El World Gold Council publicó su perspectiva de mitad de año para 2026, identificando factores clave que podrían impulsar los precios del oro al alza o a la baja durante la segunda mitad del año. El oro cayó de $5.500 por onza a principios de año a menos de $4.000 a finales de junio, dejando al metal amarillo con una baja de aproximadamente un 7% en lo que va del año. El dramático movimiento de precios elevó la volatilidad realizada por encima del 50% durante el conflicto entre Estados Unidos e Irán antes de caer por debajo del 30%. A pesar del retroceso, el oro sigue siendo uno de los activos con mejor rendimiento en los últimos 12 meses, y el WGC declaró que la demanda de los bancos centrales y el apoyo de los inversores a largo plazo deberían limitar el riesgo a la baja, mientras que sigue existiendo un claro potencial alcista para el resto de 2026.
El análisis del WGC muestra que el oro cotiza cerca de su valor razonable a pesar del aumento de la volatilidad
Los autores Juan Carlos Artigas, Taylor Burnette y el Dr. Fergal O'Connor escribieron en la perspectiva que, en los niveles actuales, el precio del oro está en gran medida en línea con un panorama global de crecimiento moderado, inflación en enfriamiento pero aún elevada, y expectativas de un mayor pero limitado endurecimiento de los bancos centrales. El marco de valoración del oro propio del WGC sugiere que los precios actuales del oro están razonablemente alineados con el consenso macro. El análisis implica que si las condiciones actuales no cambian materialmente, el oro podría cotizar ±5% alrededor de $4.100/oz durante la segunda mitad del año. El WGC señaló que la volatilidad del oro ha bajado por debajo del 30%, aunque sigue por encima de su promedio de 20 años del 17%, y su análisis histórico sugiere que los picos de volatilidad del oro tienden a revertirse a la media.
El oro supera a la mayoría de los activos en un período de 12 meses
No obstante el reciente retroceso de precios, el oro sigue siendo uno de los activos con mejor rendimiento de los últimos 12 meses, con otros activos aún recuperándose según el informe del WGC. El análisis intradiario del WGC sugiere que la mayor parte de los movimientos significativos del precio del oro ocurrieron durante las horas de negociación en Asia y Estados Unidos. Muchos de los retrocesos ocurrieron durante las horas estadounidenses y, por el contrario, las recuperaciones del oro generalmente ocurrieron durante las horas asiáticas. El WGC declaró que esto resalta aún más el papel cada vez más relevante que los inversores y consumidores asiáticos desempeñan en el descubrimiento y la dirección de los precios.
El WGC identifica tres catalizadores alcistas para un posible repunte hasta $4.500/oz
Los autores dijeron que el oro podría reanudar su tendencia alcista este año, pero requeriría un catalizador claro. Esto podría provenir de tres fuentes principales: el empeoramiento de las condiciones económicas o geopolíticas; un cambio en las expectativas de tasas de interés; y la participación de inversores a largo plazo. El análisis de escenarios macro del WGC sugiere que el oro podría reanudar su tendencia alcista alrededor de $4.500/oz, pero solo una señal fuerte y clara podría empujarlo de manera sostenible hacia $5.000/oz. Los autores escribieron que en el lado alcista, catalizadores claros como un empeoramiento de la economía o un nuevo shock geopolítico, un cambio hacia expectativas de tasas de interés más bajas, o una ola de compras en las caídas podrían reavivar el impulso del oro y elevarlo de nuevo hacia $4.500/oz o más.
Tres factores bajistas podrían empujar el oro a la baja entre un 10 y un 15% desde los niveles actuales
Los autores declararon que en los últimos meses, el oro ha sido más susceptible a los riesgos a la baja. Tras su desempeño excepcionalmente fuerte en 2025, muchos inversores han buscado tomar ganancias o reequilibrar sus carteras. Las tres áreas clave que el WGC cree que podrían generar una mayor presión a la baja sobre los precios del oro son: la fortaleza del dólar estadounidense y las tasas que aumentan más allá de las expectativas actuales; el sentimiento de apetito por el riesgo de los inversores; y los factores técnicos. El análisis de escenarios macro del WGC sugiere que si el oro cayera entre un 10 y un 15% desde los niveles actuales, es probable que la caída adicional sea limitada, ya que históricamente, los precios más bajos desencadenan compras de varios sectores. Un entorno de crecimiento resiliente, rendimientos en aumento y mercados más tranquilos podría hacer que el oro caiga aún más, aunque una caída de más del 10% desde los niveles actuales podría verse atenuada por la demanda de compras de gangas.
