Le 18 juin 2026, le marché international du pétrole brut a prolongé son repli entamé depuis près de deux semaines. Les contrats à terme sur le WTI sont passés sous la barre des 74 dollars le baril en séance, atteignant un plus bas de trois mois inédit depuis le 4 mars. Les contrats à terme sur le Brent ont suivi la même tendance, cédant le seuil des 77 dollars le baril. Au 18 juin (UTC+8), selon les données du marché Gate, le WTI s’établissait à 73,666 dollars le baril, avec une perte quotidienne élargie à 3 %. Le Brent reculait de 2,60 % à 77,173 dollars le baril. Cette fourchette de prix marque une rupture nette avec les sommets prolongés de 90–110 dollars le baril, les cours internationaux du pétrole entrant désormais dans une nouvelle zone d’équilibre comprise entre 74 et 80 dollars le baril.
Cette phase de baisse des prix du pétrole ne s’explique pas par un facteur unique, mais résulte d’une combinaison entre la disparition rapide des primes de risque géopolitique et l’affaiblissement des anticipations de la demande macroéconomique. L’accord de paix conclu entre les États-Unis et l’Iran le 15 juin, conjugué aux perspectives de réouverture du détroit d’Ormuz et d’exemptions sur les sanctions pétrolières iraniennes, a constitué un catalyseur baissier majeur du côté de l’offre. Parallèlement, la dégradation des perspectives économiques mondiales, le ton restrictif de la Réserve fédérale et la faiblesse persistante de la consommation de produits raffinés continuent de peser sur la demande. Sous cette double pression, les ETF du secteur de l’énergie subissent d’importantes sorties de capitaux.
Les primes de risque géopolitique se dégonflent rapidement : l’accord États-Unis–Iran redessine l’offre mondiale de pétrole
Le déclencheur immédiat de la chute des prix du pétrole a été l’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran. Le 15 juin, le président américain Trump a annoncé sur Truth Social qu’un accord avait été conclu avec l’Iran. Le 17 juin (mercredi), les deux pays ont officiellement signé un accord intérimaire en France. Les points clés portent sur la fin du conflit avec l’Iran, la réouverture du détroit d’Ormuz et l’octroi d’exemptions aux sanctions pétrolières visant Téhéran.
Le détroit d’Ormuz concentre environ un cinquième des exportations mondiales de pétrole. Depuis le début du conflit, la fermeture de ce passage stratégique a retiré du marché plusieurs millions de barils par jour. Selon le nouvel accord, l’Iran rouvrira immédiatement le détroit d’Ormuz, tandis que les États-Unis lèveront leur blocus maritime et les sanctions pétrolières. Cette évolution fait disparaître la « prime de panique » qui s’était intégrée aux prix du pétrole en raison des tensions géopolitiques.
Les données quantitatives sur l’offre iranienne illustrent l’impact majeur des sanctions et du blocus. Depuis le début du blocus américain en avril, les exportations de brut iranien sont passées d’environ 1,1 million de barils par jour en mars à seulement 65 000 barils par jour en mai. La production a chuté de 3,5 millions de barils par jour avant le conflit à 2,3 millions en mai. Avec la mise en œuvre de l’accord, l’Iran est autorisé à réintégrer le marché énergétique international. Sur la base de sa production pré-conflit et des prix actuels, ses revenus pétroliers annuels pourraient dépasser 60 milliards de dollars. Sur les deux premiers mois suivant l’entrée en vigueur de l’accord, l’Iran pourrait engranger près de 8 milliards de dollars.
Sur le plan logistique, les signes d’assouplissement sont déjà perceptibles. Les données de suivi indiquent que, dès cette semaine, au moins trois pétroliers transportant plus de 5 millions de barils de brut ont quitté le port de Chabahar, franchissant l’ancienne ligne de blocus de la marine américaine — une première depuis avril. Un haut responsable américain a précisé que, dans le cadre du cessez-le-feu, les États-Unis exonéreront le pétrole iranien des sanctions, ce qui pourrait ajouter plusieurs millions de barils à l’offre.
Dans son rapport mensuel publié mercredi, l’Agence internationale de l’énergie (AIE) a averti que, si l’accord est mis en œuvre et le détroit d’Ormuz rouvert, la crise d’approvisionnement de cette année pourrait se transformer en un excédent massif dès 2027. Selon l’AIE, avec le retour du pétrole du Moyen-Orient, l’excédent atteindrait 5,05 millions de barils par jour l’an prochain. Des estimations plus larges suggèrent qu’en cas de résolution durable du conflit, l’offre mondiale de brut pourrait augmenter d’environ 8 millions de barils par jour, alors que la demande ne devrait progresser que de 2 millions de barils par jour.
