Au premier semestre 2026, le Bitcoin a affiché une performance rarement observée depuis près de dix ans.
Selon les données de marché Gate, le Bitcoin a entamé le premier trimestre 2026 à 87 508 $ et a suivi une tendance baissière tout au long du trimestre, clôturant à 66 619 $ — soit une chute cumulée d’environ 22 %. Il s’agit du plus fort repli trimestriel depuis le premier trimestre 2018, lorsque le marché des cryptomonnaies était entré dans un cycle baissier et que le cours du Bitcoin avait alors plongé de 50 %.
Le marché n’a pas connu de reprise au deuxième trimestre. Au 29 juin 2026, le Bitcoin évoluait autour de 59 600 $, soit une baisse cumulée d’environ 12 % sur le trimestre. Cela signifie que le Bitcoin s’apprête probablement à enregistrer des pertes sur deux trimestres consécutifs — une situation qui ne s’est produite que deux fois au cours des dix dernières années.
Après deux trimestres consécutifs de pertes, le marché se trouve à un tournant majeur. L’histoire va-t-elle se répéter ? Quelles sont les forces motrices derrière ce repli ? Et que peut-on attendre du troisième trimestre ?
Revue historique : Que se passe-t-il pour le Bitcoin après deux trimestres de pertes ?
Dans une perspective historique plus large, la rareté de la performance du Bitcoin en 2026 apparaît encore plus nettement.
Depuis 2013, les baisses sur deux trimestres consécutifs sont inhabituelles pour le Bitcoin. Avant 2026, cela n’était arrivé que deux fois. La première en 2014, alors que le Bitcoin corrigeait après le rallye explosif de 2013 et entrait dans un marché baissier pluriannuel. La seconde en 2019, après un rebond depuis le creux du marché baissier de 2018, qui avait été suivi par de nouvelles pressions vendeuses.
Si le troisième trimestre se termine également dans le rouge, le Bitcoin enregistrera trois trimestres consécutifs de performances négatives — un phénomène observé seulement trois fois dans son histoire : en 2014, 2019 et 2022. Après chacune de ces séries de trois trimestres de pertes, le Bitcoin a trouvé un point bas dans les un à deux trimestres suivants, amorçant ensuite un nouveau cycle haussier majeur.
L’analyse saisonnière des performances trimestrielles montre une forte variabilité selon les périodes. Le quatrième trimestre a historiquement généré les meilleurs rendements, avec plusieurs rallyes marquants sur la dernière décennie. À l’inverse, le troisième trimestre s’est révélé le plus faible pour le Bitcoin, avec un rendement moyen d’environ 6 % et des pertes sur six des douze dernières années. Les données historiques suggèrent que le troisième trimestre offre rarement une tendance claire, les prix fluctuant souvent ou marquant une certaine indécision.
Mais l’histoire ne préjuge pas de l’avenir. La structure du marché en 2026 diffère fondamentalement des cycles précédents, notamment en matière de liquidité macroéconomique, de dynamiques de flux de capitaux et de montée en puissance d’actifs concurrents.
Pression macroéconomique n°1 : Virage restrictif de la Fed et baisse de l’appétit pour le risque
Au premier semestre 2026, la liquidité mondiale a connu un net resserrement.
Le 17 juin 2026, le Federal Open Market Committee a voté à l’unanimité (12-0) le maintien de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 %. Il s’agissait de la quatrième réunion consécutive sans changement de taux. Cependant, le véritable choc de marché ne provient pas de la décision elle-même, mais des signaux du « dot plot » : 9 des 18–19 responsables prévoient au moins une hausse de taux avant la fin de l’année.
Le nouveau président de la Fed, lors de sa première intervention, a supprimé les indications prospectives et réduit la déclaration de politique monétaire, passant de plus de 300 mots sous l’ère Powell à environ 130. Ce changement fondamental de communication a été interprété par les marchés comme une confirmation du ton restrictif de la Fed. Avec la lutte contre l’inflation désormais prioritaire, des taux élevés risquent de perdurer.
Pour les crypto-actifs, le mécanisme de transmission d’un environnement de taux élevés est clair. La hausse des taux réels pèse sur la valorisation des actifs sans rendement comme le Bitcoin ; le dollar se renforce, l’indice du dollar atteignant un sommet de sept mois fin juin ; les actifs tangibles traditionnels comme l’or et l’argent ont également reculé, signe que le narratif de « couverture contre l’inflation et la dépréciation monétaire » est en cours de revalorisation sur l’ensemble des marchés. Le Bitcoin a été qualifié d’« or numérique » ces dernières années, mais lorsque l’or et l’argent faiblissent simultanément, il est difficile pour le Bitcoin de rester à l’écart.
Pression macroéconomique n°2 : L’essor de l’IA, un « trou noir » de liquidité
Si le virage restrictif de la Fed constitue un vent contraire macroéconomique, la croissance fulgurante de l’industrie de l’IA aspire le capital, avec un effet combiné bien plus important que chacun de ces facteurs pris isolément.
