Enchem acepta acciones no cotizadas de Wisdom en lugar de efectivo para la venta de CB

Enchem, una empresa de materiales para baterías, completó el 24 la venta de sus bonos convertibles de las 11.ª y 13.ª series, recibiendo 97.767 acciones de la empresa no cotizada Wisdom en lugar de efectivo como pago. La operación, valorada en aproximadamente 7,8 mil millones de wones según el precio de conversión, concluyó casi seis meses después de que comenzara el proceso de venta. La compañía aceptó patrimonio de un negocio ajeno en lugar de efectivo, pese a contar con solo 7,3 mil millones de wones en activos de caja al Q1 y afrontar una pérdida operativa de 242 mil millones de wones para el trimestre.

Enchem recibe acciones de Wisdom por una venta de CB por 7,8 mil millones de wones

De acuerdo con el sistema de divulgación electrónica del Servicio de Supervisión Financiera, el día 28 Enchem finalizó la venta de sus bonos convertibles de las 11.ª y 13.ª series y adquirió 97.767 acciones de la empresa no cotizada Wisdom como pago. El valor de las acciones se calculó en 76.172 wones por acción, sumando aproximadamente 7,8 mil millones de wones. Enchem y Wisdom no tienen una relación accionaria existente.

Los CB vendidos se emitieron originalmente en 2023. La 11.ª serie sumó 31,5 mil millones de wones, mientras que la 13.ª serie ascendió a 50 mil millones de wones. Truststone Asset Management, Cha Partners Asset Management y Astra Asset Management estuvieron entre los suscriptores iniciales.

Enchem ejerció opciones de compra para recomprar estos CB a partir de 2024. La mayor parte del volumen emitido originalmente se ha convertido desde entonces en acciones comunes o ha sido recomprado por Enchem. La empresa planeó revender algunos de los CB recomprados al fondo “Golden Value No. 5” de GMI Venture (antes Plutos Investment).

De los 7,8 mil millones de wones del valor de la transacción, Enchem solo obtuvo aproximadamente 400 millones de wones en efectivo, como anticipo recibido a finales del año pasado. El saldo restante se pagó en acciones de Wisdom. GMI Venture también pagó 86.898 wones en efectivo por acciones fraccionadas.

La empresa mantiene 7,3 mil millones de wones en caja con una pérdida operativa de 242 mil millones de wones

La situación financiera de Enchem revela poca flexibilidad para aceptar pagos no monetarios. Los activos de caja de la empresa ascendían a aproximadamente 7,3 mil millones de wones al Q1. Con una pérdida operativa en el Q1 que alcanzó 242 mil millones de wones, parece necesaria la adquisición inmediata de activos en efectivo.

La presión de liquidez de corto plazo está aumentando. Los pasivos actuales de Enchem (deuda vencida dentro de un año) superan a los activos actuales (activos convertibles en efectivo dentro de un año), lo que da como resultado un ratio actual de 61,9%. El ratio actual, calculado como activos corrientes divididos entre pasivos corrientes, indica una mayor presión de liquidez cuando está por debajo del 100%. El informe de auditoría del año pasado planteó preocupaciones sobre la incertidumbre respecto a la capacidad de la empresa para continuar como negocio en marcha debido al bajo ratio actual.

Enchem cambió el propósito declarado para la venta de los CB de “asegurar fondos operativos” a “ajuste de cartera de activos y alianza estratégica” después de que cambiara el método de pago. Sin embargo, dado que el negocio central de Wisdom implica operar autobuses de transporte corporativo, las sinergias esperadas parecen limitadas.

El CEO Oh Jung-kang perdió la participación mayoritaria por venta forzada

Algunos observadores del sector interpretan que la aceptación de Enchem de acciones no cotizadas forma parte de los esfuerzos del ex mayor accionista, el CEO Oh Jung-kang, por asegurar accionistas afines. Oh perdió una participación del 9,01% por venta forzada a inicios de este año cuando el precio de las acciones de Enchem cayó tras la publicación atrasada del informe de auditoría.

La venta forzada transfirió la posición de mayor accionista a Wyatt Group, la empresa personal de Oh. La participación combinada de Oh y Wyatt Group se sitúa solo en 9,39%, lo que genera preocupaciones sobre un debilitamiento del control.

Wisdom vinculada previamente al escándalo del fondo Lime de 2019

El nombre de Wisdom apareció en el escándalo del fondo Lime de 2019. DA Technology, una entidad clave en el caso Lime, adquirió Wisdom, y surgieron evidencias que sugieren que Wisdom se utilizó para la circulación de fondos, con los fondos provenientes de la venta de Wisdom que regresaban a DA Technology. Durante este proceso, Wisdom recibió una valoración corporativa de aproximadamente 120 mil millones de wones, algo que algunos consideraron excesivamente alto en relación con su desempeño.

Se informa que el valor de mercado actual de Wisdom es de aproximadamente 300 mil millones de wones, alrededor de un 18% más que la valoración reconocida en la transacción entre Enchem y GMI Venture.

Enchem no respondió a múltiples intentos de contacto sobre por qué aceptó acciones de Wisdom en lugar de efectivo. Un representante de GMI Venture afirmó: “No hay nada en particular que podamos comentar”.

Preguntas frecuentes

¿Qué recibió Enchem por vender sus bonos convertibles el 24?

Enchem recibió 97.767 acciones de la empresa no cotizada Wisdom valoradas en aproximadamente 7,8 mil millones de wones en lugar de efectivo. La compañía solo aseguró alrededor de 400 millones de wones en efectivo como anticipo recibido a finales del año pasado, y el saldo restante se pagó en patrimonio de Wisdom.

¿Por qué Enchem aceptó acciones en lugar de efectivo para la venta de los CB?

La fuente no ofrece una explicación explícita sobre por qué los términos de pago cambiaron de efectivo a patrimonio. Enchem no respondió a los intentos de contacto para solicitar aclaraciones. La empresa cambió el propósito declarado de la venta de “asegurar fondos operativos” a “ajuste de cartera de activos y alianza estratégica” después de que se modificara el método de pago.

¿Cuál es la situación financiera actual de Enchem al Q1?

Enchem mantuvo aproximadamente 7,3 mil millones de wones en activos de caja al Q1, mientras registraba una pérdida operativa de 242 mil millones de wones para el trimestre. El ratio actual de la empresa se sitúa en 61,9%, lo que indica que los pasivos corrientes superan a los activos corrientes.