Cependant, le rythme de reprise de l’offre fait toujours débat. Les analystes soulignent que le retour de la confiance des armateurs, assureurs et raffineurs prendra du temps. Le déminage, le coût des assurances et la congestion portuaire pourraient ralentir la reprise des flux de brut. Le directeur des investissements de Karobaar Capital note : « Le marché imagine souvent la réouverture comme un interrupteur qu’on actionne, mais en réalité, il s’agit d’un processus progressif. »
Les pressions sur la demande s’accentuent : de la contrainte des prix élevés à la faiblesse systémique de l’économie
Si l’accord géopolitique agit sur l’offre, la pression majeure sur les prix du pétrole provient désormais de la faiblesse persistante de la demande. La logique baissière sur la demande de brut est passée de l’effet limité des « prix élevés freinant la consommation finale » à l’impact plus profond du « ralentissement économique systémique érodant la demande mondiale ».
L’OPEP révise à la baisse ses prévisions de demande. Le 11 juin, le dernier rapport mensuel de l’OPEP a abaissé la prévision de croissance de la demande mondiale de pétrole pour 2026 à 970 000 barils par jour, contre 1,17 million précédemment — soit une deuxième révision consécutive à la baisse. Cette tendance traduit la prudence même des pays producteurs quant aux perspectives de consommation mondiale.
La consommation de produits raffinés aux États-Unis montre des signes de faiblesse. Les stocks d’essence américains ont augmenté plus que prévu, ce qui est interprété comme un signal négatif clair par le marché. Selon un analyste de Longzhong Information spécialisé dans les produits raffinés, l’essor des alternatives énergétiques et le niveau élevé des prix continuent de peser sur la consommation finale, et la demande d’essence reste faible. Sous la double contrainte des prix élevés et du ralentissement économique, la demande de carburants automobiles commence à reculer.
Le ton restrictif de la Fed pèse sur les anticipations économiques. Le 17 juin, la première réunion du FOMC présidée par le nouveau président de la Fed, Kevin Walsh, s’est conclue par le maintien du taux cible des fonds fédéraux dans la fourchette 3,50 %–3,75 % pour la quatrième réunion consécutive. Cependant, le ton s’est durci. Le graphique à points montre un taux médian pour 2026 relevé à 3,8 %, soit une hausse supplémentaire par rapport au niveau actuel de 3,625 %. Neuf des 19 responsables anticipent désormais une hausse de taux, contre aucun il y a trois mois. Sous l’effet des prix élevés du pétrole, la prévision d’inflation PCE pour 2026 est passée de 2,7 % en mars à 3,6 %. Près de la moitié des membres de la Fed ne croient plus qu’un simple maintien des taux d’emprunt suffira à ramener l’inflation à l’objectif de 2 %. Cette orientation implique des coûts d’emprunt plus élevés et un ralentissement potentiel de la croissance, deux facteurs pesant sur la demande pétrolière.
Les divergences de prévisions entre grandes institutions reflètent également l’incertitude du marché. Goldman Sachs a abaissé sa prévision pour le Brent au quatrième trimestre 2026 de 90 à 80 dollars le baril. Morgan Stanley a réduit son estimation du prix moyen du Brent au troisième trimestre de 100 à 90 dollars le baril. Citi a ramené ses prévisions pour le Brent à 75 dollars au troisième trimestre et 70 dollars au quatrième. Les analystes de Citi notent que si le marché intègre dans les prix l’accord lui-même, plutôt qu’une certitude sur les flux à moyen terme via le détroit d’Ormuz, les prix du brut pourraient encore baisser de 10 à 15 dollars le baril par rapport aux niveaux actuels.
Les ETF du secteur de l’énergie sous pression : sorties de capitaux et baisse de la valeur liquidative
La chute brutale des prix du pétrole a eu un impact direct sur les ETF du secteur de l’énergie. Les produits indiciels cotés suivant ce secteur ont généralement affiché des baisses marquées, accompagnées de sorties de capitaux persistantes.
Le 16 juin, l’ETF énergie Huitianfu (159930) a clôturé en repli de 1,93 %, avec des sorties nettes de 70,27 millions de yuans sur les principaux fonds. Le même jour, le GF CSI All Energy ETF (159945) a perdu 2,18 %, avec un volume d’échanges de 14,83 millions de yuans. L’ETF Energy & Chemical (159981) a affiché la plus forte baisse le 15 juin, à –6,79 %. L’ETF S&P Oil & Gas (513350) a reculé de 5,65 %, et l’ETF charbon (515220) de 4,55 %.