De fin 2024 à mi-2026, une part importante des nouvelles liquidités en dollars à l’échelle mondiale a été absorbée par la chaîne de valeur de l’IA. Les investisseurs en actions achètent des titres liés à l’IA, les investisseurs obligataires acquièrent des actifs de crédit associés, les fonds de private equity financent les centres de données, et banques comme institutions non bancaires prêtent aux géants technologiques et aux projets d’infrastructures. Les dépenses d’investissement dans l’IA sont ainsi devenues un véritable « trou noir » pour le capital à risque mondial.
Ce basculement structurel a modifié une partie de la logique de valorisation du Bitcoin observée sur la décennie écoulée. Auparavant, sa valeur était principalement corrélée à la liquidité en dollars, aux taux réels, à l’appétit pour le risque et aux cycles réglementaires. En 2026, un nouveau facteur intervient : la capacité de l’IA à continuer d’absorber le capital marginal mondial. Cela explique pourquoi, malgré une liquidité macroéconomique qui n’est pas excessivement tendue, les flux de capitaux vers le marché crypto restent limités.
Des dirigeants de BlackRock ont publiquement déclaré que, depuis 2025, les actifs liés à l’IA attirent des flux massifs et qu’en 2026, les actions IA ont systématiquement surperformé le Bitcoin. La concentration continue du capital sur ces actifs réduit l’attrait des secteurs n’ayant pas profité de cette vague technologique. En 2025, le secteur de l’IA a levé plus de 650 milliards de dollars, détournant la majeure partie des capitaux marginaux du marché crypto.
La concurrence du Bitcoin ne se limite donc plus à sa propre classe d’actifs, mais s’étend à un cycle industriel plus vaste, bénéficiant d’une plus grande visibilité politique et d’un soutien accru des capitaux institutionnels.
Pression macroéconomique n°3 : Sorties record des ETF Bitcoin
Point d’entrée institutionnel majeur lors du dernier marché haussier, les ETF Bitcoin au comptant ont connu un retournement fondamental des flux de capitaux au premier semestre 2026.
Au premier trimestre 2026, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes d’environ 500 millions de dollars. Au deuxième trimestre, les sorties se sont accélérées. Le mois de mai a totalisé 2,43 milliards de dollars de sorties nettes. En juin, les ETF Bitcoin ont subi 13 jours consécutifs de sorties nettes, pour un total d’environ 4,4 milliards de dollars — la plus longue séquence de rachats depuis le lancement de ces produits en janvier 2024. Fin juin, les sorties nettes mensuelles atteignaient 4,06 milliards de dollars, battant le précédent record de 3,56 milliards établi en février 2025.
Deux mois de sorties massives ont fait basculer les flux d’ETF Bitcoin en territoire négatif pour 2026. Le 25 juin, les sorties nettes sur une seule journée ont atteint 696 millions de dollars, avec six séances consécutives de retraits. Les actifs nets totaux des ETF sont passés d’environ 80,22 milliards de dollars le 22 juin à 72,573 milliards de dollars.
Les flux des ETF et l’évolution du prix du Bitcoin ne sont pas univoques, mais s’autoalimentent. Des sorties nettes persistantes forcent les émetteurs d’ETF à vendre du Bitcoin pour répondre aux demandes de rachat, générant ainsi une pression vendeuse directe sur le marché spot. À mesure que cette pression s’accentue, la baisse des prix déclenche de nouveaux stops et rachats, formant une boucle de rétroaction négative.
Signaux de divergence dans la structure du capital : pas de retrait généralisé
Malgré des sorties record sur les ETF, la structure du capital du marché ne traduit pas un désengagement généralisé.
Le 25 juin, les flux d’ETF affichaient une forte divergence selon les produits. Le plus grand ETF Bitcoin au comptant a enregistré 274 millions de dollars de sorties nettes sur une seule journée, tandis que certains produits plus petits continuaient d’attirer de nouveaux capitaux. Ce schéma de « rachats concentrés, souscriptions dispersées » indique que les investisseurs ne se désengagent pas massivement du Bitcoin, mais procèdent à des arbitrages et à des choix entre différents produits.
Les données on-chain révèlent que les détenteurs de long terme n’ont pas cédé à la panique lors de la baisse du premier trimestre. Selon les données disponibles, le volume de BTC détenu par les « mains fortes » est passé d’environ 2,13 millions à 3,6 millions, soit une hausse de 69 % — le rythme d’accumulation le plus élevé depuis 2020. De plus en plus de Bitcoins migrent des traders de court terme vers les adresses de long terme.
Cette divergence est notable : le capital institutionnel de court terme sort via les ETF, tandis que le capital de long terme s’accumule on-chain. Ces mouvements opposés suggèrent que le marché n’est pas dans une phase extrême unilatérale, mais traverse une période complexe de réallocation et de restructuration des portefeuilles.
