23 avril 2026, Texas Instruments (NASDAQ : TXN) a publié ses résultats du premier trimestre, propulsant son action de près de 19 % en une seule séance — la plus forte progression journalière depuis la bulle internet de 2000. À la clôture du 17 juin, TXN s’échangeait à 301,88 $, soit une hausse d’environ 60 % depuis le début de l’année. Ce géant texan des circuits analogiques a dépassé les attentes du marché de plus de 300 millions de dollars, adressant un signal clair aux marchés financiers : les bénéficiaires de la vague IA vont bien au-delà des seuls fabricants de GPU. Les semi-conducteurs industriels s’imposent comme les « gagnants sous-évalués » de cette révolution technologique.
TXN a enregistré un chiffre d’affaires de 4,83 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 19 % sur un an — la plus forte croissance depuis le supercycle lié à la pandémie. Cette progression est avant tout structurelle : le chiffre d’affaires lié aux centres de données a bondi d’environ 90 % sur un an, tandis que le segment industriel a progressé de plus de 30 %, avec une dynamique remarquable dans les deux cas. La fourchette médiane des prévisions de chiffre d’affaires pour le deuxième trimestre s’établit à 5,2 milliards de dollars, bien au-dessus du consensus de Wall Street fixé à 4,86 milliards. Lors de la conférence de résultats, le directeur financier Rafael Lizardi a indiqué que le flux de trésorerie disponible annuel devrait dépasser 8 $ par action.
Résultats T1 TXN : bien plus que de « beaux chiffres »
La performance financière de Texas Instruments au premier trimestre 2026 a largement dépassé les attentes prudentes du marché concernant le cycle des semi-conducteurs analogiques, et ce, sous plusieurs angles.
Côté chiffre d’affaires, TXN a affiché 4,83 milliards de dollars, soit environ 6,9 % de plus que le consensus des analystes (4,52–4,53 milliards). Le bénéfice par action s’établit à 1,68 $, dépassant les prévisions d’environ 23,5 % et affichant une hausse de 31 % sur un an. La marge brute atteint 58 %, en progression de 210 points de base sur le trimestre, et le résultat opérationnel grimpe à 1,8 milliard de dollars, soit une hausse de 37 % sur un an. Il s’agit du huitième trimestre consécutif de croissance séquentielle pour l’entreprise.
Ces chiffres sont importants non seulement parce qu’ils dépassent les attentes, mais aussi parce qu’ils confirment une tendance structurelle du secteur : la construction de centres de données IA déplace la croissance de la demande des puces numériques (GPU/HBM) vers les puces analogiques (gestion de l’alimentation, chaîne du signal). Le PDG Haviv Ilan a souligné dans le rapport que la croissance était portée conjointement par les segments industriel et centres de données.
Chiffre d’affaires centres de données : +90 %, un tournant structurel pour l’analogique IA
Le chiffre à retenir ce trimestre concerne les centres de données : le chiffre d’affaires a bondi d’environ 90 % sur un an et de plus de 25 % sur le trimestre. Ce segment génère désormais plus d’un milliard de dollars de ventes annuelles, avec une croissance supérieure à 60 % sur l’ensemble de 2025.
Ce rythme doit être replacé dans le contexte sectoriel. Historiquement, les puces analogiques sont considérées comme des produits « à faible rotation » — avec des cycles de vie longs, une demande stable et une forte corrélation au PIB mondial. Mais l’expansion des centres de données IA bouleverse ce paradigme. Les serveurs IA avancés et les grappes de GPU requièrent d’énormes quantités de puces de gestion de l’alimentation, de produits de chaîne du signal et de composants analogiques hautes performances — le cœur de gamme de TXN.
En juin 2026, Citi a confirmé TXN comme son premier choix dans l’analogique, relevant son objectif de cours de 280 à 345 dollars. Citi estime que la demande des centres de données devrait générer une croissance annuelle d’environ 30 % pour les semi-conducteurs analogiques et de puissance. À mesure que les centres de données de nouvelle génération nécessitent des solutions de conversion de puissance de plus en plus complexes, le positionnement stratégique de TXN sur ce segment devrait s’avérer très porteur.
Du point de vue du mix produit, l’activité analogique de TXN a généré 3,924 milliards de dollars au T1, en hausse de 22 % sur un an et représentant la majeure partie de la croissance globale. L’embarqué (dont les microcontrôleurs) affiche 723 millions de dollars, en hausse de 12 % sur un an, avec un résultat opérationnel en progression de 205 %. Si les puces analogiques ne font pas la une comme les processeurs IA avancés, elles demeurent des composants essentiels dans les centres de données, les systèmes industriels et l’électronique automobile.
Segment industriel : +30 %, la reprise s’étend
Le segment industriel de TXN a progressé de plus de 30 % sur un an au T1, avec une reprise généralisée sur toutes les zones, sous-marchés et tailles de clients. L’industriel représente 35 à 40 % du marché adressable de TXN, soit le premier segment de l’entreprise. Le PDG Ilan a précisé que le chiffre d’affaires industriel demeure environ 15 % en deçà de son pic de 2022, « laissant un potentiel de croissance important ».
