Las acciones de semiconductores coreanas caen un 30% en julio, mientras los analistas citan el pico de ganancia a fin de año

Las acciones de semiconductores de Corea registraron fuertes caídas en julio, y el índice KRX SK Hynix cayó 33,62% este mes, mientras que el índice KRX Semiconductor bajó 30,12%, según datos de Korea Exchange divulgados el 27 de julio. La caída estuvo impulsada por el cambio estructural en los flujos de los ETF de apalancamiento, las posiciones de trading con margen y la venta por parte de inversores extranjeros que había impulsado las ganancias del primer semestre. Los analistas ven la caída como una corrección natural tras el salto del índice KRX Semiconductor del 181,81% en el primer semestre, con una desaceleración esperada en la tasa de crecimiento de las ganancias, pero manteniéndose el ciclo de beneficios hasta fin de año.

El índice KRX Semiconductor registra una caída del 30% en julio

Los datos de Korea Exchange mostraron que el índice KRX SK Hynix registró el menor rendimiento entre 36 índices KRX este mes, al caer 33,62%. Otros índices con fuerte peso en semiconductores registraron caídas similares: KRX Information Technology cayó 30,52%, KRX 300 Information Technology bajó 30,2%, KRX Semiconductor se redujo 30,12% y KRX Samsung Electronics cayó 25,30%. Los índices KOSPI y KOSDAQ, más amplios, cayeron 21,07% y 18,33%, respectivamente, durante el mismo periodo.

Salidas de ETF de apalancamiento y retroceso del trading con margen frente a las entradas del primer semestre

Lee Jae-won, investigador de Yuanta Securities, señaló que la concentración del primer semestre en semiconductores y en acciones de gran capitalización era racional dado el peso de las ganancias y la visibilidad de los beneficios, pero que la subida se implementó mediante compras de ETF de apalancamiento por parte de inversores individuales, posiciones de crédito y ventas de gran capitalización por parte de extranjeros. Lee indicó que, tras la caída del precio, la misma estructura oferta-demanda operó en sentido inverso.

El índice KRX Semiconductor había subido 181,81% en el primer semestre del año antes de la corrección de julio.

Analistas citan fin de año como momento del pico del margen de beneficios

Los analistas identificaron el fin de año como el probable pico del ciclo de beneficios de semiconductores, con tasas de crecimiento de beneficios esperadas a desacelerarse, en lugar de que los beneficios mismos disminuyan. Lee Eun-taek, investigador de KB Securities, afirmó que una de las razones de la corrección reciente del mercado es la desaceleración de la velocidad de crecimiento de las ganancias, lo cual es en parte una preocupación válida. Lee explicó que, en fases en las que las ganancias se disparan rápidamente como ahora, los efectos de base operan con fuerza y, si el superciclo de semiconductores comenzó después de julio del año pasado, es natural que la tasa de crecimiento de las ganancias de este año alcance su punto máximo.

Lee señaló que, según estimaciones de analistas, el cuarto trimestre será el pico de los márgenes de beneficio operativo. Lee destacó que Micron registró un margen de beneficio operativo del 80,4% en el segundo trimestre de este año y proporcionó una guía de margen total para el tercer trimestre del 86%, lo que sugiere que el margen de beneficio operativo del tercer trimestre podría subir hasta alrededor del 82%.

Lee evaluó que los indicadores recientes de pedidos de semiconductores y de inventarios muestran ligeras caídas, pero que la posibilidad de entrar en una tendencia descendente importante no parece grande. Lee dijo que, por el momento, los indicadores económicos probablemente mostrarán un flujo tipo “Goldilocks” —ni demasiado caliente ni demasiado frío— y subrayó la necesidad de confirmar si los márgenes de beneficio operativo y los indicadores macro líderes caen al mismo tiempo.

Preguntas frecuentes

P: ¿Qué causó que las acciones de semiconductores coreanas cayeran un 30% en julio?

R: La caída estuvo impulsada por el cambio estructural en los flujos de los ETF de apalancamiento, las posiciones de trading con margen y la venta de inversores extranjeros que había impulsado las ganancias del primer semestre, según el investigador de Yuanta Securities Lee Jae-won.

P: ¿Cuándo esperan los analistas que el ciclo de beneficios de semiconductores alcance su pico?

R: Los analistas identifican el fin de año como el momento más probable, y Lee Eun-taek, investigador de KB Securities, indicó que el cuarto trimestre será el pico de los márgenes de beneficio operativo según estimaciones de analistas.

P: ¿Cuánto subió el índice KRX Semiconductor antes de la corrección de julio?

R: El índice KRX Semiconductor se disparó 181,81% en el primer semestre del año antes de registrar una caída del 30,12% en julio, según datos de Korea Exchange.