Perspectives pour le T3 : Les flux d’ETF peuvent-ils devenir le facteur clé d’un retournement ?
À l’approche du troisième trimestre 2026, la variable la plus déterminante à surveiller est la capacité des flux d’ETF à s’inverser.
Historiquement, le troisième trimestre s’est révélé le plus faible pour le Bitcoin, avec des rendements moyens bas et une direction des prix peu marquée. Si le troisième trimestre se solde par une nouvelle perte, le Bitcoin enregistrera trois trimestres consécutifs de performances négatives — un phénomène rare. Cependant, l’histoire montre aussi qu’après chaque série de trois trimestres de pertes, le Bitcoin trouve un point bas et rebondit dans les un à deux trimestres suivants.
Un retournement des flux d’ETF suppose plusieurs conditions. Premièrement, des facteurs macroéconomiques : la Fed enverra-t-elle un signal accommodant, ou le marché a-t-il déjà pleinement intégré le ton restrictif ? Deuxièmement, des évolutions marginales dans la dynamique de l’IA : si les flux vers les actifs IA ralentissent, une partie des capitaux marginaux pourrait revenir vers la crypto. Troisièmement, un changement de comportement au niveau des produits ETF : après des sorties record, une forme d’épuisement des vendeurs est-elle envisageable ?
Certains analystes de marché estiment que le Bitcoin pourrait trouver un point bas entre 45 000 $ et 55 000 $ vers la fin du troisième trimestre ou le début du quatrième. D’autres considèrent que si les flux nets d’ETF redeviennent positifs, les prix pourraient rebondir modérément vers la zone des 70 000–80 000 $. La diversité de ces scénarios souligne que le marché se trouve à un moment charnière, sans tendance claire établie.
Conclusion
Au premier semestre 2026, le Bitcoin a reculé de 22 % au premier trimestre et de 12 % au deuxième, marquant probablement la troisième occurrence en dix ans de deux trimestres consécutifs de pertes. Cette tendance rare s’explique par trois pressions macroéconomiques : une Fed restrictive faisant monter les taux réels et le dollar, l’industrie de l’IA agissant comme un « trou noir » de liquidité mondiale, et des sorties record sur les ETF Bitcoin au comptant.
La revue historique montre que, bien que deux voire trois trimestres de pertes soient rares, le Bitcoin a toujours trouvé un point bas et rebondi dans les un à deux trimestres suivants. Toutefois, la structure du marché en 2026 diffère fondamentalement des cycles précédents : l’IA aspire la liquidité, les ETF servent de canal privilégié au capital institutionnel, et la communication de la Fed évolue — autant de variables inédites.
Pour le troisième trimestre, l’évolution des flux d’ETF sera un indicateur clé pour déterminer si le marché approche d’un point bas.
FAQ
Q : Quelles ont été les baisses exactes du Bitcoin au premier et au deuxième trimestre 2026 ?
Selon les données de marché Gate, le Bitcoin est passé de 87 508 $ à 66 619 $ au premier trimestre 2026, soit une baisse d’environ 22 %. Au deuxième trimestre, au 29 juin, le prix était d’environ 59 600 $, soit un repli trimestriel d’environ 12 %.
Q : Combien de fois le Bitcoin a-t-il enregistré deux trimestres consécutifs de pertes dans son histoire ?
Avant 2026, le Bitcoin n’avait connu que deux fois deux trimestres consécutifs de pertes. Si le deuxième trimestre 2026 se confirme dans le rouge, ce sera la troisième fois. Si le troisième trimestre affiche également une baisse, trois trimestres consécutifs de pertes n’ont eu lieu que trois fois : en 2014, 2019 et 2022.
Q : Que se passe-t-il généralement pour le Bitcoin après deux trimestres consécutifs de pertes ?
Les données historiques montrent qu’après chaque série de trois trimestres de pertes, le Bitcoin trouve un point bas et amorce un nouveau cycle haussier dans les un à deux trimestres suivants. Toutefois, les schémas passés ne garantissent pas les évolutions futures, et l’environnement macroéconomique et de capitaux en 2026 diffère fortement des cycles précédents.
Q : Quelle a été l’ampleur des sorties sur les ETF Bitcoin ?
En juin 2026, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes d’environ 4,06 milliards de dollars, un record historique. La première semaine de juin a vu 13 jours consécutifs de sorties nettes, totalisant environ 4,4 milliards de dollars.
Q : Quel est l’impact de l’essor de l’IA sur le marché crypto ?
De fin 2024 à mi-2026, une part importante des nouvelles liquidités en dollars a été absorbée par la chaîne de valeur de l’IA. Les dépenses d’investissement dans les infrastructures IA sont devenues un « trou noir » de liquidité mondiale, détournant les capitaux marginaux qui auraient pu alimenter le marché crypto.
