Daesin Securities mantiene la recomendación de compra en las acciones de semiconductores de Corea del Sur

Daesin Securities calificó las recientes caídas de las acciones del sector de semiconductores como “irracionales” el 22, manteniendo su recomendación de sobreponderar. La firma reiteró las calificaciones de compra para Samsung Electronics (precio objetivo: 560.000 won) y SK Hynix (precio objetivo: 3,9 millones de won). El analista Ryu Hyung-geun señaló que el mercado registró caídas excesivas en medio de debates puntuales en su punto máximo, y que prevé que los precios de la DRAM genérica en el 3T aumentarán más de un 20% intertrimestral, mientras que los de NAND subirán en el rango de mediados a finales de la adolescencia. El informe atribuyó los catalizadores de la recuperación a las estrategias de precios personalizadas de los proveedores y a las escaseces de suministro.

Daesin Securities prevé subidas de precios de la memoria en el 3T

Ryu Hyung-geun previó que en el 3T los precios de la DRAM genérica aumentarán más de un 20% (en el rango de los veinte y mediados de los veinte) intertrimestral, mientras que los precios del flash NAND subirán en el rango de mediados a finales de la adolescencia a nivel global. El analista señaló que las tasas de incremento de precios pueden variar entre proveedores debido a cargas de base diferentes. Ryu indicó que el mercado debería centrarse en demostrar la eficacia de las estrategias de precios personalizadas de los proveedores.

Los proveedores implementan estrategias de precios personalizadas

El informe indicó que, en entornos de escasez de suministro, las estrategias de precios difieren según el cliente y la aplicación, dando prioridad a los clientes que se espera que compren más tanto de inmediato como en el futuro. Ryu describió esto como una progresión natural, señalando que continúa un “juego de poder impulsado por semiconductores de memoria”. El analista indicó que algunos clientes que sobrevivieron gracias a beneficios de deflación de chips enfrentarán un daño de ganancia a corto plazo inevitable.

Los precios de semiconductores heredados superan al HBM en escasez de suministro

La demanda de semiconductores heredados persiste en múltiples aplicaciones, según el informe. La producción de los proveedores sigue reduciéndose aún más en medio de transiciones de combinación de productos, y los clientes aceptan fuertes incrementos de precios en una situación extrema de desequilibrio entre oferta y demanda. Ryu señaló que algunos productos heredados se negocian a precios superiores a la memoria de alto ancho de banda (HBM) en un fenómeno inusual. El analista indicó que DDR4 y LPDDR4 registrarán los mayores incrementos de precio entre las categorías de productos.

Los contratos a largo plazo se amplían con términos mejorados

Ryu indicó que la expansión de contratos a largo plazo (LTA) continúa a medida que se alinean los intereses de clientes y proveedores para construir cadenas de suministro estables de semiconductores de memoria para el ciclo de IA. El analista mencionó dos malentendidos del mercado: primero, que los LTA no aplican a todos los clientes, sino que se concluyen con clientes principales capaces de generar sinergias mediante asociaciones sólidas. Segundo, que el mercado se enfoca de forma estrecha en el efecto de supresión de precios a corto plazo de los LTA, en lugar del valor a mediano y largo plazo, incluida la extensión de la duración del ciclo y la sinergia en el desarrollo de nuevas actividades adaptadas a IA.

El informe indicó que los contratos iniciales se estructuraron con pisos y techos de precio, pero a medida que la intensidad de la escasez de suministro se profundizó, los contratos posteriores incluyen solo pisos de precio o precios fijos durante todo el periodo del contrato. Ryu citó las opciones de extensión de contratos en los primeros tiempos como un ejemplo representativo de medidas para mejorar el valor del contrato, afirmando que dichas opciones permiten a los proveedores decidir la renovación del contrato mucho antes del vencimiento, en lugar de cerca del final, habilitando una gestión flexible de la capacidad y aumentando la visibilidad de la reducción de la volatilidad del ciclo.

Preguntas frecuentes

¿Qué recomendaciones de inversión dio Daesin Securities a las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix?

Daesin Securities mantuvo recomendaciones de compra para ambas: Samsung Electronics con un precio objetivo de 560.000 won y SK Hynix con un precio objetivo de 3,9 millones de won, el 22.

¿Por qué Daesin Securities calificó como irracionales las recientes caídas de las acciones de semiconductores?

El analista Ryu Hyung-geun dijo que el mercado experimentó caídas excesivas en los precios de las acciones en medio de debates desfasados en su pico, y que la firma prevé que en el 3T los precios de la DRAM genérica subirán más de un 20% intertrimestral, con NAND al alza en el rango de mediados a finales de la adolescencia, impulsado por las estrategias de precios personalizadas de los proveedores y por las escaseces de suministro.

¿Cómo están cambiando los contratos a largo plazo para los semiconductores de memoria?

Los contratos a largo plazo iniciales incluyeron tanto pisos como techos de precio, pero a medida que se intensificaron las escaseces de suministro, los contratos más nuevos incorporan solo pisos de precio o precios fijos durante todo el periodo del contrato, con funciones mejoradas como opciones de renovación anticipada para permitir una gestión flexible de la capacidad.