Au 18 juin 2026, selon les données de marché de Gate, Micron Technology (MU) a clôturé à 1 043,19 $, en hausse de 2,20 % sur la journée, avec un cours après Bourse progressant de 4,8 % supplémentaires à 1 092 $. Deux jours plus tôt, le 16 juin, l’action avait atteint un nouveau record historique en séance à 1 110,44 $. Le prix actuel après Bourse n’est désormais plus qu’à environ 1,7 % de ce sommet historique.
Depuis le début de l’année, le cours de Micron a bondi d’environ 260 %. Le 17 juin, Deutsche Bank a relevé son objectif de cours de 1 000 $ à 1 500 $, tout en maintenant sa recommandation « Achat ». Sur la base du cours de clôture du 17 juin à 1 043,19 $, l’objectif de Deutsche Bank laisse entrevoir un potentiel de hausse d’environ 30 % ; en prenant le cours de clôture du 16 juin à 1 020,76 $, le potentiel s’élève à près de 47 %.
Le principal moteur de cette envolée réside dans l’adoption rapide de l’IA, qui a provoqué une pénurie marquée de puces mémoire. Melissa Weathers, analyste chez Deutsche Bank, souligne que la tension sur l’offre de DRAM « pourrait persister jusqu’en 2028, voire au-delà ».
L’action Micron s’envole de 260 % et frôle son sommet historique : la hausse est-elle cyclique ou structurelle ?
Comprendre la nature du rallye actuel de Micron est essentiel pour en évaluer la pérennité. L’industrie traditionnelle des puces mémoire est réputée pour sa forte cyclicité : les déséquilibres entre l’offre et la demande entraînent de fortes variations de prix, et les cours boursiers suivent le mouvement. Toutefois, les moteurs de la hausse actuelle diffèrent fondamentalement des cycles précédents.
Du premier trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026, les prix contractuels de la DRAM ont progressé de plus de 300 %, tandis que ceux de la NAND Flash ont augmenté de plus de 250 %. À titre d’exemple, le prix spot de la puce DDR5 16G est passé d’environ 5,5 $ en mai 2025 à plus de 40 $ en mai 2026, soit un record de progression sur douze mois pour le secteur. Selon Gartner, les prix de la DRAM devraient grimper de 125 % en 2026, et ceux de la NAND de 234 %.
L’ampleur de ces hausses de prix dépasse tous les cycles antérieurs. Lors du boom de 2017–2018, le prix par bit de la DRAM avait augmenté d’environ 90 % au total. Dans le cycle actuel, certains analystes estiment que le prix par bit de la DRAM pourrait s’envoler de 275 % à 300 % entre 2025 et 2027.
Cette hausse exceptionnelle traduit un changement structurel de la demande. Lors des cycles passés, la demande de mémoire était portée par les renouvellements de PC et de smartphones : une dynamique volatile, centrée sur l’électronique grand public. Cette fois, la principale locomotive de croissance est l’infrastructure des centres de données pour l’IA : une vague d’investissements pluriannuelle et de plusieurs milliers de milliards de dollars.
Comment les centres de données IA transforment la demande de mémoire
Les serveurs dédiés à l’IA requièrent beaucoup plus de mémoire que les serveurs traditionnels. Un serveur standard utilise généralement entre 128 Go et 256 Go de DRAM, tandis que les serveurs optimisés pour l’IA intègrent désormais 512 Go, 1 To ou davantage. Les besoins en HBM (High Bandwidth Memory) d’un serveur IA sont 8 à 10 fois supérieurs à ceux d’un serveur classique. En 2026, les livraisons mondiales de serveurs IA devraient dépasser 3 millions d’unités, faisant passer le marché du HBM au-dessus de 20 milliards de dollars.
Le HBM est le composant mémoire central du matériel de calcul pour l’IA. En 2026, la croissance de la demande en HBM sera principalement tirée par la montée en gamme des puces ASIC d’IA, chaque puce voyant sa capacité HBM progresser fortement de 96 Go/192 Go à 216 Go/288 Go. Avec le lancement de la prochaine plateforme NVIDIA Rubin Ultra, la capacité HBM par GPU atteindra 384 Go. Selon TrendForce, la part du HBM dans les volumes de production de DRAM (wafer starts) passera de 18 % en 2025 à environ 30 % d’ici 2027.
