El presidente de la Securities and Exchange Commission (SEC), Francis Lim, puso en marcha reformas integrales para los mercados de capitales desde que asumió el cargo en junio de 2025, con el objetivo de reducir la burocracia y restablecer la confianza de los inversores. Las reformas abordan el rezago del mercado de capitales filipino mediante la digitalización, la reducción de comisiones y la estricta aplicación de la gobernanza corporativa. Lim, que anteriormente se desempeñó como presidente y CEO de la Philippine Stock Exchange de 2004 a 2010, aplicó medidas como una reducción del 50% en las tarifas de documentos críticos, la ampliación del portal en línea OneSEC de 30 a 83 categorías de negocios, y la depuración de más de 26.000 solicitudes corporativas atrasadas. Las iniciativas ahorraron al público más de P110 millones en tarifas de registro y redujeron los tiempos de revisión de ofertas públicas a 35-40 días bajo un tope estricto de 45 días. Estas reformas buscan eliminar seguimientos manuales innecesarios, prevenir la corrupción y brindar margen financiero a las empresas locales emergentes mientras se reconstruye la confianza del mercado mediante cambios sistémicos.
Francis Lim Aporta Experiencia de Liderazgo de la PSE a su Rol en la SEC
Lim se desempeñó como presidente y director ejecutivo de la Philippine Stock Exchange de 2004 a 2010. Durante sus seis años de mandato, ayudó a liderar reformas críticas de política para el mercado de capitales y puso en marcha iniciativas clave de gobernanza corporativa, incluida la legislación e introducción de los Real Estate Investment Trusts en Filipinas. Impulsó la aprobación de la Ley del Personal Equity and Retirement Account para promover el ahorro voluntario para la jubilación y la asignación de capital.
Bajo su liderazgo en la PSE, Lim lideró el lanzamiento de la plataforma de buena gobernanza Maharlika Board para incentivar a las empresas listadas a alcanzar estándares regionales de transparencia de nivel mundial mediante una estricta gobernanza corporativa. También inició un impulso de largo plazo para integrar la educación financiera obligatoria en los planes de estudio de secundaria y universidad. Tras su etapa en la PSE, Lim ejerció como socio senior y asesor legal senior en Angara Abello Concepcion Regala & Cruz Law Offices, especializado en derecho corporativo, quiebras, regulación de valores y litigios. Se desempeñó como presidente y fiduciario de la Shareholders Association of the Philippines.
La SEC Implementa Seguimiento en Tiempo Real y Amplía el Registro Digital
La SEC puso en marcha un sistema de seguimiento de solicitudes en tiempo real y amplió el portal en línea OneSEC (One-day Submission and E-registration of Companies) de 30 a 83 categorías de negocios. La expansión busca prevenir la corrupción y reducir los tiempos de revisión de ofertas públicas a 35-40 días bajo un tope estricto de 45 días. La agencia implementó la regla de “aprobado por considerarse” para los registros, depurando con éxito más de 26.000 solicitudes corporativas atrasadas.
La SEC recortó en un 50% las tarifas de documentos críticos para reducir la barrera de entrada financiera para nuevas iniciativas y congeló algunas tarifas en procesos regulatorios. La medida ahorró al público más de P110 millones en tarifas de registro y aproximadamente P34 millones en descuentos de registro a más de 13.000 Micro Small and Medium Enterprises. Lim creó carriles rápidos específicos por sector para el mercado de capitales, incluidos SEC FARMS para el agronegocio, SEC HOPES para el sector de salud, SEC POWERS para energía y SEC RENT para ofertas relacionadas con bienes raíces.
La SEC Amplía el Marco de REIT para Incluir Infraestructura y Centros de Datos
Lim reestructuró el marco de los REIT más allá de su esquema tradicional, ampliando el tipo de activos elegibles para incluir infraestructura, activos de TIC, activos de energía, centros de datos, carreteras de peaje, aeropuertos, puertos y almacenes. La expansión ayudó a allanar el camino para la IPO del REIT de centro de datos VITRO de PLDT de hasta ₱24,2 mil millones. Las reglas sobre límites de propiedad pública se relajaron para permitir temporalmente que la flotación pública de un REIT caiga por debajo del requisito mínimo de propiedad pública cuando un patrocinador inyecta nuevos activos generadores de ingresos a cambio de acciones, siempre que el REIT revele la caída y presente un cronograma claro para restaurar su flotación pública.
Filipinas Introduce las Primeras Guías de Green Equity de la ASEAN
La SEC emitió las Philippine Green Equity Guidelines para ayudar a las empresas que cotizan públicamente a atraer inversores centrados en sostenibilidad. Al ser las primeras de su tipo en la ASEAN, las guías certifican que las operaciones principales y las inversiones de una corporación están sustancialmente alineadas con actividades económicas creíbles y positivas para el clima. La certificación permitió que Maynilad y Alternergy recibieran etiquetas de Philippine Green Equity.