L’enjeu de cette reprise industrielle réside dans le fait qu’elle montre que la demande IA s’étend des « centres de calcul » à « l’économie réelle ». Les montées en gamme de l’automatisation industrielle, la transformation numérique des infrastructures énergétiques et le déploiement de l’IA à l’échelle des usines déplacent la courbe de demande pour les puces analogiques. Les puces analogiques et industrielles de Texas Instruments ne sont peut-être pas présentes dans 100 % des produits, mais elles « pourraient l’être dans n’importe quel produit » — c’est l’essence même de leur couverture large du marché.
Dans l’automobile, les résultats sont globalement stables d’un trimestre à l’autre. Le marché chinois a connu un repli, mais les autres régions ont affiché une croissance. Compte tenu du fait que les semi-conducteurs automobiles mondiaux restent en phase d’ajustement des stocks, ce bilan est solide.
Prévisions T2 : la direction affiche sa confiance
Les prévisions pour le deuxième trimestre dépassent également largement les attentes du marché : TXN vise entre 5,0 et 5,4 milliards de dollars de chiffre d’affaires, avec un point médian à 5,2 milliards — soit une croissance de 8 % sur le trimestre, très au-dessus du consensus des analystes (4,85–5,06 milliards). Le BPA attendu est compris entre 1,77 et 2,05 dollars, là encore supérieur aux attentes du marché (1,57–1,78 dollar).
Les propos du PDG Ilan lors de la conférence sont à souligner : « Si le marché veut croître au même rythme que le T1, nous sommes prêts ; s’il veut accélérer, nous sommes prêts aussi. » Cette confiance s’appuie sur les investissements stratégiques réalisés par TXN dans la capacité de production 300 mm ces dernières années. L’entreprise a investi plusieurs milliards de dollars dans la fabrication interne de tranches 300 mm, garantissant des délais de livraison stables même en période de tension sur l’offre.
Flux de trésorerie et retour aux actionnaires : un engagement de trente ans
La solidité financière de TXN est tout aussi remarquable. Sur les douze derniers mois, le flux de trésorerie d’exploitation atteint 7,8 milliards de dollars, avec un flux de trésorerie disponible de 4,4 milliards. Le directeur financier Rafael Lizardi a indiqué que la société est « en bonne voie pour générer plus de 8 $ par action de flux de trésorerie disponible en 2026 ».
Plus important encore : la discipline en matière de retour aux actionnaires. Depuis trente ans, TXN reverse 100 % de son flux de trésorerie disponible à ses actionnaires. Sur les douze derniers mois, l’entreprise a redistribué 6 milliards de dollars via dividendes et rachats d’actions. À mesure que la reprise du cycle analogique s’affirme, cet engagement devient de plus en plus attractif pour les investisseurs de long terme.
À noter que Rafael Lizardi a annoncé son départ à la retraite en juin 2026 et accompagnera la transition en tant que conseiller jusqu’au 31 août. La nouvelle directrice financière, Julie Knecht, prendra la relève au sein de cette entreprise axée sur l’allocation de capital.
Pourquoi TXN est le « baromètre » des semi-conducteurs industriels
Texas Instruments est le premier fabricant mondial de puces analogiques et de processeurs embarqués, avec une part de marché d’environ 19–20 %. L’entreprise fournit plus de 100 000 clients, avec des produits présents dans quasiment tous les marchés finaux : automobile, industrie, communications, électronique grand public et santé.
Cette couverture « ubiquitaire » fait de ses résultats un indicateur clé de la conjoncture économique globale et des cycles du secteur des semi-conducteurs. Les résultats supérieurs aux attentes de TXN montrent que la reprise s’étend de l’infrastructure IA vers les secteurs industriels et automobiles. Comparée à l’explosion des livraisons de GPU/HBM, la reprise des composants analogiques pour centres de données est « plus large, plus résiliente et plus durable ».
Depuis avril, le Philadelphia Semiconductor Index a progressé de près de 33 %, signant la plus longue série haussière de son histoire. En tant que composant majeur de cet indice, la performance et les perspectives de TXN apportent un soutien fondamental à l’ensemble du secteur.
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Conclusion
Les résultats T1 2026 de Texas Instruments vont bien au-delà d’un simple dépassement des attentes : ils illustrent comment la demande générée par l’IA s’étend des puces numériques vers l’analogique, et des centres de données vers l’industrie. 4,83 milliards de dollars de chiffre d’affaires, 19 % de croissance annuelle, un bond de 90 % des revenus centres de données, une reprise industrielle de 30 %, et des prévisions T2 à 5,2 milliards : tout converge vers une conclusion — les semi-conducteurs industriels s’imposent comme les grands bénéficiaires sous-estimés de l’ère IA.
Pour les investisseurs, la valeur de TXN réside non seulement dans son rôle de « baromètre » pour l’analogique et le cycle industriel, mais aussi dans sa discipline de trente ans à reverser 100 % de son flux de trésorerie disponible, et dans sa stratégie d’investissement dans la capacité 300 mm qui lui confère un avantage industriel.
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