L’impact de l’IA sur la demande mémoire ne se limite pas au HBM. Les analystes de Deutsche Bank soulignent que la prochaine phase de tension sur l’offre proviendra de la hausse de la demande en DRAM traditionnelle et en DRAM basse consommation, à mesure que les charges de travail IA basées sur des agents deviennent de plus en plus gourmandes en mémoire. Micron estime qu’à la fin de 2026, la demande en DRAM et NAND pour centres de données représentera plus de 50 % des expéditions totales de bits du secteur.
Cela signifie que la flambée de la demande mémoire s’étend du segment HBM à l’ensemble des marchés DRAM et NAND.
Pourquoi le déséquilibre offre-demande pourrait durer jusqu’en 2028 : des contraintes structurelles sur l’offre
Deutsche Bank anticipe la persistance du déséquilibre offre-demande dans le secteur durant le second semestre 2026, puis en 2027 et même 2028, avec un risque de dégradation supplémentaire. Cette perspective ne repose pas sur des hypothèses de demande exagérément optimistes, mais sur plusieurs contraintes structurelles du côté de l’offre.
En matière d’augmentation de capacité, la construction et la montée en puissance des usines de semi-conducteurs impliquent des délais incompressibles. Par exemple, la nouvelle usine ID1 de Micron — principale extension de capacité du secteur — ne devrait pas démarrer la production avant la mi-2027 au plus tôt. Il faudra ensuite 12 à 18 mois pour atteindre un rythme de production stable, ce qui reporte une offre significative à 2028.
Goldman Sachs fournit des prévisions chiffrées : de 2026 à 2028, le déficit mondial d’offre de DRAM serait de 5,0 %, 5,9 % et 3,9 % respectivement. Pour la NAND Flash, le déficit atteindrait 4,4 % et 4,6 % en 2026 et 2027, puis se réduirait à 3,0 % en 2028. Les pénuries de HBM seraient les plus marquées, avec des écarts de 5,4 %, 6,0 % et 4,3 %. L’année 2027 pourrait constituer le pic de tension sur l’offre dans l’industrie mémoire.
Il est important de noter que, même avec les nouveaux plans d’expansion de capacité annoncés et accélérés au cours des 180 derniers jours, ces conditions de tension devraient perdurer. Cela signifie que les contraintes ne tiennent pas seulement à une capacité insuffisante, mais aussi à la rigidité des délais de montée en puissance.
Parallèlement, les grands fournisseurs de cloud comme Microsoft, Google, Meta et Alibaba Cloud signent des contrats d’approvisionnement à long terme de 3 à 5 ans — souvent avec acomptes prépayés — afin de sécuriser à la fois la capacité et les prix pour leurs activités de calcul. Ces accords massifs et de longue durée réduisent l’offre disponible sur le marché spot, accentuant la tension sur le marché final.
Les résultats pourront-ils justifier la valorisation ? Catalyseurs clés à surveiller
Micron doit publier ses résultats du troisième trimestre fiscal le 24 juin 2026. Deutsche Bank s’attend à ce que les conditions de marché favorables portent le chiffre d’affaires du T3 à 35,1 milliards de dollars, au-dessus de la prévision précédente de l’entreprise à 33,5 milliards. Goldman Sachs est encore plus optimiste, anticipant un chiffre d’affaires, une marge brute et un BPA de 37,6 milliards, 83,4 % et 22,07 $ respectivement, contre un consensus à 34,4 milliards, 81,9 % et 19,74 $.
Les publications précédentes témoignent déjà d’une forte dynamique de croissance. Au deuxième trimestre fiscal 2026, le chiffre d’affaires de Micron a presque triplé sur un an, passant de 8,05 à 23,86 milliards de dollars, bien au-dessus des 20,07 milliards attendus par le marché. Le BPA ajusté s’est établi à 12,20 $, dépassant également le consensus à 9,31 $. La marge brute non-GAAP a atteint 74,9 %, très loin des niveaux inférieurs à 30 % observés lors des précédents creux du secteur.
