La IA sigue pisando el acelerador, pero los consumidores ya empiezan a soltar el pie

Hoy lo más valioso para ver junto no son dos conjuntos de datos del mismo tipo, sino dos mundos completamente distintos.

El primer mundo es TSMC.

TSMC obtuvo una utilidad neta de alrededor de 706,6 mil millones de dólares de nueva moneda taiwanesa (NTD) en el segundo trimestre, lo que representa un aumento interanual del 77%; los ingresos en dólares fueron de 40,2 mil millones de dólares, con un margen bruto del 67,7%. La empresa no solo subió su previsión de crecimiento de ingresos en dólares para este año a ligeramente más de 40%, sino que también elevó su estimación de gasto de capital a entre 60 mil millones y 64 mil millones de dólares.

Esto significa que, al menos por ahora, la demanda de IA no ha empezado a frenar. Lo que ve TSMC no es una reducción de pedidos, sino que la capacidad todavía no es suficiente, por lo que debe gastar más para ampliar la producción.

El segundo mundo son los consumidores de Estados Unidos.

Las ventas minoristas de EE. UU. en junio solo aumentaron un 0,2% frente a mayo, claramente por debajo del 1,0% después de la revisión de mayo. Las ventas de tiendas de ropa y accesorios bajaron un 0,3%, y las de alimentos y bebidas solo subieron un 0,1%. El consumo no ha desaparecido, pero el ritmo sí se está desacelerando.

Al poner estas dos cosas juntas, se observa una brecha muy interesante: las empresas invierten grandes sumas en IA, mientras que las familias empiezan a volverse más cautelosas en el consumo diario.

Pero decir ahora que el consumo en EE. UU. se está cayendo, todavía es demasiado pronto.

Excluyendo las gasolineras, las ventas minoristas de junio siguieron aumentando un 0,7%; las ventas en línea aumentaron un 1,9% impulsadas por las promociones. Y las cifras de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo publicadas el mismo día bajaron a 208 mil, el mínimo de 10 semanas, lo que indica que las empresas, por ahora, no están haciendo recortes masivos.

Así que la interpretación más razonable de esta noche no es que la economía se esté debilitando de forma generalizada, sino que el crecimiento cada vez se está concentrando más.

La cadena de suministro de la IA aún está ampliando capacidad, y el mercado laboral todavía tiene soporte, pero el consumo de los hogares ya no es tan activo como el mes anterior. Mientras el empleo siga existiendo, que el consumo se desacelere no necesariamente se convertirá de inmediato en recesión; pero si a continuación la contratación, los ingresos y el gasto en servicios también se debilitan al mismo tiempo, entonces las cosas sí cambiarían de verdad.

Para el mercado, el siguiente paso no puede ser solo preguntarse si la demanda de IA es fuerte o no, sino si esos enormes gastos de capital, al final, logran traducirse en ingresos y flujo de caja suficientes.

El reporte financiero de TSMC le dio al lado de la demanda una bonita tarjeta de resultados, pero hoy las acciones asiáticas de semiconductores cayeron en general, recordándonos algo: un desempeño sólido de las empresas no significa que el precio de la acción vaya a reflejarse inmediatamente. Cuando el mercado ya esperaba mucho de antemano, las buenas noticias a veces solo cumplen con el umbral para entrar.

Esta noche, otras 5 cosas

1｜Las ventas minoristas de EE. UU. se desaceleran

Las ventas minoristas de EE. UU. crecieron 0,2% mes a mes en junio, mientras que el aumento de mayo se revisó a 1,0%. Excluyendo gasolineras, aun así subieron 0,7%, por lo que está más cerca de una desaceleración del consumo que de un retroceso general. Los datos minoristas tampoco abarcan la mayor parte del gasto en servicios como viajes o alojamiento.

2｜Los despidos en EE. UU. siguen en niveles bajos

En la semana que terminó el 11 de julio, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo disminuyeron 8.000, hasta 208 mil, el mínimo de 10 semanas. Esto indica que, aunque el mercado laboral quizá no esté contratando activamente, las empresas todavía no han hecho recortes masivos.

3｜El Banco Central de Corea sube la tasa a 2,75%

El Banco Central de Corea decidió de forma unánime subir la tasa en un nivel, con razones que incluyen el crecimiento impulsado por las exportaciones y la inversión, que la inflación aún podría estar por encima de la meta, y riesgos de estabilidad financiera derivados de la volatilidad en los precios de las viviendas en Seúl, las deudas de los hogares y los tipos de cambio.

4｜Alta volatilidad en las acciones de semiconductores en Asia

El índice MSCI Asia Pacífico sin Japón bajó 1,7%, el KOSPI de Corea cayó 6,3% y el índice Nikkei cayó 3%. Samsung Electronics cayó 8% y SK hynix cayó 11%. La caída en un solo día se vio influida conjuntamente por expectativas, posiciones y el sentimiento de riesgo, y no puede atribuirse únicamente a una noticia.

5｜El dólar se mantiene cerca de un mínimo de un mes

El índice del dólar ronda los 100,50, cerca del mínimo desde el 18 de junio. Los futuros de tasas muestran que el mercado estima que la probabilidad de que la Fed suba la tasa en julio es de aproximadamente 11%, por debajo del 45% a principios de esta semana; pero los precios de la energía y la geopolítica aún podrían hacer que las expectativas de tasas vuelvan a cambiar.

Datos al corte: 2026-07-16 20:55 (hora de Singapur)