Ethena se expande a AAA CLO Funds con una asignación $310M para rendimientos estables

Ethena anunció el viernes su expansión a la tokenización de activos del mundo real (RWA) mediante Collateralized Loan Obligations (CLOs) con calificación AAA. La firma detrás de la stablecoin que paga rendimiento, USDe, señaló que los CLOs AAA representan la primera categoría de activos que se evalúa, citando su posición en la parte superior de la estructura de capital con una tasa de incumplimiento cero en el nivel AAA a lo largo de toda la historia de la clase de activos. La expansión busca impulsar los rendimientos y desacoplar las ganancias de los ciclos del mercado cripto, abordando la correlación entre la estructura de rendimiento de USDe y las tasas de financiación cripto volátiles durante los mercados bajistas.

Ethena elige CLOs AAA para la calidad crediticia y el perfil de liquidez

Ethena identificó los CLOs AAA como el cumplimiento de los criterios para alta liquidez y bajo riesgo a la baja. Los Collateralized Loan Obligations son fondos de préstamos corporativos gestionados por administradores de activos, similar a un ETF que sigue diferentes acciones de empresas pero enfocado en préstamos corporativos agrupados. La calificación AAA representa la puntuación más alta de evaluación que otorgan agencias de calificación como Moody's a los productos financieros, indicando el nivel más bajo de riesgo de incumplimiento y alta calidad crediticia. Según el equipo, el Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund en particular se ajusta a estos criterios.

Evaluación de Ethena sobre CLOs AAA. Fuente: X

El sector de CLOs mostró una caída del 8% en la era COVID frente al desplome del 33% del S&P 500

Ethena citó datos históricos de desempeño que muestran que el sector más amplio de CLOs solo cayó un 8% durante la crisis financiera de COVID-19 y un 2% durante los periodos de altas tasas de interés de la Fed. En ambos escenarios, el índice S&P 500 (SPY) y el segmento crediticio más amplio cayeron 33% y 22%, respectivamente. Para un retroceso del 5%, los CLOs tardaron 5-8 días en recuperarse. En comparación, Bitcoin ha estado -50% desde su $126K pico durante aproximadamente ocho meses desde que comenzó la contracción.

Comparación histórica de desempeño de CLOs frente a otros activos. Fuente: Ethena

El apalancamiento de USDe de Ethena utiliza las tasas de financiación cripto para obtener rendimientos, con tasas de financiación más altas durante los mercados alcistas que llevan a mayores rendimientos. Los mercados bajistas comprimen las tasas de financiación y el rendimiento, una situación que empeora cuando la recuperación tarda más. El protocolo previamente diversificó activos de reserva hacia RWA con el BUIDL de BlackRock, que aprovecha bonos del Tesoro de EE. UU.

Ethena asigna 310 millones de dólares al Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund

Ethena planea asignar 310 millones de dólares al Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund. Según el equipo, esta asignación romperá la correlación de los rendimientos con los vaivenes del mercado cripto y ofrecerá rendimientos más estables. El equipo afirmó que la exposición a RWA rompe esa correlación porque los rendimientos de los CLOs AAA están impulsados por la política de tasa corta, la dinámica del credit-spread y la estructura del mercado de préstamos—ninguno de los cuales está vinculado a la posición o al sentimiento cripto.

El movimiento sigue a las recientes alianzas de Ethena con Coinbase y la mayor bolsa de Brasil, Mercado Bitcoin. La demanda de USDe ha caído con fuerza desde el pasado octubre.

Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Qué anunció Ethena el viernes sobre la expansión a RWA?

Ethena anunció el viernes su expansión a la tokenización de activos del mundo real mediante Collateralized Loan Obligations (CLOs) con calificación AAA, con CLOs AAA como la primera categoría de activos bajo evaluación. El protocolo señaló que estos activos tienen una tasa de incumplimiento cero en el nivel AAA a lo largo de toda la historia de la clase de activos.

¿Cuánto planea Ethena asignar al Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund?

Ethena planea asignar 310 millones de dólares al Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund. Según el equipo, esta asignación busca romper la correlación entre los rendimientos y los vaivenes del mercado cripto, al tiempo que brinda rendimientos más estables para USDe.

¿Cómo se desempeñaron los CLOs durante la crisis de COVID-19 en comparación con el S&P 500?

Durante la crisis financiera de COVID-19, el sector más amplio de CLOs cayó 8% mientras que el índice S&P 500 cayó 33%. En periodos de altas tasas de interés de la Fed, los CLOs cayeron 2% frente a la caída de 22% del segmento crediticio más amplio. Los CLOs tardaron 5-8 días en recuperarse de un retroceso del 5%.