La Maison Bleue a déclaré le 14 juillet que les remarques récentes du gouverneur de la Financial Supervisory Service (FSS), Lee Chan-jin, concernant la difficulté de trouver des solutions claires pour les ETF à effet de levier sur une seule action reflètent des délibérations en cours sur des mesures de contrepartie. Lee a fait ces commentaires lors d'une réunion du 13 juillet avec les PDG de 20 sociétés de gestion d'actifs, au cours de laquelle il a abordé les préoccupations liées à la volatilité du marché concernant des produits d'ETF à effet de levier récemment lancés. La Maison Bleue a expliqué que le groupe F4—composé du ministère de l'Économie et des Finances, de la Banque de Corée, de la Commission des services financiers et de la FSS—examine le sujet et prépare des réponses en matière de politique publique. Les ETF à effet de levier sur une seule action pour Samsung Electronics et SK Hynix, lancés le 27 mai, ont été identifiés comme contribuant à une hausse de la volatilité du marché en raison de leurs exigences de rééquilibrage quotidien, qui amplifient la pression d'achat et de vente sur les actions sous-jacentes.
La Maison Bleue réagit aux propos du gouverneur de la FSS sur les ETF à effet de levier
La Maison Bleue a publié le 14 juillet une déclaration précisant les commentaires de Lee Chan-jin faits la veille. D'après l'avis officiel aux médias, la Maison Bleue comprend les remarques de Lee sur la difficulté de trouver des solutions claires comme un indicateur de la profondeur de réflexion accordée aux mesures de politique publique. La déclaration a souligné que les questions liées aux ETF à effet de levier font l'objet d'un examen par les agences du F4, avec des contre-mesures préparées simultanément.
Lors de la réunion du 13 juillet avec des représentants des sociétés de gestion d'actifs, Lee aurait déclaré que l'identification de solutions définitives à la volatilité du marché causée par les ETF à effet de levier demeure difficile. La réunion a réuni des dirigeants de 20 sociétés de gestion d'actifs afin de discuter des inquiétudes réglementaires entourant ces produits financiers.
Le gouverneur de la FSS a exprimé des regrets au sujet du processus d'approbation des ETF
Lee Chan-jin avait abordé précédemment la question des ETF à effet de levier lors d'une conférence de presse le 22 juin. À cette occasion, il a déclaré regretter personnellement de ne pas avoir bloqué le processus d'approbation des ETF à effet de levier sur une seule action, affirmant qu'il aurait dû « se coucher pour arrêter » les dépôts d'enregistrement des titres avant qu'ils ne soient acceptés. Il s'agissait de la première reconnaissance publique par le gouverneur de la FSS de ses inquiétudes concernant le processus d'approbation réglementaire de ces produits.
Les remarques du 22 juin reflétaient une inquiétude réglementaire croissante au sujet de l'impact sur le marché des produits, après leur introduction fin mai. Ses propos indiquaient des discussions internes au sein de la FSS sur la question de savoir si un examen préalable plus strict aurait dû être appliqué à ces instruments financiers nouveaux.
Les agences F4 examinent les règles des ETF à effet de levier sur une seule action
Le chef de la politique de la Maison Bleue, Kim Yong-beom, a déclaré le 10 juillet que la réunion du F4 examinerait de près les inquiétudes concernant l'amplification de la volatilité des prix provoquée par les ETF à effet de levier sur une seule action de Samsung Electronics et SK Hynix. Le mécanisme de coordination du F4 réunit les principales autorités de réglementation financière et de politique monétaire de la Corée afin de traiter les questions de stabilité financière systémique.
Le processus d'examen multi-agences indique que le gouvernement reconnaît les ETF à effet de levier comme un sujet nécessitant une réponse de politique publique coordonnée entre les juridictions de réglementation. Le cadre F4 permet une évaluation complète des impacts sur la structure de marché ainsi que des implications en matière de politique monétaire de ces produits.
Les ETF à effet de levier de Samsung et SK Hynix introduits le 27 mai
Les ETF à effet de levier sur une seule action offrant une exposition de 2x aux variations de prix des actions de Samsung Electronics et SK Hynix ont été introduits sur le marché coréen le 27 mai. Depuis leur lancement, ces produits ont été identifiés comme contribuant à une hausse de la volatilité du marché. La structure des ETF exige un rééquilibrage quotidien afin de maintenir le ratio d'effet de levier fixe par rapport aux rendements de l'actif sous-jacent.
Ce mécanisme de rééquilibrage nécessite des achats supplémentaires ou des ventes des actions sous-jacentes chaque jour de bourse afin d'aligner la performance de l'ETF avec le multiple cible des variations du prix de l'actif de base. Les acteurs du marché ont souligné que cette activité systématique d'achat et de vente peut amplifier les variations de prix intrajournalières des titres sous-jacents, en particulier pendant les périodes de mouvements de prix importants.
FAQ
Qu'a dit la Maison Bleue au sujet des remarques du gouverneur de la FSS, Lee Chan-jin, sur les ETF à effet de levier ?
La Maison Bleue a déclaré le 14 juillet que les commentaires de Lee Chan-jin sur la difficulté de trouver des solutions claires aux problèmes liés aux ETF à effet de levier sur une seule action reflètent des délibérations en cours sur des mesures de contrepartie. La Maison Bleue a expliqué que le groupe F4 examine les questions liées aux ETF à effet de levier et prépare des réponses en matière de politique publique.
Quand les ETF à effet de levier sur une seule action de Samsung Electronics et SK Hynix ont-ils été introduits ?
Les ETF à effet de levier sur une seule action de Samsung Electronics et SK Hynix ont été introduits sur le marché coréen le 27 mai. Ces produits offrent une exposition avec effet de levier de 2x aux variations de prix de ces actions individuelles.
Pourquoi les ETF à effet de levier contribuent-ils à la volatilité du marché ?
Les ETF à effet de levier doivent se rééquilibrer chaque jour en achetant ou en vendant les actions sous-jacentes afin de maintenir leur ratio d'effet de levier fixe par rapport aux rendements de l'actif de base. Cette activité systématique d'achat et de vente peut amplifier les variations de prix des titres sous-jacents, en particulier pendant les périodes de mouvements importants du marché.
