Acciones de Corea del Sur: los ETF apalancados amplifican la volatilidad; la regulación está lista para el 31

Las firmas de valores, incluido NH Investment y Daol Investment, diagnosticaron el día 28 que los ETF apalancados de una sola acción (ETFs) para Samsung Electronics y SK Hynix amplificaron la volatilidad y la concentración de las operaciones en las acciones surcoreanas. La evaluación se produjo después de que el KOSPI cerrara el día 27 en 6755,75, con una subida de 65,13 puntos (0,97%). Los analistas citaron el impacto de los productos junto con la dinámica del sector de semiconductores y los riesgos geopolíticos, y las compras netas individuales acumuladas alcanzaron 14,4 billones de won, mientras que el patrimonio bajo gestión tocó un máximo de 17,6 billones de won, según Daol Investment. El diagnóstico llega antes de una regulación que elevará el depósito básico para los productos apalancados de una sola acción a 30 millones de won el día 31.

NH Investment y Daol Investment identifican expansión de la volatilidad tras el lanzamiento de los ETF apalancados

NH Investment Securities analizó en su perspectiva que la volatilidad del mercado bursátil doméstico se expandió aún más después del lanzamiento de los ETF apalancados de una sola acción. Kim Byung-yeon, investigador de NH Investment Securities, señaló que la rotación sectorial no funciona correctamente en el mercado interno. Dijo: “Cuando TI muestra debilidad, otros sectores también caen al mismo tiempo, debilitando la función de defensa del índice, y la volatilidad entre acciones ha subido a máximos históricos, continuando una estructura en la que un pequeño número de acciones líderes determina el desempeño del índice”.

Daol Investment Securities aportó un diagnóstico similar. Cho Byung-hyun, investigador de Daol Investment Securities, afirmó: “Es difícil ignorar la influencia creada por la introducción de productos apalancados de una sola acción en el proceso de expansión de la volatilidad en el mercado bursátil doméstico en junio-julio”. Tras el lanzamiento de los ETF apalancados, la volatilidad del mercado se expandió aún más, y las compras netas individuales acumuladas de los productos relacionados alcanzaron 14,4 billones de won en un momento dado, con los activos bajo gestión de los ETF relacionados aumentando a un máximo de 17,6 billones de won. Cho evaluó: “El efecto de amplificar la volatilidad se sumó a la concentración de la oferta en las acciones líderes tras el lanzamiento de los ETF apalancados de una sola acción”.

Yugin Investment informa que el volumen de negociación del ETF apalancado de SK Hynix supera al de la acción subyacente

El problema es que la concentración de las operaciones continúa alrededor de algunos productos incluso después de que el tamaño de los ETF apalancados disminuyó. Heo Jae-hwan, investigador de Yugin Investment Securities, analizó: “Si bien el valor de negociación de los ETF apalancados de Samsung Electronics disminuyó a niveles anteriores al lanzamiento, el valor de negociación de los productos relacionados con SK Hynix no disminuyó de forma significativa”. Añadió: “El valor de negociación de los ETF apalancados de SK Hynix supera el valor de negociación del activo subyacente, la propia acción de SK Hynix”.

Kiwoom Securities fue un paso más allá y utilizó el término “efectos secundarios”. Han Ji-young, investigadora de Kiwoom Securities, identificó “efectos secundarios de la oferta apalancada de una sola acción” junto con la controversia del pico de resultados de semiconductores como factores que aumentaron la fatiga del mercado recientemente. Señaló: “La volatilidad más allá del rango normal continúa mientras se añaden incertidumbres macro como los altos precios del petróleo y un aumento de las tasas de interés”.

Lee Kyung-min, investigador de Daishin Securities, también mencionó que el depósito básico para los productos apalancados de una sola acción se elevará con antelación a partir del 31 hasta 30 millones de won, subrayando: “Es necesario confirmar si se alivia la concentración de la oferta y la volatilidad”.

Yuanta Securities prevé menor concentración de operaciones tras la regulación del 31

El mercado también está prestando atención a si la regulación que se aplicará a finales de este mes servirá como una oportunidad para dispersar la oferta concentrada en Samsung Electronics y SK Hynix. Lee Jae-won, investigador de Yuanta Securities, pronosticó: “Si disminuyen la rotación de negociación y los activos netos después de la regulación apalancada de una sola acción, el reequilibrio al final de la sesión y la oferta procíclica siguiendo la dirección del precio de la acción se debilitarán”. También indicó: “Una disminución en la proporción de la negociación apalancada de una sola acción lleva a aliviar la concentración de Samsung Electronics y SK Hynix, y puede funcionar favorablemente para el KOSDAQ, relativamente desatendido”.

Hana Securities también diagnosticó que es difícil ver el reciente estancamiento de las acciones domésticas de semiconductores como un problema únicamente fundamental. Kim Rok-ho, investigador de Hana Securities, consideró que la razón por la que las caídas de precio de las acciones de las empresas de semiconductores domésticas fueron particularmente mayores que las de las empresas en el exterior, a pesar de indicadores favorables del sector como los precios de memoria y las exportaciones, se debe a “la oferta y el sentimiento de inversión más que a los fundamentos”.

FAQ

¿Qué regulación entra en vigor el 31 para los ETF apalancados de una sola acción?
El requisito de depósito básico para los productos apalancados de una sola acción se elevará a 30 millones de won el 31, según Lee Kyung-min de Daishin Securities. Varios analistas señalaron que se espera que esta regulación reduzca la rotación de negociación y alivie la concentración de la oferta en Samsung Electronics y SK Hynix.

¿Hasta cuánto llegó el volumen de negociación del ETF apalancado de SK Hynix en comparación con la acción subyacente?
Heo Jae-hwan, de Yugin Investment Securities, informó que el valor de negociación del ETF apalancado de SK Hynix supera el valor de negociación de la acción de SK Hynix en sí. Señaló que, si bien el valor de negociación del ETF apalancado de Samsung Electronics disminuyó hasta niveles anteriores al lanzamiento, el valor de negociación de los productos relacionados con SK Hynix no disminuyó de forma significativa.

¿Qué identificaron las firmas de valores como el impacto de los ETF apalancados de una sola acción en las acciones surcoreanas?
NH Investment y Daol Investment diagnosticaron el 28 que los ETF apalancados de una sola acción amplificaron la volatilidad y la concentración de operaciones en el mercado doméstico. Cho Byung-hyun, de Daol Investment, indicó que las compras netas individuales acumuladas alcanzaron 14,4 billones de won y que los activos bajo gestión tocaron un máximo de 17,6 billones de won, con la volatilidad expandiéndose aún más tras el lanzamiento del producto.