GateUser-505646d6

صفقة فجوة CME تتلاشى.
ومعها، واحدة من أقدم خصائص هيكل السوق في العملات الرقمية.
ثلاث فجوات رئيسية في بيتكوين CME لا تزال مفتوحة حتى اليوم.
قد تكون من آخر الفجوات ذات المعنى التي يتداولها السوق على الإطلاق.
لأكثر من ست سنوات، كانت الإعدادات بسيطة:
بيتكوين يتداول على مدار 24 ساعة.
CME لا يفعل.
العملات الرقمية تتحرك خلال عطلة نهاية الأسبوع.
إعادة فتح CME.
اكتشف السعر وتابع.
أصبح الفرق هو الفجوة.
ظهرت أنظمة تداول كاملة حول الافتراض أن السعر سيعود في النهاية إليها.
لكن الفجوة نفسها لم تكن أبداً الفرصة.
كانت الفرصة تأتي من فراغ السيولة.
رأس المال المؤسسي توقف عن العمل بينما استمرت العملات الرقمية في

الجميع يركز على سولانا التي تلتقط محافظ الأسهم المرمّزة.
أعتقد أن الجزء الأكثر إثارة للاهتمام هو نوع السلوك الذي يتشكل تحته.
لأن الأسهم المرمّزة لا تتبع عملية انضمام مثل المنتجات المالية التقليدية.
إنها تتبع نمط انضمام يشبه منتجات التداول الأصلية على الإنترنت.
سريع.
مستمر.
موجه للجوال.
مفتوحة دائمًا.
متاحة دائمًا.
هذا يغير البيئة المحيطة بالأصل نفسه.
المستخدم العادي لا يفكر:
"أريد التعرض للبنية التحتية للتسوية المرمّزة."
إنهم يفكرون:
"أريد الوصول."
الوصول إلى:
▸ الأسهم الأمريكية
▸ السيولة العالمية
▸ التداول المستمر
▸ الأصول التي كانت محصورة سابقًا بالجغرافيا أو البنوك أو عوائق الوساطة
هذا التم

يظل إيثريوم الطبقة الضمانية الافتراضية، ليس لأنه مثير، ولكن لأن عمليات الخروج أعمق.
يصبح هذا التمييز أكثر أهمية مع ارتفاع التقلبات.
يحتفظ إيثريوم الآن بما يقرب من 163.36 مليار دولار في العملات المستقرة.
ما يقرب من نصف سيولة العملات المستقرة على السلسلة.
لا يزال معظم الناس يقيمون استراتيجيات العائد بشكل عكسي.
يعملون على تحسين معدل العائد السنوي أولاً.
ثم يفكرون في السيولة لاحقًا.
في الممارسة العملية، يجب أن يكون الترتيب على الأرجح:
1. جودة الضمان
2. عمق الخروج
3. شروط التصفية
4. طلب الاقتراض
5. ثم معدل العائد السنوي
لأن مزرعة بنسبة 22% على سيولة سطحية يمكن أن تصبح صفقة أسوأ بكثير من استراتيجية

$JUP في السوق برأس مال بقيمة 154.7 مليون دولار من الرسوم السنوية هو إما:
▸ أرخص سهم بلو تشيب في التمويل اللامركزي في الوقت الحالي
أو
▸ دليل على أن رموز الحوكمة بدون تدفق رسوم مباشر تستحق بشكل هيكلي قيم أقل.
ربما لا يوجد وسط بينهما.
يستقر جوبيتر الآن عند تقريبًا:
▸ 2.0 مليار دولار إجمالي القيمة المقفلة
▸ 154.7 مليون دولار رسوم سنوية
▸ 49.4 مليون دولار إيرادات سنوية
▸ 1.069 مليار دولار رسوم مجمعة تم توليدها
▸ 5.47 مليار دولار حجم تجميع شهري
▸ 95% هيمنة مجمعات DEX على سولانا
من الظاهر، تبدو التقييمات سخيفة.
رأس مال السوق مقابل 154.7 مليون دولار من الرسوم السنوية يوحي بنحو 4.5 ضعف نسبة السعر إلى ا

وصل البيتكوين إلى 122 ألف دولار.
لم تصل الهوسية الانعكاسية أبدًا بشكل كامل.
قد يكون هذا هو التطور الهيكلي الأهم في هذه الدورة.
كانت قمم دورات البيتكوين السابقة تبدو مختلفة جدًا.
وسع السعر نفسه أصبح محرك التسويق.
1. تسريع انضمام التجزئة بشكل كبير
2. ارتفاع اهتمام البحث على جوجل بشكل عمودي
3. توسع الرافعة الدائمة بسرعة
4. $BTC أنتجت بشكل منتظم مراحل تقدير سنوية تزيد عن 1000%
بدت هذه الدورة مختلفة جوهريًا.
وصل البيتكوين إلى ذروة تقارب 240% من التقدير السنوي.
الأهم من ذلك:
$BTC وصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق ثم صحح نحو تقريبا $60K دون أن ينتج عن ذلك نوع الإفراط في المضاربة الواسع الذي كانت تتطا