Par segment, le chiffre d’affaires DRAM a atteint 18,8 milliards de dollars, soit une hausse de 207 % sur un an, représentant 79 % du chiffre d’affaires total. La NAND a généré 5 milliards, en hausse de 169 %. Les centres de données sont désormais la principale source de chiffre d’affaires et de bénéfices pour Micron.
Les analystes de Citi prévoient une hausse de 200 % du prix de vente moyen de la DRAM en 2026, les prix spot ayant déjà progressé de 52 % depuis janvier et se situant désormais 21 % au-dessus des prix contractuels actuels. Cet écart suggère un potentiel de hausse supplémentaire pour les prix contractuels.
Divergences et consensus à Wall Street : 30 % de potentiel ou valorisation excessive ?
Si l’objectif ambitieux de Deutsche Bank attire l’attention, la communauté financière reste loin d’un consensus sur Micron.
Selon LSEG, sur 47 analystes suivant l’action, 44 recommandent l’achat ou l’achat fort. UBS a relevé le mois dernier son objectif de 535 à 1 625 $, et TD Cowen l’a porté à 1 500 $. Krish Sankar, analyste chez TD Cowen, explique que ce nouvel objectif repose sur une prévision de BPA à 150 $ pour l’année civile 2027. Morgan Stanley a, ce mois-ci, relevé son objectif de 520 à 1 050 $, et Aletheia Capital vise 1 600 $.
Cependant, certains analystes restent prudents. L’un d’eux souligne que l’objectif médian est de 949 $, soit environ 8 % sous le cours actuel. Certains acteurs du marché estiment que la récente envolée des valeurs mémoire intègre déjà la pénurie induite par l’IA, la hausse des prix et le levier sur les résultats. La poursuite de la dynamique dépendra de la croissance continue des investissements IA et du maintien de la tension sur l’offre en 2027.
Cette divergence reflète des visions opposées du cadre de valorisation. Historiquement, le marché considère Micron comme une valeur cyclique, valorisée sur la base de multiples de valeur comptable en haut de cycle. Les optimistes avancent que, portée par la demande structurelle de l’IA, Micron devrait être valorisée comme une valeur technologique de croissance sur la base des résultats attendus.
Le PER statique actuel de Micron avoisine 48, mais le PER prospectif pour 2026 chute nettement. La légitimité de cette valorisation dépendra de la perception du marché : Micron est-elle une « valeur cyclique » en haut de cycle, ou une « valeur de croissance » avec une expansion durable des résultats ?
Course à la capacité et tendances de fond : les limites d’un supercycle mémoire
L’industrie des puces mémoire est engagée dans une course à l’expansion des capacités. Les investissements de Micron pour l’exercice 2026 dépasseront 25 milliards de dollars. Toutefois, le rythme d’ajout d’offre reste contraint par les délais inhérents à la fabrication de semi-conducteurs.
Côté demande, les investissements dans l’infrastructure IA continuent de croître. Morgan Stanley estime qu’il faudra 1 500 milliards de dollars de financements externes supplémentaires pour le déploiement de l’IA d’ici 2028. Ces dépenses se traduiront à terme par une demande soutenue pour les puces mémoire. Les analystes de Deutsche Bank affirment clairement que le déséquilibre offre-demande « persistera au second semestre 2026, en 2027 et même en 2028, et pourrait s’aggraver ».
TD Cowen avance un argument structurel : le rôle de la mémoire dans l’IA est structurel, non cyclique. Même avec l’évolution des spécifications, la densité de DRAM par unité de puissance continue d’augmenter : la construction d’infrastructures IA entraînera donc une intensité mémoire durable, à la différence des cycles de retour à la moyenne des serveurs traditionnels.
Mais le supercycle a ses limites. Samsung et SK Hynix rattrapent rapidement Micron sur le HBM. Si Samsung atteint des rendements comparables sur le HBM4 d’ici la fin de l’année, l’avantage prix de Micron pourrait se réduire. Par ailleurs, la pression sur les coûts s’accentue pour l’électronique grand public, certaines marques commençant à réduire leurs commandes — ce qui pourrait plafonner la hausse des prix DRAM au second semestre.
La hausse des prix mémoire commence déjà à freiner la demande en aval — une réalité propre à tous les secteurs cycliques. La poursuite du supercycle dépendra in fine de la capacité de la demande IA à compenser le ralentissement du segment grand public.
