Le prix du Bitcoin a franchi les 66 000 dollars à la mi-Juillet, après que les ETF US spot sur Bitcoin ont enregistré environ 980 millions de dollars de flux nets entrants du 14 au 22 juillet, renversant un fort flux sortant de 425 millions de dollars le 13 juillet. La reprise a relancé le débat sur le marché au sujet de trois facteurs susceptibles de soutenir une thèse de rallye sur le second semestre : une demande institutionnelle renouvelée via les ETF, une possible baisse des taux d'intérêt et le schéma historique du cycle de 4 ans du Bitcoin. Toutefois, la pérennité de ces améliorations reste incertaine : les données du deuxième trimestre ont mis en évidence 4,9 milliards de dollars de flux sortants nets d’ETF, et la Réserve fédérale a maintenu ses taux à 3,50-3,75 % en juin, sans baisse de taux à court terme.
Les ETF US Spot sur Bitcoin enregistrent $980M des entrées sur 7 jours
Les ETF US spot sur Bitcoin ont enregistré environ 980 millions de dollars de flux nets entrants du 14 au 22 juillet, selon des données compilées par Farside Investors. Les sept jours consécutifs d’entrées ont fait suite à une sortie unique d’environ 425 millions de dollars le 13 juillet. Les ETF spot sur Bitcoin permettent aux investisseurs d’obtenir une exposition au Bitcoin via des comptes de courtage traditionnels, sans détenir directement la cryptomonnaie, ce qui en fait un indicateur clé de la demande des investisseurs institutionnels et de la finance traditionnelle.
Malgré la reprise à la mi-Juillet, les données du deuxième trimestre de la société financière crypto NYDIG ont fait état de 4,9 milliards de dollars de flux sortants nets des ETF US spot sur Bitcoin. La période de sept jours avec des entrées en juillet n’a pas compensé le total des sorties du deuxième trimestre. Après la séquence d’entrées consécutives, certains jours ont de nouveau enregistré des flux sortants nets. Les données actuelles reflètent une amélioration à court terme des flux des ETF plutôt qu’une reprise complète de la demande institutionnelle. Des entrées soutenues sur plusieurs semaines ou mois seraient nécessaires pour renforcer la thèse d’un rallye.
La Réserve fédérale maintient les taux à 3,50-3,75 % malgré les inquiétudes liées à l’inflation
La Réserve fédérale a maintenu sa fourchette de taux cible à 3,50-3,75 % en juin, avec un vote en faveur du maintien des 12 membres du Federal Open Market Committee, d’après des données de la Fed. Des taux d’intérêt plus bas réduisent généralement les rendements offerts par les dépôts et les obligations d’État, ce qui pourrait pousser les investisseurs vers des actifs plus rémunérateurs comme les actions et les cryptomonnaies. Cependant, l’environnement de taux actuel reste inchangé.
Avant la réunion de juillet, les attentes du marché penchaient pour un maintien plutôt qu’une baisse. La hausse des prix du pétrole à l’international a renforcé les inquiétudes concernant l’inflation, certains participants au marché intégrant le scénario d’une hausse des taux. D’après le CME FedWatch du 27 juillet, les marchés reflétaient une probabilité de 68,5 % de maintien des taux et 31,5 % de probabilité d’une hausse de 0,25 point de pourcentage. La décision de politique monétaire de la Fed pour juillet est prévue pour une publication en début de matinée, heure de Corée, le 30 juillet. Une baisse des taux reste une condition prospective plutôt qu’un changement confirmé pour le marché.
Halving d’avril 2024 de Bitcoin et record absolu d’octobre : suivre le schéma historique
Le Bitcoin subit un halving environ tous les quatre ans, réduisant de moitié les récompenses minières. Historiquement, les halvings ont précédé d’importants rallyes de prix, suivis de corrections marquées, ce qui fait de la théorie du cycle de 4 ans un cadre courant pour analyser le comportement du marché du Bitcoin. Le halving le plus récent a eu lieu en avril 2024, et le Bitcoin a atteint un plus haut historique environ 1,5 an plus tard, en octobre.
Appliquer le même schéma historique à la période actuelle suggère que le marché serait plus proche d’une phase de correction post-sommet que d’un stade de rallye précoce. L’analyse de NYDIG a noté que le calendrier et la structure de la baisse actuelle ressemblent de plus en plus aux phases de correction observées en 2014, 2018 et 2022. Toutefois, NYDIG a souligné qu’une répétition des amplitudes et des durées de baisse observées par le passé représente un scénario parmi d’autres, et non une prévision de référence. La théorie du cycle de 4 ans, à elle seule, n’explique pas suffisamment les perspectives de rallye actuelles et doit être évaluée en parallèle avec d’autres variables, comme les flux des ETF et la politique des taux d’intérêt.
Trois facteurs de rallye : des preuves mitigées dans les données de marché actuelles
Les trois facteurs soutenant la thèse d’un rallye du Bitcoin sur le second semestre montrent des niveaux variables de confirmation dans les données de marché actuelles. Les flux d’ETF se sont rétablis brièvement à la mi-Juillet, mais n’ont pas compensé les sorties du deuxième trimestre, et depuis, des flux sortants nets ont de nouveau été enregistrés certains jours. Les baisses de taux n’ont pas commencé, et les marchés intègrent à la fois des scénarios de maintien et des hausses potentielles. Le cadre du cycle de 4 ans positionne la période actuelle plus près d’une phase de correction post-sommet que d’un stade de rallye précoce.
Le changement le plus visible est le redressement à court terme des flux d’ETF. Si les entrées se poursuivent sur plusieurs mois et si la politique monétaire de la Fed évolue vers un assouplissement, la thèse du rallye pourrait bénéficier d’un soutien plus solide. À l’inverse, des sorties d’ETF durables ou des taux d’intérêt durablement élevés pourraient affaiblir les attentes de reprise. Bien que le halving et le cycle de 4 ans aient historiquement servi de cadres explicatifs clés, l’analyse actuelle exige d’évaluer les flux réels de capitaux des ETF et l’environnement des taux d’intérêt en plus des schémas cycliques.
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué l’inversion des flux des ETF Bitcoin à la mi-Juillet ?
Les ETF US spot sur Bitcoin ont enregistré environ 980 millions de dollars de flux nets entrants du 14 au 22 juillet, après une sortie de 425 millions de dollars le 13 juillet. L’inversion a coïncidé avec la reprise du prix du Bitcoin au-dessus de 66 000 dollars, bien que les entrées n’aient pas compensé les 4,9 milliards de dollars de flux sortants nets enregistrés au cours du deuxième trimestre.
La Réserve fédérale a-t-elle baissé ses taux d’intérêt en juin ?
Non. La Réserve fédérale a maintenu sa fourchette de taux cible à 3,50-3,75 % en juin, avec un vote en faveur du maintien de l’ensemble des 12 membres du FOMC. Les marchés ont intégré une probabilité de 68,5 % de maintien des taux et 31,5 % de probabilité d’une hausse de 0,25 point de pourcentage avant la réunion du 27 juillet.
Quand le dernier halving de Bitcoin a-t-il eu lieu ?
Le halving le plus récent de Bitcoin a eu lieu en avril 2024. Le Bitcoin a ensuite enregistré un plus haut historique environ 1,5 an plus tard, en octobre, après le schéma historique selon lequel les halvings précèdent des rallyes de prix significatifs.