La SEC Exige la Reclasificación de las Acciones Comunes
Lim emitió la SEC Memorandum Circular No. 10 (Series of 2025), que exige a todas las firmas listadas reclasificar sus acciones comunes y eliminar las obsoletas estructuras duales de acciones comunes Clase A y Clase B. El objetivo es facilitar la entrada de inversión extranjera y equiparar el poder de voto de los inversores. La SEC implementó mecanismos de validación basados en blockchain para documentos oficiales para frenar falsificaciones corporativas.
La SEC Establece un Máximo de 9 Años de Permanencia para Directores Independientes
La SEC implementó estrictamente límites absolutos de plazo para directores independientes con el fin de desarticular la influencia arraigada de juntas directivas durante décadas y prevenir conflictos de interés. Se exige que los directores independientes tengan un mandato de un año, sujeto a un máximo acumulado de nueve años en la misma empresa. Después de nueve años, el director queda permanentemente inhabilitado para ser reelegido como director independiente. La misma circular introdujo la regla de que un bróker puede ser elegido para la junta de la PSE por un periodo de un año, sujeto a un máximo acumulado de solo 10 años, ya sea consecutivos o intermitentes.
La SEC Lanza un Sandbox Estratégico con 24 Solicitudes
Lim puso en funcionamiento el SEC Strategic Sandbox, con 24 solicitudes que incluyen las de Pluang, GCash, Atin Tayo y BlockShoals, abarcando acciones extranjeras, activos del mundo real tokenizados, intermediarios de criptoactivos, derivados de cripto y trading con margen, ofertas iniciales de monedas e instrumentos derivados de electricidad. La SEC emitió el primer marco regulatorio para sukuk en Filipinas, que cubre la emisión, el registro, la divulgación, estructuras permitidas y obligaciones continuas para financiamientos conforme a la Shari'ah.
La SEC está estudiando una hoja de ruta más amplia para productos de inversión alternativa y derivados, incluyendo opciones, futuros, ETFs, Global Philippine Depositary Receipts y un posible mercado de futuros sobre materias primas. Lim impulsa reformas para el crowdfunding y la recaudación alternativa para brindar a las empresas opciones de financiamiento más accesibles más allá del préstamo bancario tradicional. La SEC permitió que las sociedades de inversión de unidades emisoras de tipo abierto operen fondos paraguas con múltiples subfondos, dando a los gestores de fondos mayor flexibilidad y ofreciendo a los inversores opciones de diversificación con costos más eficientes.
La SEC Presenta una Denuncia Penal Contra Villar Land Holdings
Lim presentó una denuncia penal contra Villar Land Holdings y sus principales ejecutivos por presunto insider trading y manipulación de mercado. El caso representa la aplicación de la SEC de una filosofía regulatoria estricta de rendición de cuentas y aplicación imparcial. De acuerdo con Lim, la rendición de cuentas estricta es imperativa para lograr una verdadera protección del inversor, mientras que la confianza del mercado solo puede ganarse demostrando que ninguna persona poderosa o red política que haya infringido las leyes de valores queda inmune al enjuiciamiento. El presidente de la SEC también está involucrado en una disputa intraempresarial entre los herederos del imperio empresarial de los Lopez, a quienes admite tener algunas relaciones familiares.
Preguntas frecuentes
¿Qué reformas implementó Francis Lim en la SEC desde junio de 2025?
Francis Lim implementó reformas integrales que incluyen una reducción del 50% en tarifas de documentos críticos, la ampliación del portal en línea OneSEC de 30 a 83 categorías de negocios, y la depuración de más de 26.000 solicitudes corporativas atrasadas. Las reformas redujeron los tiempos de revisión de ofertas públicas a 35-40 días bajo un tope estricto de 45 días y ahorraron al público más de P110 millones en tarifas de registro. También exigió la reclasificación de acciones comunes Clase A y Clase B, estableció límites máximos de permanencia de nueve años para directores independientes e introdujo las Philippine Green Equity Guidelines, las primeras en la ASEAN.
¿Cómo expandió la SEC el marco de REIT bajo el liderazgo de Lim?
La SEC amplió los activos elegibles de REIT para incluir infraestructura, activos de TIC, activos de energía, centros de datos, carreteras de peaje, aeropuertos, puertos y almacenes. La expansión permitió la IPO del REIT de centro de datos VITRO de PLDT por hasta ₱24,2 mil millones. La SEC relajó las reglas sobre límites de propiedad pública para permitir temporalmente que la flotación pública de un REIT caiga por debajo del requisito mínimo cuando un patrocinador inyecta nuevos activos generadores de ingresos a cambio de acciones, siempre que el REIT revele la caída y presente un cronograma claro para restaurar su flotación pública.
¿Qué acciones de enforcement ha tomado la SEC contra violaciones del mercado?
La SEC presentó una denuncia penal contra Villar Land Holdings y sus principales ejecutivos por presunto insider trading y manipulación de mercado. El presidente Lim indicó que la rendición de cuentas estricta es imperativa para lograr una verdadera protección del inversor y que la confianza del mercado solo puede ganarse demostrando que ninguna persona poderosa o red política que haya infringido las leyes de valores queda inmune al enjuiciamiento. La SEC puso en funcionamiento el Strategic Sandbox con 24 solicitudes y emitió el primer marco regulatorio para sukuk en Filipinas.
