Hana Securities pronostica la recuperación del KOSPI hasta 11.450 tras un mínimo técnico

El analista de Hana Securities, Lee Jae-man, afirmó que el KOSPI tocó un suelo técnico tras caer un 8,95% hasta 6.806,93 el 13 de julio. SK Hynix cayó un 15% y Samsung Electronics se desplomó más de un 10% el mismo día. Lee prevé que el índice podría subir hasta 11.450, citando tres factores: una regla de máxima caída (maximum drawdown) que muestra -20% desde el pico de 9.114, lo que equivale a un suelo de 7.290 ya alcanzado, un objetivo de desviación de la media móvil de 20 días de 9.240 y unas estimaciones de beneficios de 2027 de 946 billones de wones multiplicadas por el PER histórico medio de 9,96x. Atribuyó la caída a condiciones de sobreventa técnica, en lugar de un debilitamiento de los fundamentos. Su pronóstico sigue a su informe del 18 de mayo, que predijo con precisión el máximo del mercado cuando la capitalización bursátil de SK Hynix superó a la de Samsung el 22 de junio, el día en que el KOSPI marcó su máximo histórico de 9.114,55 antes de caer un 20% hasta 7.291,91 para el 9 de julio.

Hana Securities cita tres indicadores técnicos que respaldan la recuperación del KOSPI hasta 11.450

Lee Jae-man presentó tres argumentos para la posible subida del KOSPI hasta 11.450. El primero es la regla de máxima caída: desde 2023, la mayor caída del KOSPI desde un máximo previo hasta su mínimo ha sido de -20%, un umbral que nunca se ha superado. Aplicar esta tasa al máximo reciente de 9.114 arroja un suelo de 7.290, que el índice ya ha alcanzado. El segundo factor es la desviación de la media móvil de 20 días, que promedió 103,3% en el último año. Lee indicó que, si la brecha entre el índice y su media móvil se estrecha hasta ese promedio histórico, el KOSPI podría rebotar con relativa rapidez hasta 9.240. El tercer cálculo combina beneficios y valoración: multiplicar la estimación de beneficios del KOSPI para 2027 de 946 billones de wones por el PER histórico medio de 9,96x desde 2010 produce un objetivo superior de 11.450. Lee señaló que la caída actual refleja una venta excesiva de tipo psicológico más que un deterioro de los fundamentos, y que la tendencia alcista a largo plazo hacia el nivel de 10.000 sigue intacta.

Lee Jae-man rebate las preocupaciones por el pico de semiconductores con datos de crecimiento de beneficios

Lee descartó las preocupaciones del mercado sobre un pico del sector de semiconductores como prematuras. Señaló que el dominio de las utilidades de Samsung Electronics y SK Hynix sigue sin verse comprometido. El pronóstico de crecimiento agregado de beneficios del KOSPI para 2026 es de 235% y para 2027 de 30%, mientras que se proyecta que Samsung Electronics crezca 570% en 2026 y 33% en 2027, y SK Hynix 410% en 2026 y 38% en 2027. Lee afirmó que la rotación sectorial normalmente comienza cuando se reducen las brechas de beneficios, pero los datos actuales no muestran esa convergencia. En cuanto a las preocupaciones por la desaceleración del capex de IA por parte de las grandes tecnológicas de EE. UU., Lee contraargumentó que los datos cuentan otra historia: el crecimiento interanual de la inversión de Big Tech subió del 81% en el 1T al 90% en el 3T, lo que indica que el pico aún no se ha alcanzado.

El analista advierte que el periodo de riesgo real comienza después del H2 del próximo año cuando se frena el crecimiento del capex de Big Tech

Lee identificó la fase de riesgo real como el inicio después del H2 del próximo año. Dijo que, a partir del 3T del próximo año, cuando las tasas de crecimiento del capex caigan por debajo de las tasas de crecimiento de los ingresos, se intensificarán los debates sobre si la inversión de Big Tech ya ha tocado su techo, incrementando la presión para retirar capital. Lee señaló que el flujo de caja libre (FCF) de Big Tech pasará brevemente a terreno positivo en el 1T del próximo año, dando un respiro, pero subrayó que no hay necesidad de entrar en pánico de forma anticipada e incorporar ese escenario en el precio en este momento actual.

El informe de mayo de Lee predijo con precisión el máximo del mercado cuando SK Hynix superó a Samsung

Lee ganó atención con su informe del 18 de mayo titulado “KOSPI, ahora entrando en la era de 10.000”. En ese informe, advirtió que si la capitalización bursátil de SK Hynix, con estimaciones de beneficios 2026-2027 inferiores a las de Samsung Electronics, superaba a Samsung, eso señalaría que el mercado alcista había alcanzado su punto máximo. La capitalización bursátil de SK Hynix superó por primera vez a la de Samsung el 22 de junio, el mismo día en que el KOSPI alcanzó su máximo histórico de 9.114,55. En apenas dos semanas, para el 9 de julio, el KOSPI se desplomó un 20% hasta 7.291,91, entrando en una fase de corrección. En el informe de mayo, Lee citó el precedente de 2000 para ilustrar la relación entre las ganancias corporativas y la caída de una burbuja: del 27 al 28 de marzo de 2000, Cisco Systems superó a Microsoft y GE para convertirse en la mayor empresa por capitalización bursátil en el S&P 500, a pesar de que las ganancias de Cisco en 2000 fueron de 2,7 mil millones de dólares, que representaban solo el 20% de las ganancias de GE y el 28% de las de Microsoft.

FAQ

¿Qué nivel de suelo técnico identificó Hana Securities para el KOSPI después de la caída del 13 de julio?

El analista de Hana Securities, Lee Jae-man, afirmó que el KOSPI tocó un suelo técnico tras caer hasta 6.806,93 el 13 de julio, citando la regla de máxima caída que muestra una caída del -20% desde el pico de 9.114, equivalente a un suelo de 7.290, que el índice ya ha alcanzado.

¿Por qué Lee Jae-man descartó las preocupaciones sobre un pico del sector de semiconductores?

Lee afirmó que las preocupaciones son prematuras porque Samsung Electronics y SK Hynix mantienen pronósticos dominantes de crecimiento de beneficios de 570% y 410% respectivamente para 2026, muy por encima de la tasa de crecimiento agregada del KOSPI de 235%, y sin señales de que se esté estrechando la brecha de beneficios que normalmente desencadenaría la rotación sectorial.

¿Cuándo predijo Lee Jae-man que comenzaría el periodo de riesgo real para el KOSPI?

Lee identificó la fase de riesgo real como el inicio después del H2 del próximo año, específicamente desde el 3T del próximo año en adelante, cuando se espera que el crecimiento del capex de Big Tech caiga por debajo del crecimiento de los ingresos, intensificando los debates sobre si la inversión ha tocado su techo y aumentando la presión para retirar capital.