En juin 2026, la thématique la plus en vogue sur les marchés mondiaux n’est plus le volume des livraisons de GPU, mais bien le déséquilibre entre l’offre et la demande de puces mémoire.
Le 12 juin, SanDisk (SNDK) a brièvement approché la barre des 2 000 $ en séance. Bien que l’action ait clôturé à 1 991,55 $ le 16 juin, en baisse de 5,52 % sur la journée, sa performance annuelle reste impressionnante avec un gain de 738,97 % depuis le début de l’année et une hausse de 4 404,75 % sur douze mois. Sur la même période, le cours de Micron Technology (MU) a progressé de plus de 200 % en 2026, sa capitalisation dépassant le seuil du billion de dollars.
Cette envolée n’est pas le fruit d’une spéculation de court terme. Elle s’explique par un déséquilibre structurel entre l’offre et la demande, provoqué par l’essor des infrastructures d’IA. Goldman Sachs qualifie ce phénomène de « super-cycle pluriannuel de la mémoire pour l’IA ». Selon le dernier rapport de Morgan Stanley, la DRAM est désormais le « principal goulet d’étranglement » du développement des infrastructures d’intelligence artificielle.
Alors que le marché continue de se focaliser sur les géants des puces de calcul comme NVIDIA, une logique industrielle plus profonde se dessine : à l’ère de l’inférence IA, la rareté de la « capacité mémoire » commence à dépasser celle de la « puissance de calcul ».
Déséquilibre offre-demande : la pénurie de mémoire la plus marquée depuis 15 ans
Côté demande, les serveurs IA nécessitent bien plus de mémoire que les architectures traditionnelles. Selon Gartner, un serveur IA consomme 8 à 10 fois plus de DRAM et plus de 3 fois plus de mémoire NAND qu’un serveur classique. Le cabinet prévoit que les livraisons mondiales de serveurs IA atteindront 1,5 million d’unités en 2026, soit une hausse de 180 % sur un an.
Plus important encore, la structure de la demande évolue. Les principaux fournisseurs de cloud, tels qu’Amazon, Microsoft et Google, ont déjà sécurisé l’intégralité de leur approvisionnement en mémoire pour 2027 et anticipent même les allocations pour 2028. Les clients entreprises privilégient désormais la sécurisation des capacités pour garantir la livraison des ressources de calcul, plutôt que d’ajuster leurs achats en fonction des fluctuations de prix. Ce changement remet fondamentalement en cause l’ancien cycle « hausse des prix = augmentation de capacité, surcapacité = baisse des prix ».
Côté offre, plusieurs contraintes structurelles pèsent sur le secteur. La construction de nouvelles usines de tranches mémoire et de capacités avancées d’assemblage HBM nécessite deux à trois ans, et les réductions d’investissements réalisées lors des précédents creux du secteur ne peuvent être converties en capacité effective à court terme. Joseph Moore, analyste chez Morgan Stanley, souligne que la principale limite à la croissance de l’offre n’est pas la volonté des fabricants d’investir, mais bien les contraintes physiques — manque de salles blanches et disponibilité limitée des machines de lithographie EUV d’ASML.
Les études de marché indiquent qu’en 2026, les écarts offre-demande pour la DRAM, la NAND et la HBM atteindront respectivement 4,9 %, 4,2 % et 5,1 % — les niveaux les plus élevés depuis 2011. Selon SEMI, le marché de la HBM devrait croître de 58 % en 2026 pour atteindre 54,6 milliards de dollars, soit près de 40 % du marché de la DRAM.
Les tendances des prix reflètent cette tension. TrendForce rapporte qu’au premier trimestre 2026, les prix contractuels de la DRAM générique ont bondi de 93 % à 98 % sur un trimestre, tandis que ceux de la NAND ont progressé de 85 % à 90 %. Les modèles financiers de Morgan Stanley montrent que les prix de la DRAM ont augmenté de 40 % entre mars et mai, avec une nouvelle hausse attendue de 15 % entre juin et août.
Omdia a relevé sa prévision de croissance du chiffre d’affaires du secteur des semi-conducteurs à 62,7 % pour 2026, principalement portée par la forte demande en DRAM et NAND dans un contexte de pénurie. Au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires mondial des semi-conducteurs a progressé de 27 % sur un trimestre pour atteindre 319 milliards de dollars, avec des revenus mémoire en hausse de plus de 80 % et une quasi-doublure pour la DRAM et la NAND en un trimestre. La mémoire représente désormais plus de 40 % du chiffre d’affaires total du secteur, bien au-dessus de la moyenne historique d’environ 20 %.