.@aevoxyz هو واحد من القليل من منصات التداول التي استخدمتها حيث يشعر سير العمل فعلاً بأنه مدروس جيدًا.
بدلاً من فصل كل شيء، يحتفظ المنصة بـ:
1. العقود الآجلة
2. الخيارات
3. التداولات المهيكلة
4. الهامش الموحد
5. ضمانات BTC/ETH
داخل منصة تداول واحدة.
هذا يزيل الكثير من الاحتكاك.
خاصة للمتداولين الذين يرغبون في الانتقال إلى ما هو أبعد من المراكز الطويلة والقصيرة الأساسية دون تحويل التنفيذ إلى مهمة دائمة.
أعتقد أن الناس يستهينون بمدى سهولة التمركز المتقدم بمجرد أن يتوقف الضمان والهامش والتنفيذ عن الشعور بالتجزئة.
أعمل مع Aevo على هذا المنشور. الإعداد المتكامل هو الشيء الرئيسي الذي لفت انتباهي.

السيولة أصبحت أكثر قابلية للتبادل عبر التمويل اللامركزي.
التنفيذ ليس كذلك.
هذه ربما أوضح طريقة لفهم سبب وجود الخطافات.
يُعد Uniswap v4 على الأرجح العلامة الأوضح على أن بنية التبادل تتفكك حول التنفيذ نفسه.
ليس السيولة.
التنفيذ.
تغير الخطافات ما هو عليه الحوض أساسًا.
قبل الإصدار الرابع، كانت أنظمة التبادل الآلي تتصرف في الغالب كأنظمة سيولة سلبية.
كانت السيولة تتواجد داخل منطق محدد مسبقًا:
- سلوك الرسوم الثابت
- تنفيذ المبادلة الثابت
- افتراضات التوجيه المسبقة
- آليات الحوض الموحدة
حسّن الإصدار الثالث من الكفاءة الرأسمالية.
لكن التنفيذ نفسه ظل موحدًا نسبيًا عبر الأحواض.
يكسر الإصدار الرابع هذا ال

تركز معظم مناقشات الذكاء الاصطناعي على النماذج.
ما يتلقى اهتمامًا أقل هو كيف ستقوم وكلاء الذكاء الاصطناعي بالدفع، والمعاملات، والتفاعل على السلسلة.
هذا هو جزء من السبب الذي يجعل حركة WorldClaw و WLFI تبرز لي.
تقوم WorldClaw ببناء نظام يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي استخدام الأدوات، وتحويل الأموال بين المحافظ، وتسوية المدفوعات بعملة USD1 عبر سولانا و BNB Chain.
بدلاً من حصر USD1 في التداول والتمويل اللامركزي، يدفعها ذلك نحو الاستخدام الحقيقي المرتبط بنشاط الذكاء الاصطناعي.
جزء آخر مثير هو $WLFI الفائدة.
وفقًا لـ WLFI، فإن المستخدمين الذين يقفلون $WLFI يحصلون على وصول إلى مستويات أعلى بتكاليف أقل

هايبرليquid لم يعد منصة تداول دائمة العقود بعد الآن.
إنها أول منصة تداول متكاملة عمودياً على السلسلة.
معظم الناس لا زالوا لم يدركوا ما يعنيه ذلك لتدفقات رأس المال.
إليك الهيكلية:
كل HIP ليس مجرد إصدار ميزة. إنه طبقة متعمدة من الهيكل:
- HIP-1: معيار الرمز الأصلي + دفاتر أوامر السوق الفورية. الرموز تعيش وتتداول بشكل أصلي على السلسلة.
- HIP-2: آلية السيولة الآلية المدمجة مباشرة في HyperCore. تحل مشكلة البداية الباردة لإطلاق الرموز الجديدة بدون تمهيد خارجي.
- HIP-3: نشر العقود الآجلة الدائمة أصبح بدون إذن لأي منشئ مؤهل يستوفي متطلبات الرهان.
- HIP-4: عقود النتائج أُطلقت على الشبكة الرئيسية في 2 ما

الإحصائية المذهلة للربع الأول:
على الرغم من انخفاض بيتكوين بنسبة 23%، لم تتغير توازنات صندوق المؤشرات المتداولة الأمريكية بشكل كبير.
- نطاق ضيق: من 1.26 مليون إلى 1.31 مليون $BTC
- أنهى الربع عند 1.29 مليون بيتكوين، تقريبًا بدون تغيير
لا تدفقات كبيرة خارجة. لا هلع على نمط التجزئة.
الموجة الجديدة من حاملي البيتكوين من خلال صناديق المؤشرات تظهر حقًا قوة العزيمة. هؤلاء ليسوا الأيادي الضعيفة التي اعتدنا رؤيتها. استوعبوا الألم وبقوا ثابتين. تلك المرونة تبني أساسًا أقوى للأصل.
عندما يحافظ المال الكبير على استقراره خلال التقلبات، فإنه يغير اللعبة؛ تقليل صدمة العرض عند العودة إلى الصعود.
احترامًا لأول

