لم تتمكن الجهات التنظيمية الأمريكية من إكمال صياغة اللوائح النهائية ضمن المهلة التي ينص عليها قانون «توجيهات وإنشاء قانون الابتكار للـ US stablecoins» (GENIUS)؛ ويقع موعد انتهاء مدة سنة «قانون GENIUS» في حوالي 19 يوليو. وبحسب «متتبّع عملية وضع القواعد»، تشمل الجهات المعنية وزارة الخزانة و«مكتب المراقب للعملات» (OCC) و«مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية» و«مجلس الاحتياطي الفيدرالي»، حيث أصدرت قواعدًا مقترحة وجمعت آراء الجمهور، لكنها لم تُنجز اللوائح النهائية قبل انتهاء المهلة.
سجل مواعيد الإشراف: صدرت 10 قواعد مقترحة لكن لم تُستكمل اللوائح النهائية
（المصدر: Paradigm）
يتطلب «قانون GENIUS» من الجهات التنظيمية ذات الصلة إكمال وضع القواعد خلال سنة من توقيع مشروع القانون؛ وحتى موعد الانتهاء (حوالي 19 يوليو 2026)، ووفقًا لمتبّعي Paradigm وشركة Chapman للمحاماة، أصدرت الجهات المعنية خلال العام الماضي قواعد مقترحة للنشر وجمعت آراء الجمهور، لكنها لم تُنجز اللوائح النهائية.
إن تجاوز موعد الانتهاء لا يعني أن «قانون GENIUS» نفسه يصبح لاغيًا، لكن عدم استكمال القواعد قد يؤدي إلى حالة من عدم اليقين لدى مُصدري العملات المستقرة بشأن التزامات الامتثال والتوقعات التنظيمية.
توزيع إصدار قواعد NPRM بحسب كل جهة: وزارة الخزانة 4، وOCC 2
وفقًا لمتبّع Paradigm، منذ توقيع «قانون GENIUS»، جاء توزيع القواعد المقترحة للنشر وعددها 10 حسب الجهات على النحو التالي:
وزارة الخزانة (4): تشمل معايير تحديد ما إذا كانت أطر تنظيم العملات المستقرة على مستوى الولايات تتشابه مع الإطار الفيدرالي، ومتطلبات تسجيل مُصدري العملات المستقرة من الخارج، وإرشادات الامتثال لإجراءات مكافحة غسل الأموال
مكتب المراقب للعملات OCC (2): يتناول متطلبات اعتماد مُصدري العملات المستقرة للدفع بموجب ترخيص وطني والمعايير التنظيمية
مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية FDIC (1): يركز على توقعات تنظيمية لكيانات تخضع لرقابة FDIC، مثل إدارة الاحتياطيات ومعايير التشغيل
مجلس إدارة اتحاديات الائتمان الوطنية الفيدرالية NCUA (1): يقترح إتاحة مشاركة اتحاديات الائتمان المضمونة اتحاديًا في إصدار العملات المستقرة
الهيئة الاتحادية المشتركة للرقابة على القطاع المصرفي (1): تهدف إلى تنسيق الرقابة بين OCC و«مجلس الاحتياطي الفيدرالي» وFDIC لضمان اتساق التوقعات لدى مختلف الجهات الرقابية الفيدرالية
Anchorage Digital تدعو: دفع «قانون CLARITY» لاعتماده في الذكرى السنوية الأولى لـ GENIUS
استفادت «Anchorage Digital» (بنك تشفير مرخّص اتحاديًا) من مناسبة الذكرى السنوية الأولى لتوقيع «قانون GENIUS»، وكتبت في تقرير بتاريخ 18 يوليو 2026: «في الذكرى السنوية الأولى لإطلاق GENIUS، نعاود دعوتنا للكونغرس لاعتماد قانون CLARITY، وتوسيع قواعد هيكل السوق الواضح المطبّقة على العملات المستقرة إلى نطاق أوسع من اقتصاد الأصول الرقمية.»
يهدف «قانون CLARITY» (الذي يحمل اسمه الكامل «قانون شفافية أسواق الأصول الرقمية») إلى إنشاء أول إطار رقابي فيدرالي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة، وقد حصل على موافقة لجنة المصارف في مجلس الشيوخ في مايو 2026.
العراقيل التشريعية أمام «قانون CLARITY»: موقف معارض من مؤسسات مصرفية
واجه «قانون CLARITY» نوعين من العراقيل خلال مساره التشريعي: في 13 يوليو 2026، وجهت منظمات من القطاع المصرفي، مثل «جمعية المصرفيين الأمريكيين» (ABA) و«جمعية المصرفيين المستقلين المجتمعيين» (ICBA)، خطابًا مشتركًا إلى قادة مجلس الشيوخ، بحجة أن بند عوائد العملات المستقرة في مشروع القانون سيسمح لشركات العملات المشفرة بتقديم خدمات شبيهة بالودائع دون الحاجة إلى الامتثال للمتطلبات الرقابية نفسها المطبقة على البنوك التقليدية، وطالبوا بإدخال تعديلات لمنع استخدام العملات المستقرة للدفع بوصفها بديلًا عن الودائع.
في 26 يونيو 2026، خفّضت Galaxy Digital تقديرها لاحتمال أن يصبح «قانون CLARITY» قانونًا في 2026 من المستوى السابق إلى 50%، وذلك بسبب غياب نص موحّد لدى اللجان المعنية في مجلس الشيوخ وقلة وجود جدول أعمال محدد، مع تضاؤل نافذة التشريع.
الأسئلة الشائعة
ما أثر تفويت الموعد النهائي لـ «قانون GENIUS» على مُصدري العملات المستقرة؟
وفقًا لتقارير، فإن تفويت الموعد النهائي المحدد لا يعني إلغاء «قانون GENIUS» نفسه؛ لكن في حال عدم اكتمال اللوائح النهائية، قد يواجه مُصدرو العملات المستقرة حالة من عدم اليقين في أمور مثل التزامات الامتثال ومتطلبات الاحتياطيات والتوقعات التنظيمية؛ وسيُحدد الأثر النهائي وفقًا للإعلانات الرسمية اللاحقة من كل جهة تنظيمية.
بحلول 19 يوليو 2026، ما مستوى تقدم وضع القواعد المرتبط بـ «قانون GENIUS»؟
وفقًا لمتبّعي Paradigm وشركة Chapman للمحاماة، منذ توقيع «قانون GENIUS» في يوليو 2025، أصدرت وزارة الخزانة وOCC وFDIC وNCUA والجهات المشتركة معًا 10 قواعد NPRM، وكلها قواعد مقترحة وليست لوائح نهائية؛ وحتى موعد الانتهاء (حوالي 19 يوليو 2026)، لم تُنجز أي جهة اللوائح النهائية بعد.
كيف تقيم Galaxy Digital الآفاق التشريعية لـ «قانون CLARITY»؟
خفضت Galaxy Digital في 26 يونيو 2026 احتمال أن يصبح «قانون CLARITY» قانونًا في 2026 إلى 50%، بسبب غياب نص موحّد لدى اللجان المعنية في مجلس الشيوخ وعدم وجود ترتيب محدد للجدول التشريعي، مع تضاؤل نافذة التشريع؛ الرقم تقدير من جهات السوق وليس توقعًا تشريعيًا رسميًا.
