La FCA del Reino Unido publica las normas finales sobre criptoactivos tras dos años de consulta

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) publicó regulaciones y orientaciones finales sobre criptoactivos el 30 de junio, publicando el marco mediante cinco Declaraciones de Política (PS26/9-13) y tres documentos de orientación. Las normas siguen a la aprobación parlamentaria del 4 de febrero de 2026 de la Ley de Regulación de Mercados de Servicios Financieros (Financial Services Market Act, FSMA) 2000 Regulations 2026 (Cryptoassets Regulations) y se aplicarán a partir del 25 de octubre de 2027 a todas las firmas de criptoactivos autorizadas por la FSMA. El paquete regulatorio cierra un proceso de consulta iniciado en octubre de 2023, cuando el Tesoro del Reino Unido anunció planes para incorporar los criptoactivos al marco de regulación financiera. La FCA realizó más de dos años de consultas a través de cuatro documentos de debate (DP23/4, DP24/4, DP25/1, CP25/25) y diez documentos de consulta (CP25/14-CP26/13) antes de finalizar las reglas.

La FCA publica cinco Declaraciones de Política que cubren el marco de criptoactivos

El paquete regulatorio final de la FCA aborda estándares de listado de criptoactivos, obligaciones de divulgación de emisores y un marco de prevención de abuso de mercado para criptoactivos calificados (PS26/9). PS26/10 establece requisitos para emisores de stablecoins respaldadas por fiat, incluyendo activos de reserva y requisitos de reembolso. PS26/11 define el alcance de la autorización y las normas de conducta para actividades reguladas de criptoactivos. PS26/12 fija requisitos de capital, liquidez y gestión de riesgos para firmas de criptoactivos. PS26/13 confirma la aplicación de las disposiciones existentes del FCA Handbook que cubren deberes de protección al consumidor, resiliencia operativa y acceso de firmas del extranjero, acompañado por tres documentos de orientación (FG26/5 sobre deberes de protección al consumidor, FG26/6 sobre resiliencia operativa, FG26/7 sobre acceso de firmas del extranjero).

El Reino Unido introduce un sistema de divulgación de criptoactivos calificados

La FCA creó un sistema de divulgación de criptoactivos vinculado a los listados en bolsa. Las bolsas de criptoactivos que atienden a inversores minoristas deben realizar diligencia debida antes de listar y cargar Qualified Cryptoasset Disclosure Documents (QCDD) a una plataforma de divulgación de criptoactivos operada por la FCA. Los solicitantes de listado o las bolsas que listan activos de manera independiente preparan el QCDD como documento de divulgación en un momento específico emitido antes del listado, y no como un documento actualizado de forma continua. Si ocurren cambios materiales después de la divulgación pero antes del listado, las firmas deben presentar Supplementary Disclosure Documents (SDD) en lugar de volver a presentar el QCDD. Ni el QCDD ni el SDD requieren aprobación de la FCA, y los documentos deben incluir declaraciones de aviso legal claras que indiquen que no han recibido aprobación de la FCA. Este enfoque se asemeja al marco de Markets in Crypto-Assets (MiCA), donde los whitepapers no requieren aprobación de una autoridad financiera.

Los emisores de stablecoin enfrentan requisitos de activos de reserva y normas de custodia

La FCA categoriza los activos de reserva de stablecoins en Core Backing Assets (depósitos a la vista y bonos gubernamentales de corto plazo) y Expanded Backing Assets (bonos gubernamentales de largo plazo, bonos públicos, fondos del mercado monetario con valor neto constante y transacciones repo que vencen en un plazo de siete días). Todos los emisores deben mantener el mayor entre el 5% del pool de activos de reserva o el ratio máximo de reembolso diario de los últimos 180 días en depósitos a la vista. Los activos de reserva deben mantenerse exclusivamente en fideicomisos estatutarios para proporcionar remoteness de quiebra. Se permiten custodios intragrupo, pero pueden mantener solo hasta el 20% del valor total de los activos de reserva. Los emisores deben subsanar faltantes de reserva antes de que termine el día hábil, mientras que se permiten reservas excedentes de hasta 5%.

La FCA permite la subcontratación de actividades de emisión de stablecoin

La FCA permite a los emisores de stablecoin del Reino Unido subcontratar actividades de emisión a terceros. Las bolsas o los proveedores de custodia pueden realizar reembolsos en nombre de los emisores mediante acuerdos contractuales. Los emisores deben realizar diligencia debida sobre los terceros, verificar que cuenten con experiencia y capacidades suficientes, y establecer contratos que aseguren arreglos adecuados para el intercambio de información.

Preguntas frecuentes

¿Cuándo entran en vigor las regulaciones finales de criptoactivos de la FCA del Reino Unido?

Las reglas y orientaciones finales de la FCA sobre criptoactivos se aplican desde el 25 de octubre de 2027 a todas las firmas autorizadas bajo la Financial Services Market Act (FSMA).

¿Qué requisitos de activos de reserva aplican a los emisores de stablecoin del Reino Unido?

Los emisores de stablecoin deben mantener el mayor entre el 5% del pool de activos de reserva o el ratio máximo de reembolso diario de los últimos 180 días en depósitos a la vista. Los activos de reserva se categorizan como Core Backing Assets (depósitos a la vista y bonos gubernamentales de corto plazo) y Expanded Backing Assets (bonos gubernamentales de largo plazo, bonos públicos, fondos del mercado monetario y transacciones repo de corto plazo). Todas las reservas deben mantenerse en fideicomisos estatutarios, y los custodios intragrupo pueden mantener hasta el 20% del valor total de las reservas.

¿Cómo funciona el sistema de divulgación de criptoactivos del Reino Unido?

Las bolsas de criptoactivos que atienden a inversores minoristas deben cargar Qualified Cryptoasset Disclosure Documents (QCDD) a una plataforma operada por la FCA antes de listar activos. El QCDD es un documento en un momento específico que no requiere aprobación de la FCA e incluye declaraciones de aviso legal. Si ocurren cambios materiales antes del listado, las firmas presentan Supplementary Disclosure Documents (SDD) en lugar de QCDD revisados.