Kalshi liquidó un mercado de predicción de Spotify de 3,32 millones de dólares minutos después de que su jefa de cumplimiento y asesor legal respondiera a una advertencia de fraude de un trader, según una correspondencia publicada el domingo por el trader Caleb Davies. Davies pidió al intercambio que retrasara la liquidación mientras se investigaba una supuesta manipulación de los datos de streaming. El mercado de junio preguntaba qué artistas llegarían al N.° 1 en la lista diaria de Spotify en EE. UU. y registró 3.320.917 dólares en volumen de trading. Davies perdió 4.500 dólares en la liquidación y está identificado como “The Whistleblower” en un documental de Netflix sobre mercados de predicción. La disputa ocurre cuando los reguladores federales intensifican el escrutinio sobre cómo se resuelven los contratos de evento, con la CFTC emitiendo asesorías en marzo y el viernes en las que exigía a los intercambios evaluar la fiabilidad de las fuentes de datos y su resistencia a la manipulación.
Davies advirtió a Kalshi de una actividad de streaming anormal antes de la liquidación
Davies contactó al CEO de Kalshi, Tarek Mansour, después de detectar aumentos anormales de streaming solo en EE. UU. en varias canciones mientras se acercaba el fin de junio. Mansour lo remitió a Robert DeNault, jefe de cumplimiento y asesor legal de Kalshi. Davies envió a la empresa su análisis de la actividad de streaming y de las posiciones de trading relacionadas, pidiéndole a Kalshi que “se abstuviera de pagar la liquidación del mercado hasta que se completara una investigación”. DeNault respondió que el intercambio estaba examinando la información y que investigaría el trading sospechoso en su plataforma, pero dijo que “el principal punto de desacuerdo es con Polymarket, no con Kalshi”. La manipulación subyacente fue reportada por primera vez por el Financial Times, y Wired obtuvo la confirmación de Spotify de que los streams eran fraudulentos.
Los “Earrings” de Malcolm Todd subieron 70% en un solo día para llegar al N.° 1
La sorpresa final del mercado involucró los “Earrings” de Malcolm Todd, que subieron aproximadamente 70% en un día y alcanzaron el N.° 1 en la lista de Spotify del 29 de junio en EE. UU. Davies calculó el salto del domingo al lunes como un evento de 11,24 sigma, o aproximadamente una probabilidad de 1 entre 77-octillones de que ocurriera al azar. De aproximadamente 200 canciones en la lista en ambos días, 195 cayeron y cuatro subieron. Los traders habían valorado “Earrings” en alrededor de 2,5% en la semana previa, lo que significaba una rentabilidad de unas 20 veces para cualquiera que mantuviera el resultado. Davies le dijo a DeNault que Polymarket no ofrecía en absoluto un resultado de “Earrings” y que los registros privados de Kalshi podrían revelar quién acumuló posiciones en Todd antes del repunte. DeNault respondió seis horas después que “solo Spotify puede verificar” si los datos reflejaban una escucha genuina o manipulación, añadiendo que otros habían identificado “algunas razones plausibles” por las que los números podrían ser orgánicos. Kalshi liquidó el mercado minutos después de enviar esa respuesta.
DeNault también escribió que Kalshi no estaba viendo evidencia de que los traders se beneficiaran de forma sospechosa de los números. Davies replica que el interés abierto en el rango de “Earrings” subió de 2.000 dólares a más de 70.000 dólares en los días antes de los streams en disputa, mientras que rangos comparables de largo recorrido no vieron aumento. También señala que el intercambio no aplicó una urgencia comparable a resultados no disputados: una victoria de Olivia Rodrigo no se pagó hasta que él la señaló tres días después, y una victoria de Michael Jackson tardó más de una semana.
Spotify eliminó 523.000 streams el día siguiente tras la liquidación
Al día siguiente, Spotify eliminó 523.000 streams de los totales acumulados de “Earrings”, lo suficiente como para haber colocado la canción en cuarto lugar en vez de primero para el 29 de junio. Spotify no revisa retrospectivamente sus listas diarias publicadas; sin embargo, por lo que la lista original contra la que Kalshi liquidó permanece sin cambios. Spotify no ha identificado quién generó los streams artificiales ni ha establecido que la actividad estuviera destinada a manipular un mercado de predicción. No hay evidencia que incrimine a Todd o a su equipo, por lo que cualquier afirmación de que un trader de Kalshi compró los streams no está probada.
Posteriormente, Spotify pidió a ambos Kalshi y Polymarket que eliminaran su marca y que declararan que ninguna de las dos empresas tiene ninguna asociación con el servicio de streaming, según Bloomberg. Kalshi eliminó el logotipo y revisó el texto que había sugerido que Spotify verificó sus mercados. La portavoz Elisabeth Diana dijo que la empresa estaba “en contacto con Spotify” e investigando activamente. Kalshi no ha publicado un resultado de investigación, revertido la liquidación ni anunciado reembolsos. Davies dice que nadie del intercambio lo ha contactado desde que Spotify confirmó el fraude. Kalshi ha dejado de listar nuevos mercados de Spotify, pero su contrato de julio para artistas que lleguen al N.° 1 en EE. UU. sigue abierto y se está negociando activamente, habiendo atraído aproximadamente 894.000 dólares para el lunes.
La CFTC emitió asesorías sobre requisitos de fuentes de datos para contratos de evento
Una asesoría de la CFTC emitida en marzo exigía a los intercambios identificar las fuentes de datos específicas de las que depende la liquidación y evaluar su fiabilidad, objetividad y resistencia a la manipulación, advirtiendo que los contratos liquidados en efectivo pueden crear incentivos para influir en los datos que determinan los pagos. Una segunda asesoría emitida el viernes acotó aún más la práctica, indicando a los intercambios que dejaran de auto-certificar contratos de plantillas amplias que agrupan permutaciones con diferentes fuentes de liquidación bajo una sola presentación. Ninguna de las dos asesorías menciona a Kalshi, Spotify ni “Earrings”.
Kalshi ha reforzado la vigilancia para su negocio deportivo mediante una asociación con Sportradar, pero los mercados de entretenimiento pueden depender de fuentes de terceros sin sistemas equivalentes de intercambio de información. Una debilidad similar salió a la luz cuando alguien supuestamente manipuló un sensor meteorológico de París utilizado para liquidar contratos de Polymarket.
Preguntas frecuentes
¿Qué hizo Kalshi después de recibir la advertencia de fraude de Davies?
Kalshi liquidó el mercado de predicción de Spotify de 3,32 millones de dólares minutos después de que su responsable de cumplimiento y asesor legal, Robert DeNault, respondiera a Davies. DeNault afirmó que “solo Spotify puede verificar” si los datos reflejaban una escucha genuina o manipulación y que otros habían identificado “algunas razones plausibles” para que los números pudieran ser orgánicos.
¿Cuánto aumentó el interés abierto en el rango de Malcolm Todd “Earrings” antes de los streams en disputa?
El interés abierto en el rango de “Earrings” subió de 2.000 dólares a más de 70.000 dólares en los días antes de los streams en disputa, mientras que rangos comparables de largo recorrido no vieron aumento, según el análisis de Davies.
¿Qué acción tomó Spotify después de la liquidación?
Al día siguiente de la liquidación, Spotify eliminó 523.000 streams de los totales acumulados de “Earrings”, lo suficiente como para haber colocado la canción en cuarto lugar en vez de primero para el 29 de junio. Spotify también pidió a ambos Kalshi y Polymarket que eliminaran su branding y declararan que ninguna de las dos empresas tiene una asociación con el servicio de streaming.
