Samsung y SK Hynix impulsan la volatilidad del KOSPI, con un peso en el índice del 54%

El índice bursátil coreano KOSPI ha experimentado una volatilidad brusca después de caer por debajo del nivel de 7000, con las firmas de valores atribuyendo los vaivenes a la influencia desproporcionada de las acciones de semiconductores Samsung Electronics y SK Hynix, que representan el 54% de la capitalización bursátil del índice. El índice subió 101% en la primera mitad del año antes de caer más de 20% desde su máximo de junio en solo dos semanas, un patrón que los analistas describen como un movimiento sin precedentes impulsado por la concentración. NH Investment & Securities calificó el entorno reciente del mercado como una concentración y volatilidad no experimentadas en el pasado, señalando que el hecho de que el índice se duplique en seis meses representa un fenómeno altamente inusual. Los analistas de valores identifican varios factores contribuyentes, como el escepticismo sobre las condiciones de la industria de semiconductores, una concentración extrema en la dinámica oferta-demanda, efectos de amplificación derivados de los ETF apalancados sobre una sola acción, riesgos geopolíticos renovados y posturas más hawkish de los bancos centrales en el exterior, así como la trayectoria de subidas de tipos del Banco de Corea.

Samsung Electronics y SK Hynix representan el 54% de la capitalización del KOSPI

Los dos gigantes de semiconductores mantienen un peso del 54% en la capitalización bursátil del KOSPI, un nivel de concentración que las firmas de valores identifican como el factor central de la volatilidad reciente del índice. NH Investment & Securities señaló que, a diferencia de los periodos de crisis financiera de 2008 y del COVID-19 de 2020, cuando se registraron caídas del 20%, el descenso actual no tiene una causa singular clara, lo que dificulta precisar los impulsores específicos del movimiento del precio. La firma observó que las repetidas oscilaciones bruscas de precio sin razones evidentes debilitan aún más el sentimiento de los inversores. El efecto de concentración se amplifica por una dinámica oferta-demanda fuertemente sesgada hacia estas dos acciones, y el flujo de ETF apalancados sobre una sola acción crea efectos de amplificación adicionales, según el análisis de la firma.

Analista de NH Investment & Securities identifica una concentración basada en ganancias

Na Jeong-hwan, investigador en NH Investment & Securities, afirmó que la concentración actual difiere de los picos anteriores, que carecían de respaldo de ganancias, subrayando que la concentración de hoy se basa en ganancias reales y no en expectativas. “El peso de la capitalización bursátil va acompañado de un peso de ganancias aún mayor, y las valoraciones no están en niveles recalentados”, dijo Na, añadiendo que “durante la temporada de resultados del segundo trimestre, si las principales empresas informan resultados sólidos, las expectativas sobre el desempeño del próximo trimestre se expanden, creando una estructura donde las ganancias sostienen la concentración en tiempo real”. El análisis de la firma indica que la contribución de ganancias de Samsung Electronics y SK Hynix supera su proporción dentro de la capitalización bursátil, manteniéndose las valoraciones por debajo de territorio de burbuja.

Daol Investment & Securities destaca niveles históricos de valoración bajos

Daol Investment & Securities evaluó que los niveles de precio actuales en relación con las ganancias indican que el mercado ha llegado a un territorio donde la caída parece excesiva. Al cierre del fin de semana más reciente, los múltiplos forward precio/ganancias (PER) para SK Hynix, Samsung Electronics y el KOSPI en general se sitúan en niveles que ni siquiera se habían visto durante la crisis financiera o en escenarios de COVID-19. Cho Byung-hyun, investigador en Daol Investment & Securities, señaló: “En este punto, no podemos ignorar las preocupaciones sobre la sostenibilidad del sector de semiconductores, y es difícil evaluar o predecir esto con precisión”. Cho añadió que “no obstante, es necesario responder a la situación monitoreando los anuncios de ganancias de US Big Tech y de los hyperscalers programados para finales de este mes”. La firma proyectó que, si bien la trayectoria de ganancias de la segunda mitad del año puede no igualar los niveles de la primera mitad, debería mantenerse una tendencia al alza considerando el sólido desempeño exportador, y caracterizó las valoraciones actuales como excesivamente bajas incluso contemplando un posible deterioro en la trayectoria de ganancias.

FAQ

¿Qué porcentaje de la capitalización bursátil del KOSPI representan Samsung Electronics y SK Hynix?
Samsung Electronics y SK Hynix representan el 54% de la capitalización bursátil del índice KOSPI, según el análisis de la firma de valores citado en el artículo.

¿Cuánto subió el KOSPI en la primera mitad del año?
El índice KOSPI subió 101% durante la primera mitad del año, lo que representa una duplicación del índice en seis meses, que NH Investment & Securities caracterizó como un fenómeno altamente inusual.

¿Qué dijo NH Investment & Securities sobre la concentración actual del mercado?
El investigador de NH Investment & Securities, Na Jeong-hwan, afirmó que, a diferencia de picos anteriores sin respaldo de ganancias, la concentración actual se basa en ganancias reales y no en expectativas, con el peso de ganancias de las principales empresas superando su proporción en la capitalización bursátil y con valoraciones que no se encuentran en niveles recalentados.