حدّثت شركة Transsion Holdings نشرتها في 18 يونيو لإعادة إطلاق طرحها الأولي العام في هونغ كونغ، ساعيةً إلى إدراجٍ مزدوج في أسهم الفئة A وأسهم الفئة H. وقالت الشركة إن استخدام عائدات التمويل سيُعطي الأولوية للبحث في تقنيات الذكاء الاصطناعي وتطوير منظومة إنترنت الأشياء. غير أن البيانات المالية تكشف عن استراتيجية تركز على توزيع الأرباح: من 2023 إلى 2025، وزّعت Transsion أرباحًا نقدية تراكمية بقيمة 10.208 مليار يوان، بما يعادل 1.32 مرة إنفاقها على البحث والتطوير والبالغ 7.723 مليار يوان خلال الفترة نفسها، مع إبقاء نسب مصروفات البحث والتطوير عند نحو 4% للسنوات الثلاث. ويثير هذا التفاوت أسئلة حول رواية التحول التقني القائمة على الذكاء الاصطناعي وسط طفرة في أسعار الذاكرة مدفوعة بطلب متزايد على الأجهزة الاستهلاكية المدعومة بتقنيات الذكاء الاصطناعي.
Transsion تسجل تراجعًا في إيرادات 2025 وانخفاضًا في الأرباح وسط قفزة في تكاليف الذاكرة
وفقًا للنشرة، حققت Transsion إيرادات بلغت 65.591 مليار يوان في 2025، بانخفاض 4.55% على أساس سنوي، بينما هبط صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 53.49% إلى 2.581 مليار يوان. عزت الشركة تراجع الأرباح إلى ارتفاع حاد في أسعار شرائح DRAM وذاكرة فلاش NAND، ما أثر بشدة في هوامش الربح ضمن محفظتها من الهواتف الذكية منخفضة الفئة. وللحد من ارتفاع تكاليف الشرائح، قامت Transsion بتجميع مكونات الذاكرة، ما دفع المخزون إلى 14.22 مليار يوان بنهاية مارس 2026 — بزيادة في الربع الواحد تتجاوز 5.3 مليارات يوان. وقد أدت هذه الزيادة في المخزون إلى تدفق نقدي تشغيلي سلبي بلغ 4.094 مليار يوان في الربع الأول من 2026.
الشركة توزع 10.208 مليارات يوان في أرباح مقابل 7.723 مليارات يوان في إنفاق البحث والتطوير
من 2023 إلى 2025، وزّعت Transsion إجمالي أرباح نقدية بلغت 10.208 مليارات يوان، مقارنةً بمصروفات البحث والتطوير البالغة 7.723 مليارات يوان خلال الفترة نفسها — بنسبة أرباح إلى بحث وتطوير قدرها 1.32. ظلت نسبة مصروفات البحث والتطوير لدى الشركة عند نحو 4% خلال السنوات الثلاث كلها. وفي 2025، رغم تراجع الأرباح بنسبة 53.49%، حافظت Transsion على نسبة توزيع أرباح بلغت 75.5%. وبناءً على حسابات هيكل المساهمين، حصل المؤسس والمدير الفعلي Zhu Zhaojang على ما يقارب 986 مليون يوان من دخل أرباح تراكمية خلال فترة السنوات الثلاث.
حصة Transsion في سوق أفريقيا تنخفض إلى 48% في 2025
ذكرت شركة أبحاث السوق Omdia أن علامات Transsion (TECNO وitel وInfinix) كانت تمتلك 48% من حصة سوق أفريقيا في 2025، مقابل 61.5% في 2024. وتواجه الشركة منافسة متزايدة من Xiaomi وHonor في المنطقة. بلغ متوسط سعر بيع الهاتف الذكي لدى Transsion في 2025 نحو 345.8 يوان. وتظل الميزة التنافسية الأساسية للشركة شبكة خدمات ما بعد البيع Carlcare، والتي تعمل عبر أكثر من 4,000 نقطة خدمة في الأسواق الناشئة. ولتقليل حساسية الأسعار، تعتمد Transsion على منصة PalmPay fintech لتقديم خطط سداد بالتقسيط في جنوب آسيا وأسواق أخرى، مع التحول في مزيج المنتجات نحو أجهزة مسعّرة بأكثر من 100 دولار أمريكي.
Transsion توسّع نشاطها في السيارات الكهربائية ومنتجات تخزين الطاقة
تقوم Transsion بتطوير مركبات كهربائية ثنائية وثلاثية العجلات تحت علامة REVOO التجارية، ومنتجات لتخزين الطاقة تحت DYQUE Energy، وإكسسوارات إنترنت الأشياء ضمن استراتيجية التنويع. ووفقًا للنشرة، لا تزال هذه الأعمال المرتبطة بـ IoT والتنقل تمثل أقل من 10% من إجمالي الإيرادات، ولم تتحول بعد إلى ركيزة نمو مهمة للشركة.
المؤسس Zhu Zhaojang يحصل على 986 مليون يوان من توزيعات أرباح تمتد لثلاث سنوات
استنادًا إلى نسب الملكية، جمع المؤسس Zhu Zhaojang ما يقارب 986 مليون يوان من دخل الأرباح من 2023 إلى 2025. تتوقع UBS أن تستمر ندرة مكونات الذاكرة حتى منتصف 2028. وبما أن Transsion تسعى إلى جمع أموال في سوق الأسهم في هونغ كونغ، فإن الموازنة بين سحب النقد من المساهمين الرئيسيين والاحتفاظ باحتياطيات استثمار طويلة الأجل في تقنيات الذكاء الاصطناعي ستكون اختبارًا حاسمًا لتقييم الشركة.
الأسئلة الشائعة
ماذا أعلنت Transsion Holdings في 18 يونيو؟
حدّثت Transsion Holdings نشرتها في 18 يونيو لإعادة إطلاق طرحها الأولي العام في هونغ كونغ، مستهدفةً إدراجًا مزدوجًا في أسهم الفئة A وأسهم الفئة H. وقالت الشركة إن استخدام عائدات التمويل سيُعطي الأولوية للبحث في تقنيات الذكاء الاصطناعي وتطوير منظومة إنترنت الأشياء.
كم أنفقت Transsion على الأرباح مقارنةً بالبحث والتطوير من 2023 إلى 2025؟
من 2023 إلى 2025، وزّعت Transsion أرباحًا نقدية تراكمية بقيمة 10.208 مليارات يوان، مقارنةً بمصروفات البحث والتطوير البالغة 7.723 مليارات يوان خلال الفترة نفسها — بنسبة 1.32 إلى 1. ظلت نسبة مصروفات البحث والتطوير لدى الشركة عند نحو 4% خلال السنوات الثلاث كلها.
ما هو موقع Transsion الحالي في سوق أفريقيا؟
وفقًا لشركة أبحاث السوق Omdia، كانت علامات Transsion (TECNO وitel وInfinix) تمتلك 48% من حصة سوق أفريقيا في 2025، مقابل 61.5% في 2024. وتواجه الشركة منافسة متنامية من Xiaomi وHonor في المنطقة.
