Le cadre de liquidité du market maker crypto Keyrock aurait signalé une baisse de 30 % du Bitcoin huit mois avant qu’elle ne se produise, selon une analyse du 1er juin montrant une impulsion décalée d’émissions nettes de bons du Trésor américain d’environ +136 milliards de dollars. Le Bitcoin a atteint 126 000 dollars en octobre 2025, puis a chuté de plus de 30 % pour tomber à juste au-dessus de 80 000 dollars d’ici décembre 2025, alors que les soldes de réserves de la Réserve fédérale tombaient à 2,8 billions de dollars et que la banque centrale a relancé environ 40 milliards de dollars par mois d’achats de bons du Trésor. La baisse s’explique par une impulsion d’émissions de bons du Trésor qui diminuait depuis fin 2024, reflétant une liquidité réduite parvenant aux marchés avec un délai de huit mois. Avec le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, maintenant les taux entre 3,5 % et 3,75 % après la publication des 57 000 emplois de juin, en dessous des attentes, les analystes de Bitfinex ont identifié la publication des données de l’IPC de juin le 14 juillet comme le prochain point d’inflexion pour la trajectoire du Bitcoin. Fin mai, le Bitcoin s’échangeait juste au-dessus de 73 000 dollars dans un contexte de craintes extrêmes, et plus de 1,8 milliard de dollars de sorties nettes pour les ETF spot.
Le Bitcoin a chuté de 30 % par rapport au pic de 126 000 dollars, alors que les soldes de réserves de la Fed atteignaient 2,8 billions de dollars
Le Bitcoin a atteint un sommet de cycle à 126 000 dollars en octobre 2025, puis est retombé de plus de 30 % vers des plus bas juste au-dessus de 80 000 dollars d’ici décembre 2025. En octobre 2025, les soldes de réserves de la Réserve fédérale sont tombés à 2,8 billions de dollars, le niveau le plus bas en près de 3 ans, ce qui coïncidait avec le début de la baisse du Bitcoin. La Fed a réagi en reprenant des achats de bons du Trésor d’environ 40 milliards de dollars par mois, un rythme qui s’est tassé au printemps.
Le cadre de Keyrock relie les émissions de bons du Trésor aux rendements du Bitcoin avec un décalage de 8 mois
Le market maker crypto Keyrock suit un indice mondial de liquidité combinant les bilans des banques centrales, le M2 mondial et le crédit bancaire américain. La société définit la « liquidité nette » américaine comme le bilan de la Fed moins les soldes de trésorerie du Trésor et les soldes de reverse repo. L’analyse de Keyrock met en évidence un décalage statistiquement significatif de 8 mois entre la hausse des émissions nettes de bons du Trésor américain et les rendements ultérieurs du Bitcoin. « Le retard d’environ 8 mois visible sur le graphique reflète la façon dont les dépenses du Trésor atteignent les marchés », a déclaré la société.
L’analyse du 1er juin montre une impulsion décalée à +136 milliards de dollars
Dans son analyse du 1er juin, Keyrock indique que l’impulsion décalée des émissions nettes de bons du Trésor (T-bills) mesurait environ +136 milliards de dollars, bien en dessous du pic de +2 000 milliards de dollars qui avait précédé les plus hauts de fin 2024 sur le Bitcoin. Keyrock a déclaré que cette impulsion était en baisse depuis fin 2024. Entre le 29 et le 31 mai, le Bitcoin s’échangeait juste au-dessus de 73 000 dollars, soit environ 40 % sous le pic de cycle. L’indice Crypto Fear and Greed s’établissait à 23, étiqueté « extrême peur », tandis que les ETF spot BTC et ETH enregistraient plus de 1,8 milliard de dollars de sorties sur plusieurs jours.
Kevin Warsh maintient les taux à 3,5-3,75 % alors que la publication de l’IPC du 14 juillet approche
Kevin Warsh a succédé à Jerome Powell et a prêté serment en tant que président de la Fed après la confirmation du Sénat, avant la réunion FOMC des 16-17 juin, au cours de laquelle Polymarket évaluait à 98,2 % la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés. Le directeur de TS Lombard, l’économiste américain Steven Blitz, a indiqué que la baisse de taux de décembre 2025 importait moins que « le signal issu du retour des achats sur le bilan ». Le rapport américain sur l’emploi de juin n’a montré que 57 000 emplois créés contre 115 000 attendus, tandis que le taux de chômage baissait à 4,2 %. La Fed étant attendue au maintien des taux à 3,5 % à 3,75 % jusqu’au 28-29 juillet, les analystes de Bitfinex ont déclaré : « Les données de l’IPC de juin du 14 juillet seront le point d’inflexion ».
FAQ
Que montrait l’analyse de liquidité de Keyrock du 1er juin pour le Bitcoin ?
L’analyse de Keyrock du 1er juin montrait une impulsion décalée d’émissions nettes de bons du Trésor américain d’environ +136 milliards de dollars, en baisse depuis fin 2024, et corrélée avec un Bitcoin s’échangeant juste au-dessus de 73 000 dollars d’ici fin mai.
Comment le Bitcoin a-t-il évolué entre son pic d’octobre 2025 et décembre 2025 ?
Le Bitcoin a atteint 126 000 dollars en octobre 2025, puis a chuté de plus de 30 % pour tomber à juste au-dessus de 80 000 dollars d’ici décembre 2025, alors que les soldes de réserves de la Réserve fédérale tombaient à 2,8 billions de dollars.
Pourquoi les données de l’IPC du 14 juillet sont-elles considérées comme un point d’inflexion pour le Bitcoin ?
Les analystes de Bitfinex ont identifié la publication des données de l’IPC de juin le 14 juillet comme le point d’inflexion, la Fed étant attendue au maintien des taux à 3,5 % à 3,75 % jusqu’à la réunion FOMC des 28-29 juillet, après un rapport sur l’emploi de juin faible qui n’a montré que 57 000 emplois créés.