Sur une période plus longue, la valeur liquidative du GF Energy ETF a baissé de 5,32 % sur la semaine écoulée et de 5,96 % sur le mois. Parmi ses principales lignes, China Shenhua, PetroChina, Shaanxi Coal et CNOOC ont toutes enregistré des replis de différentes ampleurs.
La faiblesse des ETF énergie traduit une réévaluation des perspectives bénéficiaires des entreprises du secteur. Lorsque les prix du pétrole évoluaient entre 90 et 110 dollars le baril, les producteurs en amont bénéficiaient de marges confortables. Le retour des prix dans la fourchette 74–80 dollars comprime désormais ces marges, déclenchant des arbitrages de capitaux, même si les prix restent élevés au regard de l’historique. CLSA anticipe un Brent moyen à 94 dollars le baril au premier semestre de cette année, et au-dessus de 80 dollars au second semestre — même dans ce scénario, le prix moyen du second semestre serait encore inférieur d’environ 15 % à celui du premier.
Logique de court terme vs variables de moyen terme
La formation des prix du pétrole se situe actuellement dans une phase de transition délicate. À court terme, le choc d’offre lié à l’accord États-Unis–Iran a été rapidement intégré par le marché, le WTI passant de plus de 80 à moins de 74 dollars en seulement trois séances — soit une baisse hebdomadaire pouvant atteindre 10 %. Toutefois, comme le soulignent de nombreux analystes, le potentiel de baisse supplémentaire pourrait être limité.
Du côté de l’offre, même si l’accord a été signé, la reprise sera progressive. Les analystes de Founder CIFCO Futures notent que, malgré l’accord, les exportations du Golfe restent très dépendantes du détroit d’Ormuz. La reprise du transport maritime et l’augmentation de l’offre prendront du temps, maintenant ainsi une certaine tension sur l’offre à court terme, ce qui soutient les prix. CITIC Construction Investment estime également que le marché sous-estime les risques haussiers à court et moyen terme : le détroit d’Ormuz est fermé depuis plusieurs semaines, davantage de puits ont été arrêtés, et des arrêts prolongés pourraient entraîner une perte définitive de capacité de production.
Du côté de la demande, l’arrivée de la saison estivale des déplacements pourrait partiellement compenser les inquiétudes. Selon les dernières données de l’EIA, les stocks commerciaux américains de brut ont diminué de 8,26 millions de barils sur la semaine du 12 juin — soit presque le double de la baisse attendue de 4,6 millions —, marquant une dixième semaine consécutive de déstockage et ramenant les stocks à leur plus bas niveau depuis plus de quarante ans. De tels niveaux historiquement bas signifient que le marché dispose de très peu de marges de sécurité face à un choc d’offre, ce qui limite le risque de baisse supplémentaire.
Néanmoins, les incertitudes de moyen terme demeurent. L’avertissement de l’AIE sur un excédent massif d’ici 2027, le possible relèvement des taux par la Fed et le ralentissement de la croissance mondiale pourraient exercer une pression baissière durable sur les prix du pétrole dans les prochains trimestres. La période de négociation de 60 jours de l’accord États-Unis–Iran et les questions non résolues, telles que le dossier nucléaire iranien, impliquent que les risques géopolitiques ne sont pas totalement écartés — ils entrent simplement dans une phase d’observation.
Conclusion
Le 18 juin 2026, le WTI est passé sous 74 dollars et le Brent a perdu le seuil des 77 dollars, marquant un ajustement brutal des prix internationaux du pétrole alors que le marché est passé d’un régime dominé par les primes de risque géopolitique à une dynamique fondée sur les fondamentaux, sous la double pression de l’accord de paix États-Unis–Iran et des inquiétudes sur la demande. La réouverture attendue du détroit d’Ormuz et la levée des sanctions pétrolières contre l’Iran ont supprimé les principaux soutiens géopolitiques aux prix élevés du côté de l’offre. Parallèlement, les révisions à la baisse répétées de la demande par l’OPEP, la faiblesse de la consommation de produits raffinés aux États-Unis et le durcissement du ton de la Fed continuent de peser sur la demande. La faiblesse généralisée des ETF énergie en est la traduction logique sur les marchés de capitaux.
Dans la nouvelle fourchette de 74 à 80 dollars, le marché réévalue les fondamentaux de l’offre et de la demande. Le rythme graduel de reprise de l’offre et des stocks historiquement bas soutient les prix à la baisse, tandis que les risques de surabondance et de faiblesse de la demande à moyen terme plafonnent le potentiel de hausse. La pérennité de cet équilibre dépendra de la qualité de la mise en œuvre de l’accord États-Unis–Iran durant la période de négociation de 60 jours, de la vigueur de la reprise saisonnière de la demande et de l’évolution de la conjoncture macroéconomique mondiale.
