El impulso de las acciones estadounidenses cae un 8 % en julio tras la decisión de la Fed sobre las tasas

Las acciones de impulso en el mercado estadounidense han pasado de ser una de las tendencias de mercado con mejor rendimiento en los últimos 12 meses a uno de los factores con peor desempeño desde julio. El ETF de impulso de iShares (MTUM), que sigue acciones que cumplen con el criterio de "impulso", subió aproximadamente un 33% en los 12 meses previos a julio, superando la ganancia del 20% del S&P 500, pero ha caído alrededor de un 8% en el mes hasta sus recientes mínimos. La venta masiva comenzó el 22 de junio, poco después de que la Reserva Federal, bajo el nuevo presidente Kevin Warsh, mantuviera las tasas de interés estables el 18 de junio, interpretando el mercado la decisión como una señal de mayor probabilidad de aumentos de tasas o menor probabilidad de recortes. Las acciones de impulso — definidas como aquellas que superan al mercado en general durante aproximadamente un año — suelen tener dificultades durante transiciones en la dirección de las tasas de interés, ya sea de bajista a alcista o viceversa, ya que estos cambios alteran las tendencias establecidas en el mercado.

El ETF de impulso subió un 33% en 12 meses antes de la reversión de julio

El ETF de impulso de iShares, que sigue acciones calificadas como "impulso", subió aproximadamente un 33% en los 12 meses previos a la venta de julio, según datos de la fuente. Este rendimiento superó con creces la ganancia del 20% del S&P 500 en ese mismo período. Las acciones de impulso se caracterizan por ser aquellas que han estado en ascenso y superando al mercado en general durante aproximadamente un año, y estudios académicos indican que estas tendencias tienden a persistir.

Las acciones de chips impulsaron las ganancias del factor impulso hasta junio

Las acciones de chips y memoria fueron algunas de las principales contribuyentes a la superación del factor impulso en 2023 hasta junio. Micron Technology subió más del 200%, mientras que Intel siguió de cerca. Advanced Micro Devices ganó más del 140% durante este período. Estas acciones de semiconductores ejemplificaron la tendencia de impulso antes de la reversión de julio.

La venta de impulso comenzó el 22 de junio tras la decisión de la Fed

La venta del factor impulso empezó el 22 de junio, poco después de que la Reserva Federal decidiera mantener las tasas de interés estables el 18 de junio. Las tasas de interés subieron en los días siguientes al anuncio, alcanzando su punto máximo el 22 de junio, el mismo día en que comenzó la caída del impulso. El mercado interpretó que la Fed, bajo el liderazgo de Kevin Warsh, era más propensa a subir las tasas o menos a recortarlas que lo que se pensaba anteriormente. En sus momentos más bajos ese martes, el fondo ETF de iShares MTUM cayó un poco más del 11%, cumpliendo con el criterio de una "corrección" (que generalmente se considera una caída del 10%). La caída aproximada del 8% en el mes marcaría su peor rendimiento mensual desde principios de 2022, cuando la Fed también señalaba aumentos de tasas para combatir la inflación post-COVID.

Las transiciones en las tasas de interés suelen interrumpir el factor impulso

La investigación sobre cómo afectan las tasas de interés a diferentes factores del mercado indica que el factor impulso tiene dificultades cuando hay una transición en la dirección de las tasas, de bajista a alcista o viceversa. El nivel de las tasas importa menos que el cambio en el contexto general, que suele ser provocado por sorpresas económicas o cambios en el comportamiento de la Reserva Federal. Estos momentos de transición pueden desencadenar "desenlaces de impulso" al alterar las tendencias establecidas en el mercado. El miércoles, los precios del petróleo subieron debido a hostilidades con Irán, que, según la fuente, son importantes para la inflación — un factor clave en las decisiones de la Fed que puede impactar significativamente las acciones en EE. UU.

Preguntas frecuentes

¿Qué causó la venta del factor impulso en las acciones de EE. UU. a partir del 22 de junio?

La venta del factor impulso empezó el 22 de junio, el mismo día en que las tasas de interés a corto plazo alcanzaron su punto máximo tras la decisión de la Reserva Federal del 18 de junio de mantener las tasas estables. El mercado interpretó la decisión de la Fed, bajo el nuevo presidente Kevin Warsh, como una señal de mayor probabilidad de aumentos de tasas o menor probabilidad de recortes, lo que provocó una reversión en las acciones de impulso que habían estado superando en los 12 meses anteriores.

¿Cuánto cayó el ETF de impulso de iShares durante la venta de julio?

El ETF de impulso de iShares (MTUM) cayó aproximadamente un 8% en el mes hasta sus recientes mínimos, con una caída de un poco más del 11% en sus momentos más bajos el martes. Esto marcaría su peor rendimiento mensual desde principios de 2022, cuando la Fed señalaba aumentos de tasas para combatir la inflación post-COVID.