Perspectives des banques d’investissement : double validation de Morgan Stanley et Goldman Sachs
Début juin, Morgan Stanley a publié un rapport majeur, doublant son objectif de cours pour Micron de 520 $ à 1 050 $ et relevant celui de SanDisk de 1 100 $ à 1 750 $.
La conclusion principale : cette pénurie de mémoire devrait durer au moins deux à trois ans, voire davantage. Sur la base de prévisions de poursuite de la hausse des prix de la DRAM, Morgan Stanley a relevé ses estimations de bénéfice par action (BPA) pour SanDisk de 12 % en 2026 et de 24 % en 2027.
Malgré les performances spectaculaires de SanDisk et Micron cette année, Morgan Stanley estime que le potentiel de progression reste important. Les cours actuels des deux sociétés impliquent un PER prospectif inférieur à 10 pour l’exercice 2027, laissant entrevoir un potentiel de revalorisation significatif.
Goldman Sachs reste également optimiste sur les valeurs de la mémoire, anticipant une pénurie dopée par l’IA jusqu’en 2028. Goldman prévoit un écart d’offre de 5,0 % sur la DRAM en 2026, qui devrait s’élargir à 5,9 % en 2027.
Pourquoi SanDisk mérite plus d’attention que NVIDIA
Il ne s’agit pas ici de remettre en cause le statut de NVIDIA dans le secteur, mais de souligner les différences d’efficacité de valorisation sur le marché.
En tant que fournisseur « pick-and-shovel » de puissance de calcul pour l’IA, la valorisation de NVIDIA reflète déjà pleinement le consensus du marché sur la demande de calcul IA. En juin 2026, la capitalisation de NVIDIA atteint un sommet historique, et les attentes de performance sont déjà intégrées dans le cours. À l’inverse, la revalorisation du secteur de la mémoire ne fait que commencer.
SanDisk se distingue par son exposition pure à la mémoire. Contrairement à Micron, présent sur la DRAM et la NAND, SanDisk se concentre exclusivement sur la NAND flash — l’une des catégories de stockage connaissant la croissance la plus rapide dans les data centers IA. Selon plusieurs rapports, SanDisk a sécurisé des contrats pluriannuels d’approvisionnement en NAND pour plusieurs centaines de milliards de dollars. Au troisième trimestre de l’exercice 2026 (clos le 3 avril 2026), le chiffre d’affaires de SanDisk a bondi de 97 % sur un trimestre et de 251 % sur un an, à 5,95 milliards de dollars. Point crucial, SanDisk a déjà vendu l’intégralité de sa production mémoire pour 2026 et fait face à une demande excédentaire pour 2027.
D’un point de vue valorisation, Micron et SanDisk s’échangent à moins de 10 fois les bénéfices attendus pour 2027, alors que les multiples de NVIDIA sont à des niveaux records pour le secteur. Avec l’élargissement du déséquilibre offre-demande, les fabricants de mémoire pourraient bénéficier de révisions de bénéfices supérieures aux attentes du marché — c’est ce qui justifie la révision à la hausse de 24 % de la prévision de BPA 2027 de SanDisk par Morgan Stanley.
Signaux institutionnels majeurs : David Tepper se positionne sur SNDK
Lorsqu’une action gagne plus de 500 % en un an, la plupart des investisseurs prennent leurs bénéfices. Le milliardaire David Tepper a choisi une autre stratégie.
Selon le rapport 13F d’Appaloosa Management, Tepper a initié une nouvelle position sur SanDisk au premier trimestre 2026, acquérant environ 281 250 actions. Le marché interprète ce mouvement comme un signal fort sur le potentiel de hausse de SNDK.
La gestion de portefeuille de Tepper est très ciblée. Fin mars 2026, les actifs totaux d’Appaloosa Management s’élevaient à environ 6,9 milliards de dollars, avec un nombre de lignes réduit de 38 à 31. Les cinq principales positions représentaient plus de 48 % du portefeuille. Les capitaux se détournent des secteurs traditionnels (consommation, ADR chinoises, compagnies aériennes) pour se concentrer sur les infrastructures IA, l’énergie et les puces mémoire.
