Wells Fargo: la relación riesgo-recompensa del oro favorece a los inversores tras la corrección del 20%

Sameer Samana, director de Estrategia de Renta Variable Global y Activos Reales en Wells Fargo, afirmó que el perfil riesgo-recompensa del oro ha cambiado a favor de los inversores después de que el metal corrigiera más de 20% desde su máximo histórico de enero. En una entrevista con Kitco News, Samana explicó que gran parte del riesgo a la baja de posibles alzas de tasas de la Reserva Federal ya se ha reflejado en los precios actuales, por debajo de $4.100 por onza, ya que los futuros sobre los fondos de la Fed incorporan dos o tres subidas. El oro ha luchado durante meses al subir los precios del petróleo por las tensiones en Oriente Medio y al alimentar las expectativas de alzas de tasas, lo que incrementa el costo de oportunidad de mantener activos que no rinden; sin embargo, Samana sostuvo que los mercados se han vuelto demasiado pesimistas dadas las probabilidades limitadas de un endurecimiento significativamente mayor más allá de lo ya descontado.

Samana Identifica $3.500 de Riesgo a la Baja y Niveles de Resistencia de $4.500–$4.900

Samana reconoció que el panorama técnico aún no ha mejorado y advirtió que la corrección podría no haber terminado por completo. “Es difícil argumentar que el oro ya tocó fondo”, dijo, señalando que existe riesgo inmediato a la baja en $3.500. También identificó resistencias técnicas que probablemente emerjan entre $4.500 y $4.900, ya que los inversores que compraron cerca de los máximos buscan salir de posiciones perdedoras. A pesar de estos riesgos, Samana enfatizó que el ciclo macroeconómico de largo plazo sigue intacto. “Cuando se asiente el polvo, volverás a gran parte de lo mismo”, dijo, explicando que los precios más altos del petróleo y las tasas de interés más altas frenarán la economía y llevarán a los bancos centrales y a las autoridades fiscales a recortar tasas y a proporcionar apoyo monetario adicional. “¿Podrías ver $3.500 antes de $4.500? Es posible”, dijo. “Pero a menos que creas que ese ciclo de largo plazo terminó, entonces realmente es solo cuestión de tiempo antes de que suban los precios del oro”.

El Oro Históricamente ha Limitado Caídas Durante Recesiones a 15%–34%

Samana señaló que el oro, históricamente, ha resistido relativamente bien en las desaceleraciones económicas en comparación con muchas otras clases de activos. Al observar las recesiones recientes y los periodos de endurecimiento monetario agresivo, indicó que el oro registró caídas de aproximadamente 15% durante la recesión de 2020 y el ciclo de endurecimiento de la Fed en 2018, mientras que la crisis financiera de 2008 produjo un descenso cercano a 34%. Añadió que los mercados bajistas prolongados en el oro suelen desarrollarse durante varios años en lugar de derrumbes bruscos. Como el oro ya se ha corregido casi 30% desde su máximo, Samana cree que gran parte del daño potencial ya se ha absorbido. “Creo que gran parte del dolor ya se ha descontado en el precio”, dijo. Enfatizó que el oro sigue ofreciendo una diversificación valiosa porque a menudo funciona bien cuando los activos tradicionales tienen dificultades. “Este es un activo que no funciona en todos los entornos”, dijo. “Pero cuando las acciones no funcionan y los bonos no funcionan, hay muchas probabilidades de que el oro sí esté funcionando”.

Wells Fargo Pronostica Oro a $5.300–$5.500 para Finales de 2026

Las declaraciones de Samana se alinean con la investigación más reciente de Wells Fargo Investment Institute, que sostiene que la corrección reciente no ha cambiado su perspectiva alcista de largo plazo. En su último “Chart of the Week”, la firma indicó que la caída del oro ha estado impulsada principalmente por la toma de ganancias y por el aumento de las expectativas de endurecimiento de la Fed, ya que los rendimientos reales más altos redujeron temporalmente el atractivo relativo del oro. El instituto espera que esa relación se estabilice si las presiones energéticas y de la cadena de suministro comienzan a aliviarse. El informe señala que los impulsores estructurales que respaldan al oro siguen firmemente en su lugar, incluyendo las compras continuas de bancos centrales, la diversificación de reservas e incertidumbre geopolítica persistente. Wells Fargo reiteró su pronóstico de largo plazo para que el oro alcance entre $5.300 y $5.500 por onza para finales de 2026, con precios subiendo a entre $5.800 y $6.000 por onza para finales de 2027. Samana afirmó que, si los inversores miran 18 meses hasta el fin de 2027, recuperar los máximos con la posibilidad de nuevos máximos es algo muy real. “Entonces me das $500 de riesgo a la baja y aproximadamente $1.500 hacia arriba. Como inversor que construye exposición de cartera, creo que es una propuesta de riesgo-recompensa muy atractiva”, dijo.

FAQ

¿Qué dijo Sameer Samana sobre el riesgo-recompensa del oro después de la corrección desde los máximos de enero?
Sameer Samana, director de Estrategia de Renta Variable Global y Activos Reales en Wells Fargo, afirmó en una entrevista con Kitco News que el perfil riesgo-recompensa del oro ha cambiado a favor de los inversores después de que el metal corrigiera más de 20% desde su máximo histórico de enero. Explicó que gran parte del riesgo a la baja de posibles alzas de tasas de la Reserva Federal ya se ha reflejado en los precios actuales por debajo de $4.100 por onza, ya que los futuros sobre los fondos de la Fed incorporan dos o tres subidas.

¿Cuáles son los pronósticos de precio a largo plazo de Wells Fargo para el oro?
Wells Fargo Investment Institute reiteró su pronóstico de largo plazo para que el oro alcance entre $5.300 y $5.500 por onza para finales de 2026, con precios subiendo a entre $5.800 y $6.000 por onza para finales de 2027. La firma mantiene una perspectiva alcista basada en impulsores estructurales como compras continuas de bancos centrales, diversificación de reservas e incertidumbre geopolítica persistente.

¿Cómo le fue al oro durante las recesiones pasadas según Samana?
Samana señaló que el oro registró caídas de aproximadamente 15% durante la recesión de 2020 y el ciclo de endurecimiento de la Fed en 2018, mientras que la crisis financiera de 2008 produjo un descenso cercano a 34%. Enfatizó que los mercados bajistas prolongados en el oro normalmente se desarrollan durante varios años en lugar de derrumbes bruscos, y que gran parte del daño potencial de la corrección actual ya se ha absorbido.