تراجعت أسهم Tesla, Inc. (TSLA) بنسبة 2% خلال الليل قبيل يوم الجمعة، بعد أن حذّر جَاري بلاك، المدير الإداري في Future Fund، من أن SpaceX لا يمكنها تحمّل الاستحواذ على شركة صناعة السيارات الكهربائية، معتبراً أن الحسابات المالية غير قابلة للتطبيق. أغلقت TSLA يوم الخميس عند 391.06 دولاراً، بانخفاض 1%، لتسجل ثاني جلسة متتالية ضمن المنطقة الحمراء. وقال بلاك إن صفقة بين SpaceX وTesla ستؤدي إلى تخفيف/إضعاف حقوق مساهمي SpaceX (SPCX) بنحو 25%، وهي عبء لا تستطيع مبررته إدارة شركة الطيران والفضاء رغم سيطرة المدير التنفيذي إيلون ماسك على التصويت بنسبة 82% وحصته في أسهم SpaceX البالغة 42%. تأتي ردّة الفعل هذه في ظل تزايد التكهنات بأن SpaceX قد تسعى إلى دمج مع Tesla، وهو نقاش أعيد إشعاله من قبل مستثمر SpaceX المبكر تشامات باليهابيتيا، ويدعمه محللون لدى Jefferies وJPMorgan الذين يرون منطقاً استراتيجياً في جمع الشركتين.
Gary Black Warns SpaceX Cannot Afford Tesla Acquisition
قال جَاري بلاك على X إن من يعتقدون أن SpaceX ستشتري Tesla “لا يفهمون مفهوم الواجب الائتماني لمجلس الإدارة”. وأكد أن سيطرة ماسك على SpaceX لا تزيل التزام المجلس بالتصرف بما يخدم مصالح مساهمي SpaceX. وحدد بلاك التخفيف (الديلوتشن) باعتباره المشكلة الأساسية: مع تداول SPCX عند نحو 132 دولاراً مع استمرار هبوطه، فإن استحواذ Tesla بتمويل عبر الأسهم سيستلزم من SpaceX إصدار كمية كبيرة من أسهم جديدة. وقال بلاك: “عند 132 دولاراً ومع الغرق، لا يمكن لـ SPCX أن تشتري TSLA في صفقة أسهم مخفِّضة بنسبة 25%”. وأضاف: “الحسابات لن تصمد”.
Chamath Palihapitiya and Wall Street Analysts Support Merger Logic
تأتي تحذيرات بلاك بعد أيام من قيام مستثمر SpaceX المبكر تشامات باليهابيتيا بإحياء نقاش الدمج، قائلاً إن هناك “منطقاً صناعياً واضحاً جداً” لدمج Tesla وSpaceX تحت هيكل رأس مال واحد وميزانية موحدة. وقال باليهابيتيا سابقاً إن SpaceX من المرجح أن تعكس الدمج في Tesla بدلاً من المضي في طرح أولي تقليدي، مما يسمح لماسك بإدخال “أصلين محوريين” في جدول رأس مال واحد (cap table). كما وصف SpaceX بأنها “الاستثناء بين الاستثناءات”، وقال إن أعمالها المباشرة من الميكرو-خلية إلى الهاتف (direct-to-cell) يمكن أن تصبح “عملاً هائلاً” قبل أن تنضج عدة روافد إيرادات أخرى.
قالت Jefferies إن الدمج قد يحمل منطقاً استراتيجياً، مقدرة أن صفقة دون علاوة سعرية (nil-premium) قد تترك ماسك بواقع 55.3% من السيطرة التصويتية، مع السماح بالمقابل بعلاوة لمساهمي Tesla. وبالمثل، وصفت JPMorgan الفكرة بأنها “متماسكة استراتيجياً على الورق”، مستندة إلى روابط تمتد عبر AI والروبوتات والطاقة والنقل والفضاء.
Tesla Reports Q2 Earnings on July 22
يأتي نقاش الدمج قبل إعلان Tesla عن أرباحها للربع الثاني في 22 يوليو/تموز، حيث يتوقع وول ستريت أن تبلغ ربحية السهم EPS 0.32 دولار على إيرادات قدرها 26.02 مليار دولار. رفعت Jefferies هدفها السعري لـ TSLA إلى 400 دولار من 375 دولار، واحتفظت بتصنيف “Hold” بعد أن سلّمت Tesla 480,100 مركبة متفوقة على التوقعات. كما رفعت الشركة توقعاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى 1.45 مليار دولار، مستندة إلى طلب أقوى في الصين وأوروبا، مع البقاء حذرة بشأن احتمالات تأخيرات Cybercab.
Stocktwits Retail Sentiment Remains Neutral
على Stocktwits، ظلّت معنويات المتداولين بالتجزئة تجاه TSLA “محايدة” وسط تراجع بنسبة 13% في أحجام الرسائل خلال 24 ساعة. قال مستخدم متفائل: “$TSLA start of the earnings run, Merger news July 22 أو August 550+ coming.” وقال مستخدم آخر: “$SPCX A $TSLA merger warrants $50 SP with Starlink.” حتى الآن هذا العام، تخلّفت أسهم Tesla عن نظرائها في “Magnificent Seven”، لتصبح ثاني أسوأ أداءً ضمن المجموعة، بانخفاض يقارب 13%.
FAQ
ماذا قال Gary Black عن صفقة SpaceX-Tesla؟
قال جَاري بلاك، المدير الإداري في Future Fund، على X إن SpaceX لا يمكنها تحمّل الاستحواذ على Tesla لأن الصفقة ستخفف حقوق مساهمي SpaceX بنحو 25%. وجادل بأنه مع تداول SPCX عند نحو 132 دولاراً ويتجه إلى مزيد من الهبوط، فإن الاستحواذ الممول عبر الأسهم سيتطلب إصداراً كثيراً من الأسهم الجديدة، وأن “الحسابات لن تصمد”.
متى تعلن Tesla عن أرباح الربع الثاني؟
تعِلن Tesla أرباح الربع الثاني في 22 يوليو/تموز. يتوقع وول ستريت أن تبلغ ربحية السهم EPS 0.32 دولار على إيرادات قدرها 26.02 مليار دولار. رفعت Jefferies هدفها السعري لـ TSLA إلى 400 دولار من 375 دولار بعد أن سلّمت Tesla 480,100 مركبة متفوقة على التوقعات.
لماذا يدعم بعض المحللين دمج Tesla-SpaceX؟
قال تشامات باليهابيتيا إن هناك “منطقاً صناعياً واضحاً جداً” لدمج Tesla وSpaceX تحت هيكل رأس مال واحد. وقدّرت Jefferies أن صفقة دون علاوة سعرية يمكن أن تترك ماسك بواقع 55.3% من السيطرة التصويتية مع السماح بمقابل علاوة لمساهمي Tesla. ووصفت JPMorgan الفكرة بأنها “متماسكة استراتيجياً على الورق”، مستندة إلى روابط عبر AI والروبوتات والطاقة والنقل والفضاء.