Tepper n’est pas le seul investisseur institutionnel à miser sur la mémoire. Malgré les rallyes spectaculaires de SanDisk et Micron, plusieurs analystes de Wall Street estiment que la pénurie de mémoire liée à l’IA pourrait durer encore deux à trois ans, laissant entrevoir un potentiel de progression supplémentaire pour les valeurs du secteur.
Trading d’actions sur Gate : saisir les opportunités d’investissement IA-mémoire avec l’USDT
Pour les investisseurs souhaitant profiter du super-cycle de la mémoire IA, la question de l’accès efficace et économique aux actions américaines clés comme SanDisk et Micron est centrale.
Le 1er juin 2026, Gate a officiellement lancé son service de trading d’actions réelles, devenant l’une des premières plateformes crypto à offrir un accès direct au marché actions américain. Au 17 juin 2026, l’offre actions de Gate couvre intégralement les marchés américains et hongkongais, avec plus de 11 500 actifs liés aux actions. Le segment américain propose plus de 10 000 actions et ETF réels, couvrant le NYSE, le Nasdaq, le NYSE Arca, le NYSE American et BATS. Le segment hongkongais, lancé le 11 juin, couvre initialement plus de 1 500 actifs.
Le trading d’actions sur Gate présente trois atouts majeurs :
Premièrement, négociez des actions réelles directement avec de l’USDT. Traditionnellement, les utilisateurs crypto souhaitant investir en actions américaines devaient suivre un parcours complexe : « vendre des cryptos → retrait en monnaie fiduciaire → transfert international → alimentation du compte courtier », un processus long et coûteux. Gate simplifie tout : « USDT sur votre compte → transfert vers le compte actions → achat en un clic ». Pas de conversion de devise, pas de transfert transfrontalier, pas de compte courtier supplémentaire requis.
Deuxièmement, barrière d’entrée extrêmement faible. Les actions américaines sur Gate sont accessibles en fractionnement à partir de 0,01 action, permettant d’investir dans les leaders du marché US dès 1 $. Ceci est particulièrement utile pour tester les titres onéreux comme SanDisk — SNDK cote près de 2 000 $, et les courtiers traditionnels exigent l’achat d’actions entières, ce qui limite l’accès. Le fractionnement réduit drastiquement le coût d’entrée.
Troisièmement, sécurité des actifs et protection des droits. Gate s’appuie sur Alpaca, courtier réglementé et habilité au clearing aux États-Unis. Chaque action achetée est adossée à des actifs réels détenus de manière indépendante dans le système DTC. Pendant la détention, l’utilisateur bénéficie automatiquement de l’ensemble des droits d’actionnaire : dividendes en numéraire, splits, opérations sur titres. Les actions US sur Gate permettent également le trading avant et après séance, étendant les horaires à 16h × 5 jours et offrant une réactivité optimale aux résultats et événements de marché.
Les actions hongkongaises et américaines partagent le même système de compte : il suffit de transférer ses USDT du compte spot vers le compte actions pour investir directement. Un seul compte permet de gérer ses positions sur les deux marchés, sans la complexité de relations multiples avec différents courtiers.
Conclusion
Les indicateurs techniques du secteur de la mémoire affichent désormais des signaux de surachat. SanDisk a chuté de 5,52 % en une seule séance le 16 juin, avec une amplitude intrajournalière de 8,88 %, ce qui traduit une volatilité accrue à des niveaux élevés. Si la demande structurelle liée à l’IA offre un soutien inédit à la vigueur du marché de la mémoire, tout actif ayant accumulé de tels gains en si peu de temps s’expose à un risque de correction croissant.
Les investisseurs devront surveiller plusieurs variables clés : le résultat des renégociations de contrats HBM fin 2026, le rythme des investissements des grands acteurs du cloud, et l’avancement réel des projets d’expansion de capacité dans la mémoire. Micron prévoit de racheter pour 50 milliards de dollars d’actions sur les exercices 2027 et 2028, faisant du calendrier de cette opération un catalyseur à suivre.
Le super-cycle de la mémoire IA s’impose comme l’un des récits industriels majeurs sur les marchés financiers en 2026. La progression de plus de 700 % de SanDisk cette année ne relève pas d’une simple spéculation, mais traduit la convergence des fondamentaux offre-demande, du consensus institutionnel et des tendances sectorielles. Pour les investisseurs souhaitant participer à cette dynamique, le service de trading actions US en USDT de Gate pourrait constituer un pont efficace entre actifs crypto et marchés financiers traditionnels.