Conclusion
Le rallye de 260 % enregistré par Micron cette année et son envolée en séance au-dessus de 1 110 $ reflètent l’essor des investissements dans l’infrastructure IA et leur impact sur le secteur des puces mémoire. L’objectif de 1 500 $ de Deutsche Bank repose sur l’hypothèse que la croissance de la demande mémoire tirée par l’IA constitue une tendance structurelle pluriannuelle, et non un simple pic ponctuel, alors que la progression de l’offre reste contrainte par les délais de la production de semi-conducteurs. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande devrait se maintenir au moins jusqu’en 2028.
Au cours après Bourse du 18 juin, l’action Micron s’approche de son record historique. La réalisation du potentiel de hausse de 30 à 47 % dépendra de plusieurs facteurs : la confirmation des prévisions optimistes de Deutsche Bank et Goldman Sachs lors des résultats du 24 juin, la montée en puissance de la capacité HBM, et l’impact d’une éventuelle faiblesse de la demande grand public sur les prix mémoire. Le scénario d’un supercycle mémoire se dessine, mais son évolution ne sera pas linéaire.
Foire aux questions (FAQ)
Q : Quelle est la performance de Micron Technology depuis le début de l’année ?
R : Au 18 juin 2026, le cours de Micron affiche une progression d’environ 260 % depuis le début de l’année. Sur douze mois glissants, la hausse dépasse même 750 %.
Q : Quel est le plus haut historique de Micron Technology ?
R : Le 16 juin 2026, Micron a atteint un record historique en séance à 1 110,44 $. Le cours de clôture ce jour-là était de 1 020,76 $.
Q : Quel est le dernier cours de Micron Technology au 18 juin ?
R : Au 18 juin 2026, selon les données Gate, Micron a clôturé à 1 043,19 $, en hausse de 2,20 % sur la journée, avec un cours après Bourse en progression de 4,8 % à 1 092 $.
Q : Quelles sont les raisons avancées par Deutsche Bank pour relever l’objectif de cours de Micron ?
R : Melissa Weathers, analyste chez Deutsche Bank, met en avant l’amélioration des perspectives de la direction, la fermeté des prix mémoire et l’historique de Micron en matière de dépassement des attentes de Wall Street, autant de facteurs qui laissent entrevoir des révisions à la hausse des prévisions de résultats. Deutsche Bank estime que la tension sur l’offre de DRAM « pourrait persister jusqu’en 2028, voire au-delà ».
Q : Comment l’IA modifie-t-elle la structure de la demande de puces mémoire ?
R : Les serveurs IA requièrent 8 à 10 fois plus de HBM que les serveurs traditionnels, et les configurations DRAM sont passées de 128–256 Go sur les serveurs classiques à 512 Go–1 To sur les serveurs IA. Micron prévoit qu’à la fin 2026, la demande en DRAM et NAND pour centres de données représentera plus de la moitié de la demande totale du secteur.
Q : Combien de temps le déséquilibre offre-demande sur les puces mémoire devrait-il durer ?
R : Deutsche Bank anticipe la persistance du déséquilibre offre-demande au second semestre 2026, en 2027 et même en 2028, avec un risque de dégradation supplémentaire. Goldman Sachs prévoit des déficits d’offre de DRAM de 5,0 %, 5,9 % et 3,9 % pour 2026, 2027 et 2028 respectivement.
Q : Quand aura lieu la prochaine publication de résultats de Micron ?
R : Micron doit publier ses résultats du troisième trimestre fiscal le 24 juin 2026. Deutsche Bank table sur un chiffre d’affaires trimestriel de 35,1 milliards de dollars, supérieur à la prévision précédente de 33,5 milliards. Goldman Sachs anticipe un chiffre d’affaires, une marge brute et un BPA de 37,6 milliards, 83,4 % et 22,07 $ respectivement.
Q : Existe-t-il un désaccord entre analystes de Wall Street concernant Micron ?
R : Oui, les avis divergent nettement. Sur 47 analystes, 44 recommandent l’achat ou l’achat fort, avec un objectif maximal à 1 625 $. Cependant, certains cabinets fixent un objectif médian à 949 $. Le débat porte essentiellement sur la question de savoir si Micron doit être considérée comme une « valeur cyclique » ou une « valeur de croissance ».