لقد أصبحنا مدمنين على مقياس “الحجم”. نرى 16.8 مليار دولار تتدفق عبر بورصات العقود الآجلة ونعتقد أن سوق العقود الآجلة يزدهر.
لكن إذا نظرت تحت الغطاء إلى نسبة السوق الفوري إلى العقود الآجلة، فإن المحرك يعمل في الواقع على وقود خفيف.
• السوق الفوري (4.4 مليار دولار): التراكم الفعلي. الأصول الحقيقية التي تغادر البورصات. أرضية السوق.
• العقود الآجلة (16.8 مليار دولار): رهانات اصطناعية. لا تتغير الأصول أيديها. تعرض السعر الخالص.
حاليًا، مقابل كل دولار واحد من الشراء/البيع الفعلي، هناك 4 دولارات من الرهانات الجانبية. نحن في الأساس كازينو بقيمة 16.8 مليار دولار يجلس فوق $4B مخزن. عندما يكون المخزن فارغ

سولانا لديها ثلاث مؤسسات دفع تختارها كبنية تحتية للعملات المستقرة خلال ستة أشهر. لا يوجد سلسلة أخرى لديها ذلك.
خلال 6 أشهر:
• جلبت باي بال PYUSD.
• تعمل فيسرف على شبكات FIUSD.
• تستكشف ويسترن يونيون طرح USDPT.
هذا ليس ديFi يبحث عن العائد. هذه المدفوعات تبحث عن بنية تحتية تعمل فعليًا يوميًا.
أشياء مثل الرسوم المنخفضة، السرعة، وعدم الانكسار تحت الحمل مهمة أكثر هنا من إجمالي القيمة المقفلة.
حجم العملات المستقرة كبير بالفعل، حوالي $650B في التدفق الشهري، وهو يتجه فقط في اتجاه واحد. ما يهم هو ما إذا كانت الشبكة يمكنها التعامل مع الاستخدام الحقيقي باستمرار.
شبكات أخرى موجودة أيضًا. موني جرام على ست

حجم التداول في البورصات اللامركزية ينخفض بنسبة 8.6% أسبوعيًا بينما $BTC ثابت.
3.85 مليار دولار خلال 24 ساعة.
يبدو أن التدفق يبقى أكثر ثباتًا من أي شيء آخر.
بيتكوين تتلقى عروض شراء، لكن العملات البديلة لا تتبع ذلك حقًا، ونشاط البورصات اللامركزية يعكس ذلك.
لم أرى حتى الآن الكثير من التناوب. رأس المال لا يزال جالسًا في:
• بيتكوين
• العملات الرئيسية
• العملات المستقرة
ربما يحتاج موسم العملات البديلة إلى قوة بيتكوين وبعض التناوب الفعلي.
الآن، الأمر يتعلق في الغالب فقط بالأول.
الكثير من الحديث عن "العملات البديلة القادمة"، لكن الحجم لا يدعمه بعد.
حتى يعود نشاط البورصات اللامركزية إلى الارتف

السندات المُرمّزة تبدو وكأنها نهاية اللعبة.
هي في الواقع نقطة الدخول.
أول فئة أصول تتوافق مع أطر المخاطر المؤسسية وبدائيات التمويل اللامركزي.
لهذا السبب كانت هي الأولى في الانتشار.
___
الاختراق الأول: ضمان موثوق على السلسلة
رأس المال المؤسسي لا يلاحق العائد أولاً.
هو يقلل من عدم اليقين.
لهذا السبب كانت السندات أول من انتشر. فهي توفر:
• تقلب منخفض
• مدة قصيرة
• هيكل قانوني مألوف
• تسعير واضح
• مخاطر ائتمانية minimal
جعلتها الفئة الوحيدة من الأصول التي يمكن أن تتحرك على السلسلة دون إجبار المؤسسات على إعادة التفكير في المخاطر.
البيانات:
• سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة: 13.79 مليار دولار
• النم

القيمة الإجمالية المقفلة لا تزال المقياس الافتراضي في التمويل اللامركزي.
كما أنها مضللة.
على مستوى أساسي:
• تُظهر القيمة الإجمالية المقفلة كم من رأس المال موجود
• تُظهر السرعة كم مرة يُستخدم ذلك الرأس مال
يقيس أحدهما المخزون.
والآخر يقيس التدفق.
مقاييس البيانات
• القيمة الإجمالية المقفلة في التمويل اللامركزي الكلي: $97B
• عرض العملة المستقرة: $320B (+0.8% خلال 7 أيام، قريب من أعلى مستوى على الإطلاق)
• حجم التداول خلال 7 أيام: $37B عبر سلاسل رئيسية
• العقود الدائمة تتصدر باستمرار توليد الرسوم مقابل السوق الفوري
هذه ليست عن حجم رأس المال.
إنها عن مدى سرعة حركة رأس المال.
مشكلة القيمة الإجمالية