Los bancos centrales promediaron compras anuales de 1.000t desde 2022
Los bancos centrales han sido un importante contribuyente al rendimiento del oro, habiendo comprado un promedio de 1.000t por año desde 2022 según el WGC. En el primer trimestre de este año, varios bancos centrales vendieron o intercambiaron oro de manera táctica. A pesar de esto, las estimaciones iniciales sugieren que los bancos continuarán siendo compradores netos consistentes este año. El WGC citó su reciente Encuesta de Reservas de Oro de Bancos Centrales, que indicó un apetito continuo del sector oficial, con una proporción creciente de administradores de reservas que señalaron que esperan que sus propias reservas de oro aumenten en los próximos doce meses. El análisis del WGC sugiere que, en igualdad de condiciones, un aumento adicional de 20t-30t en las reservas por encima del promedio a largo plazo de alrededor de 600t por año debería traducirse en un aumento de aproximadamente el 1% en el precio del oro.
India aumentó el impuesto a la importación de oro del 6% al 15% a principios de abril
India es el segundo mercado más grande de oro con una demanda neta de 800t por año según el WGC. Desde principios de abril, el gobierno indio adoptó una serie de medidas destinadas a moderar las importaciones de oro, incluido un fuerte aumento del arancel del 6% al 15% y mensajes dirigidos a los consumidores para reducir las compras de oro. El WGC señaló que el gobierno indio se vio obligado a intervenir para conservar las reservas de divisas en medio de la creciente presión sobre la rupia, ya que el conflicto entre Estados Unidos e Irán afectó el suministro de petróleo de la India y los precios internos de la energía. El análisis econométrico del WGC sugiere que solo los aumentos del impuesto a la importación del país reducirán la demanda de joyería, barras y monedas en 50t-60t, o aproximadamente un 10% interanual.
Preguntas frecuentes
¿Qué dijo el World Gold Council sobre los precios del oro para la segunda mitad de 2026?
El World Gold Council declaró que, en los niveles actuales alrededor de $4.100/oz, el precio del oro está en gran medida en línea con el consenso macro, y si las condiciones no cambian materialmente, el oro podría cotizar ±5% alrededor de este nivel durante la segunda mitad del año. El WGC identificó un claro potencial alcista si surgen catalizadores como el empeoramiento de las condiciones económicas, expectativas de tasas de interés más bajas o compras en las caídas, lo que podría empujar el oro de nuevo hacia $4.500/oz o más. Por el contrario, el WGC señaló que un crecimiento resiliente, rendimientos en aumento y mercados más tranquilos podrían hacer que el oro caiga entre un 10 y un 15% desde los niveles actuales, aunque es probable que una caída adicional sea limitada por la demanda de compras de gangas.
¿Por qué cayó el oro de $5.500 a menos de $4.000 a principios de este año?
El informe del World Gold Council documentó que el oro cayó de $5.500 por onza a principios de año a menos de $4.000 a finales de junio, creando un fuerte movimiento de precios que elevó la volatilidad realizada a más del 50% junto con un aumento más amplio de la volatilidad entre activos al inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán. El análisis intradiario del WGC mostró que muchos de los retrocesos ocurrieron durante las horas de negociación en Estados Unidos, mientras que las recuperaciones del oro generalmente ocurrieron durante las horas asiáticas. Tras el desempeño excepcionalmente fuerte de 2025, muchos inversores buscaron tomar ganancias o reequilibrar sus carteras, lo que hizo que el oro fuera más susceptible a los riesgos a la baja en los últimos meses.
¿Cuánto oro han estado comprando los bancos centrales desde 2022?
El World Gold Council informó que los bancos centrales han comprado un promedio de 1.000t por año desde 2022, lo que los convierte en un importante contribuyente al rendimiento del oro. En el primer trimestre de este año, varios bancos centrales vendieron o intercambiaron oro de manera táctica, pero las estimaciones iniciales sugieren que los bancos continuarán siendo compradores netos consistentes este año. El análisis del WGC indica que un aumento adicional de 20t-30t en las reservas por encima del promedio a largo plazo de alrededor de 600t por año debería traducirse en un aumento de aproximadamente el 1% en el precio del oro, y este efecto proviene no solo de las compras en sí, sino también de la señal positiva que envía a los inversores.
