسائر ورقية تقارب 10.7 مليارات دولار بأسعار اليوم.
