Los ETF de “covered call” coreanos alcanzan los 26,4 billones de wones en demanda de volatilidad

Los ETF coreanos de covered call ampliaron sus 26,4 billones de wones en activos bajo gestión, creciendo 30 veces desde los 800 mil millones de wones en 2023, según datos de Hana Securities divulgados el 25 de julio. El repunte refleja la demanda de los inversores por estrategias de ingresos que convierten la volatilidad del mercado en ingresos por primas de opciones, ya que los productos combinan la rentabilidad de acciones con la venta de opciones de compra para generar flujo de caja y, al mismo tiempo, amortiguar las pérdidas a la baja. El mercado de ETF de covered call coreano ahora ofrece 61 productos que abarcan semiconductores y acciones de alto dividendo, posicionándose como una alternativa a la inversión tradicional de ingresos centrada en bonos y dividendos en los mercados coreanos.

El mercado de ETF de covered call coreanos alcanza 26,4 billones de wones

Hana Securities informó el 25 de julio que los activos de ETF de covered call coreanos sumaron 26,4 billones de wones. El mercado se expandió desde 800 mil millones de wones en 2023 hasta su tamaño actual en tres años. Las ofertas de producto aumentaron a 61 a medida que los activos subyacentes se diversificaron más allá de bonos y acciones de dividendos para incluir semiconductores y renta variable de alto dividendo. Los métodos de venta de opciones se ampliaron para incluir estrategias tipo “target” y tipo “active”.

Los ETF de covered call mantienen acciones mientras venden opciones de compra: el derecho a comprar la acción subyacente a un precio predeterminado. Las primas de opción recaudadas por vender estas calls se convierten en recursos de distribución para el ETF. La estructura asegura ingresos a través de las primas de opción, independientemente del momento direccional preciso del mercado.

La expansión de la volatilidad del VKOSPI impulsa el crecimiento de las primas de opción

La volatilidad del mercado alcanzó niveles excepcionales, creando condiciones favorables para las estrategias de covered call. Los precios de las opciones tienden a subir cuando aumenta la volatilidad del activo subyacente. Las oscilaciones más amplias del mercado incrementan las primas disponibles por vender opciones de compra.

La volatilidad del mercado de acciones coreano se disparó hasta niveles récord. Hasta el 25, el mercado KOSPI activó 20 circuit breakers del lado comprador y 21 del lado vendedor, totalizando 41 activaciones. El índice de volatilidad KOSPI200 VKOSPI promedió en los 80 durante julio, superando el máximo registrado durante la COVID-19. La volatilidad se expandió tanto en caídas bruscas como en alzas.

La estrategia de covered call limita la caída en periodos de alta volatilidad

Las estrategias de covered call muestran características defensivas en mercados a la baja. Las primas de opción recaudadas compensan una parte de las pérdidas cuando el índice subyacente cae. El análisis de Hana Securities mostró que el índice de covered call KOSPI200 tuvo caídas más limitadas que el KOSPI200 durante periodos de alta volatilidad.

La protección a la baja implica compensaciones. Vender opciones de compra limita las ganancias adicionales cuando el activo subyacente sube por encima del precio de ejercicio. Las estrategias tradicionales de “venta de opciones de compra al 100%” aseguran primas más altas y una defensa más sólida, pero reducen la participación al alza. El índice de covered call KOSPI200 capturó el 41-58% de las ganancias del KOSPI200, dependiendo de las condiciones de volatilidad.

Los productos activos mejoran la participación al alza hasta el 81%

Los nuevos productos ajustan dinámicamente las proporciones de venta de opciones para mejorar la participación al alza. Estas estrategias reducen las ratios de venta cuando el potencial alcista parece fuerte y las aumentan cuando la volatilidad se expande para capturar primas. JEPQ, un ETF de covered call activo representativo en Estados Unidos, capturó aproximadamente el 81% de las ganancias del Nasdaq 100 durante periodos de alta volatilidad, según el análisis.

Los emisores coreanos lanzaron este año productos activos de covered call basados en índices domésticos, semiconductores y acciones de alto dividendo. Los productos incluyen KODEX 200 Covered Call Active, PLUS 200 Covered Call Active, TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active y ACE High Dividend Plus Covered Call Active.

La ratio de venta de opciones afecta la tasa de participación y el rendimiento de distribución

Los inversores que seleccionan ETF de covered call deberían examinar las ratios de venta de opciones y la participación al alza junto con las tasas de distribución. Una mayor venta de opciones incrementa los ingresos por primas y la protección a la baja, pero limita las ganancias en mercados alcistas. Los asesores recomiendan evaluar la compensación entre el rendimiento de distribución y la participación en los avances del mercado al elegir productos.

Preguntas frecuentes

¿Qué causó que los activos de ETF de covered call coreanos alcanzaran 26,4 billones de wones?

Los activos de ETF de covered call coreanos se expandieron hasta 26,4 billones de wones desde 800 mil millones de wones en 2023, impulsados por la demanda de los inversores por estrategias de ingresos que convierten la volatilidad del mercado en ingresos por primas de opciones y que, a la vez, brindan protección a la baja.

¿Cómo se compararon los niveles de volatilidad del VKOSPI con los máximos históricos?

El índice de volatilidad KOSPI200 VKOSPI promedió en los 80 durante julio, superando el máximo registrado durante la COVID-19, mientras que el mercado KOSPI activó 41 circuit breakers (20 del lado comprador, 21 del lado vendedor) hasta el 25.

¿Qué tasa de participación al alza logran los ETF activos de covered call?

Los ETF activos de covered call como JEPQ capturaron aproximadamente el 81% de las ganancias del índice subyacente durante periodos de alta volatilidad ajustando las ratios de venta de opciones, en comparación con el 41-58% de participación para las estrategias tradicionales de venta de calls al 100% en el índice de covered call KOSPI200.